金融视角下的中国近代史新解读26

今天我们知道这个3亿英镑的出超最终是平衡了的。问题是我们不知道它怎么平衡掉的。关于中国国际收支平衡的书大都是罗列数字，就像我这个业余的一样，然后告诉你是侨汇和外资。我不能相信。我以为解决这个问题的思路应该分成二个方向。第一还是要吃牢汇丰。是汇丰卖超了外汇，是汇丰捏着中国的白银，而汇丰居然没有拿这个白银去冲抵它的外汇卖超。那么既然中国贸易逆差是长期持续的，汇丰的外汇卖超也一定是长期持续的。这实际上是陷自己于长期持续的债务泥潭里。[1]那它必然寻求从这个债务泥潭里脱身。怎么做？无非二条：维持债务，转移债务。

维持债务需要第三方债权人为汇丰融通资金轧平汇丰的英镑空仓。谁呢？伦敦金融市场？汇丰能否依靠资本运作，以金融技术手段来维持这个因外汇出超而形成的债务泥潭？为什么要问这个问题？这涉及到汇丰是否可以被替代。因为中国贸易金融市场的特殊性，外汇供应必须是无限制，不间断的。一旦外汇供应不充分，银价就会下跌，白银就会外流，中国的经济就会遭受极大地损害。这个道理英国人是看得很透的。“嘉谟伦[2]认为。。。对中国的贷款从来没有被看成目的，而是作为促进中国外贸的一种手段。杰克逊也持相同观点，他一直坚持认为，如果与汇丰从促进对华贸易中所得到的好处相比，对华贷款中所赚的钱就微不足道了。”就是说汇丰认为为了促进，繁荣中国的国际贸易，有些贷款是可以不以商业盈利为考量的。大白话，就是政策性贷款，赔了也无所谓。可是你翻看所有的英国对华贷款有哪一笔不是赚翻的？一个是汇丰总经理，一个是汇丰上海经理，二位大英帝国的爵士到底在说什么？鉴于英国人历来有搞鬼的传统，我不得不提出疑问：是不是有这样的一种可能性，有一种不为我们所知的汇丰融资，其来源短期可能来自伦敦的金融市场，长期可能来自英国财政部，通过汇丰平衡了中国的国际收支？直接证据呢? 我自然没有。间接是有点的。抗战时的二次中英平准基金借款，出面的是汇丰，背后实际出资的都是英国财政部，这个借款的用途就是保证上海外汇的基本供应。我自然认为一朝做贼，终身是贼。因为对于汇丰来说，平衡出超技术上很简单，就是在上海外汇市场上放空英镑，问题是这个空仓怎么平掉？ 如果这种政策性空仓能够依靠自然的金融运作来平掉，那么汇丰就是可以被替代的。中国银行，交通银行，甚至日本正金银行都可以接手来办这件事。[3]可后来的历史发展揭示了一旦离开汇丰，中国的外汇供应出现了非常大的危机，无论以执掌中国对外汇兑为己任的中国银行还是妄想取汇丰而代之的日本正金银行都无法应付这个危机。但是事实上汇丰当家的这30年里，中国的外汇平衡的很好，什么事都没有发生。这里面应该是有点鬼的。说到底，中国银行也好，横滨正金也好只能算个汇兑商，唯独汇丰是个外汇供应商，它的真正功能不是汇兑，而是通过汇兑，扼住供应的咽喉。

当然，汇丰不会眼睁睁地坐视自己的债务不断膨胀，然后一股脑地要英国财政部拨款了结这些债务。这些债务说到底是它以中国央行身份为中国实行现代金融管理而引发的政策性债务。债务主体当然无疑的是中国政府。汇丰不过是一个经纪人。问题是当时中国对现代金融管理没有任何概念，没有人才，没有机构，中国近代唯一的现代化政府管理机构-海关是一个纯粹的英国组织。近代中国的贸易金融管理实际上是外包给英国的。因此英国也无法对中国解释它的行为，一来统治之术，可密不可宣，二来宣了你也不懂。比如这个债务，怎么跟你解释？怎么解释你都不会懂，不要说当时，就是100年后的今天又有多少中国人能懂？这个债务最终必须转移给中国政府。一来积压在汇丰金库里的白银必须释放出去，除了中国政府又有谁能接这个盘；二来这也是中国经济繁荣的代价，中国人民既然享受了80年殖民的经济繁荣，那就必然要接受它的代价。而且它的金额也不算大。简单计算一下就可以明白：到1930年为止，中国的外债实收13.21亿两，其中专项贷款3亿两马关赔款，3.16亿两清政府的铁路借款，2亿两善后借款是应付庚子赔款的，2.44亿两北洋政府的实业借款，共10.06亿两，剩余2.61亿两就是汇丰日常汇兑业务中产生的债务，考虑到2.44亿的北洋实业借款中的一些只是借用实业的名目，实际没有投入实业，还是日常借贷，所以这个代价总共不过3亿多两白银，大概5000万英镑。

现在你豁然醒悟了：清末民初的中国，没有自己的央行，没有自己的货币，没有外汇储备，甚至没有外汇储备的概念,更甚至的是没有国际收支平衡的概念。居然像模像样地参加国际贸易。1900年-1913年的年平均贸易额5亿美元，占世界总额的3.6%。这一切中国是怎么做到的？至少在金融运作上，中国是靠汇丰和它背后的大英帝国。这一点，我是深信不疑的。以后随着资料的日益披露，证据会越来越多。当然，我这么一说，你要是以为中国的这个3亿英镑的出超就照英国财政部的排头了，你还是低估了事情的复杂性。英国人是做短期融通的高手，中国国际收支出超的短期平衡一定是靠英国人融通的。这也是它职责所在嘛！持续的，长期的出超所形成的债务负担，英国人是绝对不会为我们背上的，不早说了吗，大英帝国走遍天下，可不是为全世界人民做雷锋来的。所以，应该还有第二个解决的途径，你想过没有，那些巨额的贸易逆差，其中的一些，甚至很大的一部分根本就没有汇出去过？还有，难道外汇来源只能由英国人来提供吗？假如有第三国也能向中国提供外汇，那么这3亿英镑的外汇出超不就变成了大家均摊了吗？啊，历史啊，历史，你是如此的变幻莫测，魅力无穷！呵呵，还是慢慢地往下说吧，说着说着，你就明白了。

 

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[1] 以常理论，中国的出超必须以中国的白银输出结算。如果没有发现白银的输出，则必然是汇丰吃下了白银，汇出英镑了结了中国的债务。那么汇丰就负下了英镑之债。因为汇丰汇出的是空头英镑。

[2]嘉谟伦爵士（1841-1908）；英国人，银行家，曾任汇丰银行上海行总经理

[3]外国银行要想进入伦敦的贴现市场是有条件的，你要加入金本位，这个中国银行就被排除了。