这篇我举三个不同方面的例子来说明.
先分享一下我投资阿里巴巴的失败案例. 投资阿里巴巴的初衷和投资其它龙头股一样，看好马云这个领军人物，看好阿里所在赛道. 核心电商业务：这是阿里巴巴最主要的收入来源，包括淘宝、天猫等平台。这些平台在中国电商市场中占据主导地位。同时阿里在云计算，物流，数字媒体和娱乐以及本地生活服务等领域也有极强竞争力. 我在阿里IPO不久的2014年10月104买进股票从此走进一条漫长而艰苦的旅程. 买入后一年到2015年9月最低跌到60美文以下，超过40%. 直到2017年3月才回到我的买入价.2017到2020年以为一切走上正轨，可惜只是回光返照，2020到11月到达接近300后就飞流直下，2022年后大部分时间在100以下下徘徊，我最终在2022年8月96美元清仓所有阿里股票，8年抗战，投了个寂寞，最终以赔线收场. 教训：一套投资理念不一定适合所有市场. 美股行之有效的中概股不一定就能成功. 阿里股票之所以一直underperformance有三条主要原因： 监管风险和政策不确定性，增长放缓和激烈的市场竞争以及宏观经济因素和地缘政治风险. 自此以后： 我立下规矩不再投任何中概股.
下面聊一下第二个topic，在选择公司时一定要选择具有长期competition advantage，能够不管在什么环境下都能维持sustainable growth公司，这里我也举两个我投资失败的例子. 这两个投资都和疫情有关. 当2020年3月所有人都在家上班时，ZOOM大名瞬间如雷贯耳. 其实早就知道这家公司，儿子高中时就用它参与公益项目免费教国内学生英语，当时没觉得它能掀起多大波澜. 当Covid疫情爆发所有人都意识到问题严重性时，ZOOM的重要性立马显现出来，成为人人必用的工具. 我们一家四口，女儿儿子在ZOOM上上课，我和老婆则在ZOOM上开会. 我当时分析即使疫苗出来根据疫情严重程度，可能会持续在家上班4-5年. 我在2020年6月240美元左右买进ZOOM股票，预计还有上涨空间. 没想到半路杀出一个程咬金. Moderna这家公司上市很多年，一直狗延残喘，没找到mRNA的用武之地. Covid一来真是perfect storm. 而且这项mRNA技术做疫苗落地块，能很快布置大规模生产. 最终Moderna革了ZOOM的命，ZOOM在2020年9月疫苗发布前冲到500后一路狂跌，我在2020年11月250左右卖掉股票又投了个寂寞. 至于Moderna这家公司同样因为疫苗效果太好革了自己的小命. 我2020年7月70多买进Moderna股票，本想与ZOOM hedge, 玩个左右手互博，但人算不如天算，2022年1月130左右卖出，虽然小赚但也错过了430左右高点. 教训：对任何special situation 下猛涨但不能维持sustainable growth的股票，只能短炒，绝对不能长持.
最后一个教训聊一下niche player. 这里的niche player是指在某一个细分行业做的很好的公司，早期增长迅速，股票可能大涨但一旦遇到大的市场调整象2022年熊市可能一蹶不振，再也没法恢复失地，七巨头这种公司则相反，调整后很快创新高. 我用Shopify做例子，我2017年开始关注这家公司10块左右买进股票，2021年高点涨到170. 等到熊市来临22年大跌直到现在还没恢复21年高点，我也于22年30左右卖出股票. 教训： 慎投niche player, 因为这些公司business too narrow focused and will not recover quickly in a bear market.
