本周的一周一图显示了目前市场进展紧紧围绕着AI交易。五个公司的股票，NVIDIA，Microsoft，Meta，Broadcom，Palantir，扛起了S&P500今年到目前为止的2/3的回报，使市场整体表现集中在这一小群与AI有关的公司。
目前在AI上的大量投资是市场上涨的主要动力，2025年在AI和数据中心的Capex，capital expenditure，将达到$350billion，其中Microsoft将在每季度AI投资$24billion基础上再投资$80billion在AI基础设施上；Alphabet投资将增加到$85billion，Meta的AI基础设施投资将是$72billion，Amazon在加快云建设，上个季度花费了$31billion，是去年同期的两倍，总体来说，这些高科技巨头在把重金花在AI需求上。
目前，这些公司的盈利支持了在AI上的投资，Microsoft 和Meta亮眼的盈利报告都提到了强劲的云和AI方面的进展；Amazon的盈利报告也很亮眼，并且提到AI的工作量支持了巨大量的现金流；Apple虽然在AI方面动作稍微慢一些，但也振奋了市场，因为它宣布将在美国增加$100billion的投资，在未来四年将在美国“Apple 智能”策略上总体投资$600billion。
虽然市场对这些高科技巨头在AI上的投资反应热烈，但是仍然有不同意见，因为由大量AI投资引领的市场上涨，需要强壮的投资回报和后续大量投资来支持，如果有任何差强人意的情况出现，如GPU的供应出现问题，数据中心的能源供应出现问题，等等，市场都会出现波动。
一个关键问题是，这些在AI上的巨额投资能否收到良好的回报，能否最终转化为可持续性的盈利和经济效益。马上进入到秋季，有三点需要关注：更加透明的单位经济学的披露，如每个AI盈利Dollar 的投资花费和运行花费；AI服务的市场需求正在逐步扩大的证据；能源和数据中心的上线速度，因为电网和不断增加的能源消耗正在成为AI服务增长的瓶颈。
目前市场大幅上涨主要是托AI的福，65%的S&P500 YTD的上涨来自五家公司的股票，只要盈利继续超过预期，投资继续加大，AI交易可能会继续支持市场上涨，但是，市场过于集中的风险在不断增加，未来几个月是比较关键的，如果AI引起的市场上涨不能变成可持续性的更广泛上涨，那么市场有可能会出现较大波动。
Chart of the week 转自Canadalife
（文章内容不作为专业建议）
