每年都有研究显示同样令人沮丧的事实：普通散户投资者的平均收益，远低于他们试图超越的指数。这并不是因为他们不够聪明、缺少消息，或者没有交易平台。真正的原因是心理——尤其是害怕亏钱。
心理学研究表明，亏钱带来的痛苦远远超过赚到同样金额所带来的快乐。在股市中，这种不对称让投资者常常做出不利于长期回报的决定，而且自己还没察觉。
1. 恐惧导致择时交易 —— 而择时交易往往失败
当市场下跌或新闻悲观时，恐惧会让投资者“等市场稳定再进”。但历史证明，错过每个十年中表现最好的几个交易日，就能把你的长期回报砍掉一半。- 例子： 2003–2023 年间，标普 500 的年化收益约 9.8%。只要错过 10 个最好的交易日，回报就会掉到 5% 左右。而且，这些最佳交易日大多出现在市场最恐慌的时候。
2. 牛市中过早卖出
在牛市中，很多投资者急着卖掉手里的赢家股来“保护辛苦赚到的利润”。这听起来完全合乎逻辑……直到他们发现，自己只吃到了鱼尾，而不是整条鱼。卖掉后，这只股票短时间内就翻倍了。接着，他们开始去捡“下一个赢家”，结果往往又重复同样的循环，有时候运气不好，还会亏钱。3. 恐惧让人忽视长期视野
恐惧会放大短期的噪音，让投资者忽略大局。是的，股市每个月都会波动，但从几十年的维度看，它一直是财富增长的机器。标普 500 经历过战争、经济衰退、石油危机、互联网泡沫、2008 金融危机……但只要时间足够长，它总能创出新高。4. 恐惧是复利的敌人
复利的前提是给投资足够长的时间成长。每次因为恐惧而离开市场，你就重置了复利的时钟。哪怕只是短暂的离场，也可能让你一生少赚几十万甚至上百万美元。5. 战胜恐惧的方法
自动投资： 定投（Dollar-Cost Averaging）能让你摆脱情绪干扰，坚持买入。关注优质资产： 指数基金或行业龙头，让你不必追逐热门题材。
提前制定计划： 提前想好遇到下跌时的应对方案，并严格执行。
拉长视野： 多看 10–20 年的长期走势图，而不是 10 天的新闻头条。
学巴菲特： 别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。 当市场像断崖一样下跌时，往往是你加大定投力度的最佳时机，而不是收手的时候。
结语
在投资中，恐惧是人之常情，但如果放任不管，它的代价非常高。恐惧会让你过早卖掉赢家、去追下一个“热门股”，甚至在最糟糕的时候进出市场。讽刺的是，保护你辛苦赚到的钱，往往需要做一件情绪上最难的事——继续持有，让复利发挥威力，并且熬过风暴。
