投资中的第22条军规：在股市高点进场？

幸好战争是如此恐怖，否则我们会打到乐此不疲。

    --罗伯特·李将军

最近，我正在阅读约瑟夫·海勒的军事讽刺小说《第22条军规》(Catch-22)。该书于1961年出版。

该书描述了被后世称为“第22条军规”（Catch-22）的逻辑悖论。在书中，二战中的美国陆军航空兵有一条充满了矛盾的滑稽军规，即第22条军规：

  只有疯子才能获准免于飞行，但必须由本人提出申请。

那么，如果有一位飞机师希望可以因为精神错乱而被放行离开军队，他需要主动提出申请并被医生判断为精神错乱。

由于轰炸机机组执行的任务是深入敌后轰炸纳粹德国或者意大利，故而这些任务是极端危险的。根据战后的统计，仅有约四分之一的轰炸机机组人员完好地在战争中幸存下来。

因此，愿意执行这种轰炸任务的人肯定是发疯了。但是，如果机师懂得这些任务的危险性而希望离开轰炸队，那就意味着他有自我保护的理念，因此他是理智的而不是发疯的！

根据上面的分析，在这个军规之下，没有任何人可以根据精神错乱的理由给飞机师放行！

自该书面世以后，第二十二条军规被借用于描述其他个人受制于但是却无法控制的规则、条例或程序。以下为一些我们常见的例子：

• 1、你需要工作经验才能找到工作。但是你没有工作经验，因为没有人愿意给你第一次工作机会。
• 2、你需要有良好的信用记录才能获得贷款，但你需要过往的贷款经历来建立你的信用记录。
• 3、你想申请奖学金，但需要提供优秀的学习成绩。但你因为没有钱参加辅导班，导致你的学习成绩不好。
• 4、在高通胀情况下，美联储为了遏制通胀，就必须提高利息率。这样会推高美国国债的利息率，并导致联邦政府的利息支出上升。更糟的是，这有可能会导致美国经济放缓甚至引发衰退，并让失业率和联邦赤字飙升。这最终可能会迫使美联储降息。正所谓：不当家不知柴米油盐贵；大有大的难处！

在股票投资中，特别是在股市大幅上涨进入高点时，我们需要决定是否要进场投资。这时，我们会面临类似”第22条军规”的两难窘境。

一、如果我们继续观望，会产生害怕错失（Fear Of Missing Out，FOMO）以及对未来进一步上涨的预期。因为美股的历史数据表明，美股是“熊短牛长”；市场在创下历史新高后，往往会继续上涨。因此，我们置身事外可能导致错失重大收益。

事实上，在过去三年里仍然观望的投资者，亲自目睹了标普500指数经历了将近60%左右的涨幅。同期，纳斯达克100指数更是上涨了85%左右。

这些事实，给观望的投资者带来了即使在价格看似高昂时也要入市的压力。

二、如果我们现在进场，则面临市场回调或下跌的风险。因为过高的估值往往预示着市场波动性加剧，并且一旦市场预期未能实现或宏观经济状况发生变化，就有可能出现市场的大幅回调。

那么，我们该如何打破这种窘境呢？

一、志当存高远

我们要有长远眼光，专注于长期的投资目标和明确的投资计划，而不是试图预测市场走势或者挑选投资。

如果我们的投资年限是20年或者更长，那么我们希望的预期回报是500%以上。就算当下市场的估值有10%甚至20%的“泡沫”，在我们的长期目标面前，这些都可以忽略不计。

二、分散风险

投资界有个共识：离开风险而单纯讨论投资回报率，是在耍流氓！

假设我们有一大笔资金准备入场。如果我们在股市高点一次性投入全部资金、而股市随后立刻大跌，那么我们就会面临投资大幅缩水的风险。

为了降低这种极端风险，我们可以采用平均成本法（DCA）等定投策略。比如，我们可以把手中积累的大笔资金分成十份或者二十份，每个星期投一份，把进场时间窗口期拉大为几个月时间。

这种策略，有助于显著降低一次性买入就碰上市场大幅回调造成的影响，从而降低了我们的投资风险。

美股最近又在不停地创造历史新高。如果你是一个观望者，希望你能果断走出第二十二条军规窘境，大胆进场！



延伸阅读：

• 理财笔记#4：什么是基金定投？
• 理财笔记#46：美股又创新高，你还在观望吗？