我认为有几个原因：
1. 利率太高。拿着黄金ETF不值得。GLD expense ratio 是0.4%. GLD不涨的话，就是赔钱赔钱。T-bill是4%。哪个更香不言而喻。
2. 美元太强。不管是真强还是假强，目前的情况就是强。因为欧元，日元都有更大的问题。欧洲是个火药桶。俄乌战争结束不了。欧洲内部矛盾频出。制造业被东大快速侵蚀。一时半会儿美元还是一堆脏衣服里最干净的那个。
3. 去年跟风的人太多太多。尤其是在白银上面。这些仓位最终会带着巨额损失离场。为啥？因为象白银这种小市场，银行可以打压你20年。所谓工业需求等等都是空中楼阁。你太贵，人家就发明替代品。这是在历史上一次次被证明的（存储也一样）。一次技术革命，白银被全面取代都有可能。
4. 债务危机。当债务危机开始的时候。为了抵债，首先能抛售的就是硬通货。因为好卖。纸片契约不好卖。得靠骗。所以你看战争一开始，中东先抛的就是黄金。
5. 央行的迷思。央行不是一直买买买吗？是地。但是人家买的和你买的是一个东西吗？象GLD/SLV等等，也不过是一张纸。理论上是用实物做保。但是实物在人家手里。等危机一来你象要，那是门儿都没有。所以不管央行买多少，和普通人一点关系都没有。
6. 什么时候买呢？当金融危机进行到中段。各国央行必须大幅降低利率。政府该清算的清算，该接盘的接盘。剩下一地鸡毛。T-bill 利息0.1%。那黄金的好日子就又来了。
总结一下，不是你拿在手上的黄金它不叫黄金。凡事能在期货市场交易的东西都会被资本和情绪操控。当你开始讨论基本面的时候，你就输了。就这么简单。所以不论投资什么，如果发现你要用各种基本面来解释你的仓位和高昂的价格。你应该立即卖出。
周末胡侃。请勿对号入座。
黄金为何跌跌不休
越王剑 (2026-10-31 07:12:13) 评论 (0)我认为有几个原因：
1. 利率太高。拿着黄金ETF不值得。GLD expense ratio 是0.4%. GLD不涨的话，就是赔钱赔钱。T-bill是4%。哪个更香不言而喻。
2. 美元太强。不管是真强还是假强，目前的情况就是强。因为欧元，日元都有更大的问题。欧洲是个火药桶。俄乌战争结束不了。欧洲内部矛盾频出。制造业被东大快速侵蚀。一时半会儿美元还是一堆脏衣服里最干净的那个。
3. 去年跟风的人太多太多。尤其是在白银上面。这些仓位最终会带着巨额损失离场。为啥？因为象白银这种小市场，银行可以打压你20年。所谓工业需求等等都是空中楼阁。你太贵，人家就发明替代品。这是在历史上一次次被证明的（存储也一样）。一次技术革命，白银被全面取代都有可能。
4. 债务危机。当债务危机开始的时候。为了抵债，首先能抛售的就是硬通货。因为好卖。纸片契约不好卖。得靠骗。所以你看战争一开始，中东先抛的就是黄金。
5. 央行的迷思。央行不是一直买买买吗？是地。但是人家买的和你买的是一个东西吗？象GLD/SLV等等，也不过是一张纸。理论上是用实物做保。但是实物在人家手里。等危机一来你象要，那是门儿都没有。所以不管央行买多少，和普通人一点关系都没有。
6. 什么时候买呢？当金融危机进行到中段。各国央行必须大幅降低利率。政府该清算的清算，该接盘的接盘。剩下一地鸡毛。T-bill 利息0.1%。那黄金的好日子就又来了。
总结一下，不是你拿在手上的黄金它不叫黄金。凡事能在期货市场交易的东西都会被资本和情绪操控。当你开始讨论基本面的时候，你就输了。就这么简单。所以不论投资什么，如果发现你要用各种基本面来解释你的仓位和高昂的价格。你应该立即卖出。
周末胡侃。请勿对号入座。