文明系列·回响之一：在时间中磨出的交易者 ——制度边界内的市场修行者，一段三十年行情中的心性试炼记

文明系列回响之一：在时间中磨出的交易者

制度边界内的市场修行者，一段三十年行情中的心性试炼记

在每一次暴涨与回撤之间，他学会了如何少做、慢做、甚至不做。在制度与市场的裂缝中，他不是赢家，而是留下来的人。

一、起点：裂缝中的反应力

我进入交易世界，并非出于某种投机冲动，而是在时代的裂缝中，一点一点积累下的反应力。

九十年代初，中国的资本市场如同刚出土的矿石，尚未打磨，带着不确定的锋利。我参与了A股新股认购的热潮，也试水了B股和早期的二级市场。那是一个既躁动又粗粝的年代，市场的信号如燥热空气中闪现的热浪，不清晰，却灼人。

二、躁动：矿石般的九十年代市场

九十年代中期，我开始接触商品期货。常常是一连串涨停板或跌停板，比如线材、绿豆等品种，开盘即封停，完全不能进出。每一次暴涨都像命运给出的奖赏，每一次暴跌则是人性深处的拷问。那时我逐渐明白，交易不是发财的捷径，而是心性的修行。

三、洗礼：期货暴涨暴跌与327事件

1995年的327国债期货事件，是我第一次真正理解制度的冷峻面孔。暴利之下，亦有清算之锤；不是所有价格都出自市场，制度之手，亦能以不可抗力重设博弈的边界。这种边界，不以交易者意志为转移，却决定了谁能活下来。

四、异地：日本泡沫与门市交易的纪律启示

九十年代末，我旅居日本三年多。日本泡沫破灭的余温尚在，但互联网的幻想已在东京点燃。我追逐那一轮新经济浪潮中的本土股票软银、NTT Docomo等新贵。当时仍以门市或电话交易为主，手续费高昂，买入与卖出都需斟酌。也正因如此，交易频率被动降低，反倒持股随涨，收益倍增。某种意义上，这是我第一次体会少即是多的纪律逻辑。

五、边界：香港风暴与金融主权之战

1997年亚洲金融风暴期间，我也短暂停留在香港。我感受到市场如何用汇率压迫主权，用期货撬动实体经济的神经。而那一年，香港凭借联汇制度和中央政府的坚决托市，击退索罗斯。这不仅是一场市场博弈，更是一场资本与文明之间的边界对抗。

我也参与了那一时期的美元/日元汇市交易。因曾在中国期货市场中经历过暴涨暴跌的洗礼，交易风格日益保守，虽小有斩获，却始终心有余悸。

六、锚定：二十五年美股之路

2000年6月，我进入美股市场，自此未曾中断，至今已整整二十五年。科技泡沫、次贷危机、量化宽松、新冠疫情、再度宽松、数字货币、AI浪潮时代有它自己的节奏，市场也有它独立的呼吸，而交易者，只能在其中练习耐性。

华尔街有句老话：前两年亏损，第五年不赔不赚，第八年开始盈利，十年以上大都能赚钱，十五年以上，不赚钱都难。我不敢尽信，但这话确实点出了一个现实：市场从不缺聪明人，真正稀缺的，是时间与坚持。

七、底线：本金不亏是第一守则

在这段时间之中，最好曾经历至少两轮完整的熊市，有过真正的亏损，有过刻骨铭心的痛苦。也必须在市场低迷、自己无法获利的阶段，学会主动退出。必要时，彻底空仓，停止交易，不做空、不强行搏杀，甚至暂时离开金融行业，转向体力劳动每天扛木头，如俗语所说。

真正的休息，是下一次战斗的预备。市场是铁打的，它始终在那里，而交易者若想成为流水中的幸存者，第一守则便是：不可亏掉本金。

八、节奏：交易者的文明修行

交易是一种文明节奏的修行。从早期依赖消息博利，到后来建立规则、尊重系统、控制情绪，再到今日看得多、出手少，我愈发体会到：真正的力量，来自于你能够不动时的笃定。

你若坐得住，市场终会对你吐露真言。

而这一句真言，不为谁而来，只为那些还活在场内的人。