先想清楚「想挡住多大的跌幅」
| 想守住的最大回撤 | 对应长?Put应选的行权价 (≈?当前价 ×?1−回撤1-回撤%) | 建议到期 | 适合谁 |
|---|---|---|---|
| ?10?% 左右（常见“止损线”） | QQQ?≈?505?510PLTR?≈?135?140 | 2025?Dec (5?个月) | 想把账户波动控制在两位数内 |
| ?15?%（中等缓冲） | QQQ?≈?475?480PLTR?≈?128?130 | 2025?Dec 或 2026?Mar | 愿付略多保费，避免「被扫掉」 |
| ?20?% 以上（尾部保险） | QQQ?≈?445?450PLTR?≈?120?125 | 2026?Jun (≈?12?个月) | 只买“灾难险”，成本最低 |
?10?%、?15?%、?20?% 分别对应最近 5?年科技板块常见“技术性回调”“深度回调”“熊市壕沟”。当前价格参考
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QQQ 7?月?16?日收盘 ≈?$557 (Yahoo Finance)
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PLTR 7?月?16?日收盘 ≈?$151 (StockAnalysis)
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VXN (纳指波指) ≈?19.7 – 处于历史偏低段 (Yahoo Finance)
两种做法
① 单腿?Put（最简单，Δ≈?0.25?~??0.35）
| 标的 | 到期 | 行权价示例 | 大致预期成本* | Delta | 保护区间 |
|---|---|---|---|---|---|
| QQQ | 2025?Dec 19 | $505 (?9?%) | ~$32/份 (≈?6?%?名义) | ?0.27 | 跌破 ?9?% 即开始对冲 |
| PLTR | 2026?Jan 16 | $130 (?14?%) | ~$10/份 (≈?7?%?名义) | ?0.30 | 个股跌破 ~?14?% 开始对冲 |
优点：执行最直观；对冲 Delta 稳定。
缺点：回撤没到行权价前，保费全是“纯成本”。
② Put?Spread（省钱但对冲深度有限）
原理：买一个较浅的 Put，卖一个更深的 Put（同到期），把保费砍半以上；下跌到短腿行权价以下就不再保护。
| 标的 | 到期 | 买 Put | 卖 Put | 单份成本** | 能避开的跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| QQQ | 2025?Dec 19 | $505 | $455 (再?9?%) | ≈ $12 | 从?9?% 到?19?% |
| PLTR | 2026?Jan 16 | $130 | $100 (?34?%) | ≈ $4 | 从?14?% 到?34?% |
优点：成本大幅降低（在你的 IRA，可用 JEPQ 月配息覆盖）。
缺点：若真出现“世纪大跌”超过下档行权价，保护额就封顶了。
如何挑具体行权价？给你一张“口令卡”
目标最大回撤 (%)└─> 计算触发价 = 现价 × (1 – 回撤%) └─> 选用 Delta ≈ –0.25 ~ –0.35 的 Put └─> 想便宜？把同到期再低 8?10% 的 Put 卖掉 → 变成 Put?Spread
估算 Delta 快捷法
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QQQ：每 5?% OTM，Delta 大约下降 0.05（在中低 IV 时）。
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PLTR（高波科技股）：同等距离 Delta 更小，需稍浅一点才有 –0.25。
配合现有仓位的实操建议
| 步骤 | 动作 | 说明 |
|---|---|---|
| 1. 预算 | 用 JEPQ 半年分配（≈?10?11?% ×?仓位）里的一半做保费。保证“保险费=收益” | JEPQ 12?月分配收益率 ≈?11.3?% (StockAnalysis) |
| 2. 建仓时机 | VXN | 低波时保险更便宜 |
| 3. 滚动管理 | 保险到期前 30?天；或标的涨 15?% 导致 Put 过度 OTM 时，平旧换新 | 保持触发价与仓位市值同步 |
| 4. 覆盖 Call（可选） | 如果 PLTR ≥?$175 或?IV>40?%，卖少量 45?DTE OTM?Call 收 θ | 用权利金抵保险费，维持净现金流≈0 |
一句话总结
把“想容忍的最大跌幅”先定成数字（10?%、15?%…），再把行权价瞄准那个数字的位置：
这样既用 JEPQ 的月配息“付保险费”，又给 PLTR?LEAP +?科技 Beta 装上一个可量化的下档护栏。
- 想要一步到位、简单粗暴 → 选 Δ≈?0.3 的单腿 Put；
- 想节省成本 → 同到期做 8?10?% 宽度的 Put?Spread。
