投资心理：为什么我们总是未能及时止损？

如锋   2025年3月27日6：30

当我们拥有一样东西的时候，我们就赋予了这件东西一股神奇的魔力，我们会高估它，就像我们常常高估我们自己。

这被称为禀赋效应，或者占有物效应。

一个简单的实验就可以验证这个效应。准备两个价值相等的礼品，巧克力条和咖啡杯，让人们自由选择，结果选择两种礼物之间的人数比例相当。

现在改变赠送的顺序，先给他们赠送一个咖啡杯，过一段时间，再建议他们用这个咖啡杯交换巧克力条。大多数的人都不同意交换。先赠送巧克力条，结果也是不同意交换的多。

而且，人们占有的时间越长，在某个对象上投入的感情越多，就越难与之分离。

投入越多越难割舍，被称为沉没成本效应，又或者不浪费任何东西的谬误。

这在本质上其实是一种损失厌恶。相比趋利，人们更愿意避害。损失带来的痛苦要双倍于获利带来的喜悦。

“我们错上加错，只是因为想避免损失，因为不愿承认自己犯了错。只要继续坚持我们原有的计划，我们就会让自己产生幻觉，觉得我们并没有做错什么事。”

你开始花了1000块订了一次到A地的旅游，后来又花了500订了一次到B地的旅游，可惜最后发现两个时间冲突了，而B地的旅程比A地要有趣得多。

基于以上的条件，还是有超过一半的以上的人会选择去A地，因为这样显得自己损失更少。

人们为什么总是卖掉盈利的股票，然后保留亏损的？

因为一旦卖出亏损的股票，这个亏损就变成了现实，这是人们最不想面对的。当面对这种选项时，很多投资者倾向于售盈持亏，这样就导致自己承担了更大的风险。

这其中也有一定的锚定效应，或者说框架效应。

1000或者500，只是这次旅游的价格，而不是它真正的价值，但是它却真真切切地影响了我们的最终选择。

当我们买入一个股票时，我们就下意识地给它开了一个心理账户，而当它下跌，出于对关闭这个亏损账户的恐惧，我们会一直持有这支股票，希望它至少能涨回到买入价格，最后将这个账户轧平。

投资者还常常为错误持仓寻找合理化理由，而非客观理性分析市场趋势，以维护自我认知的完整性，从而妨碍了及时止损的决策。

而且赌徒输得越多，就会越加大赌注。因为“现在这已经不再重要了”。当亏损几块钱变成亏损几千块之后，到底是亏2000还是3000，已经没有那么大的区别了。

这实质上是一种相对性效应。当一个决策处于不同的前后关系中时，我们对待风险的态度也会有所不同。

意外得到的钱，总是会特别好花。这也是我们资产流失的一个常见的方向。

“这点小钱算什么？付款吧！”

当然，很多时候事情并没有这么复杂，而只是单纯因为我们懒，我们倾向于维持原状，倾向于不作为，放任了不良结果的发生。

“如果负面的结果不是由积极的行为，而是由不作为引起的，你们对他的评价就不会那么差。作为似乎比不作为更糟糕一些，尽管实际上两种情况下的结果是一样的。”

所以我们因为一个小红包就买入的基金，尽管已经亏损了，我们却常常过了很久都没有赎回。

我们经常狂妄自大，或者说处于一种下意识的自律性偏差。

我们常常把“成功归因于我们拥有卓越的能力，失败则是由于运气不好，偶然因素以及外部条件。在这种情况下，我们注定会不断重复错误，因为我们没有从失败中吸取任何教训。”

“一旦我们知道了一个故事的结局，那么这个结局对我们来说就是符合逻辑的，所以我们相信它是可以预知的。”

然而，事实到底是什么?