潮平两岸阔 风正一帆悬

潮平两岸阔 风正一帆悬

牛经沧海

2020-06-06

 

风险提示

理财有风险，投资需谨慎。详情请咨询您的投资顾问。

 

【背景】

3月15日履新，刚到纽约住下，就赶上“封城”。22日（即北京时间23日）完成处女秀《美国资本市场的完美风暴 --十年一遇的抄底机会》。今日回看，虽是急就章，却也侥幸抓住要害，不枉大家的时间。比如当时论证的“当下市场崩盘与1987年相似，而非2008年，更不是1928年”事后为市场演进正实。温故知新，闻过则喜。今天就回顾并核对一下过去这段时间对美国市场的判断， 对同僚们是一个交代，对自己也是一个鞭策。

【基本判断】

3月22日《美国资本市场的完美风暴 --十年一遇的抄底机会》观点：

“当下市场崩盘与1987年相似，而非2008年，更不是1928年”。不会是大衰退（Great Recession）， 更不会是大萧条（Great Depression）。股市债市的恐慌造就抄底机会。克服近期偏差 (Recency Bias)，美股投资价值 – 大盘蓝筹价值显现。自知人微言轻，分别援引巴菲特的“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”， 罗斯柴尔德的 “当街上流血的时候，要买，即使这血是你自己的”，路易斯·巴斯德的“机遇容易稍纵即逝，需要及时把握”。

4月13日《疫情冲击下的海外配置策略》观点：

进一步回顾百年历史，论证风险溢价提供投资机会，熊短牛长是美国资本市场的秉性。

4月13日《为什么新冠疫情不会引发大萧条？从美联储作为说起》观点：

美联储不会重蹈1929年及2008年的覆辙，美联储无限量释放流动性，债市恢复，资产负债恢复平衡，风险资产（股市）复苏。

5月3日《巴菲特今年在股东大会说了什么？》观点：

“千万不要白白浪费一次严重的危机”，目前股票优于债劵，美联储预防大萧条再现，市场应该已经见底。

5月9日《美联储印钱，为什么未见通货膨胀？》观点：

美联储印钱， 大部分去投资了，因此资产价格会上升，没有引发消费指数暴涨。

5月16日《疫情冲击后美国金融市场的现状》，观点：

恢复行情持续。

5月23日《美联储印钱与股市有多大相关性》，观点：

高度正相关（相关系数0.79）。

5月30日《疫情冲击后美国股市的一种估值》观点：

鉴于美联储救市成功，绝大多数企业应该能够生存。一旦挺过疫情，假以时日，各种消费需求应该能够恢复。因此，重置成本估值适合部分受疫情重创的公司。根据对疫情的影响程度差异，推断整体股市估值应该在疫情前折价5%至15%之间。

【基本判断的后验】

迄今基本吻合。

【美股涨幅与时间的预判】

4月22日《美股后市的一个可能性走法》观点：认为有三分之一以上的可能性，美股市场会在6至7周以内走出以下点位 ，

ETF	现价	目标 1	目标 2	% 目标 1	% 目标 2
QQQ	210.97	230	240	9%	14%
SPY	279.1	310	320	11%	15%
DIA	234.67	260	270	11%	15%
IWM	119.17	130	140	9%	17%

 

 

【美股涨幅与时间预判的后验】

时间：4月22日关市至6月5日关市恰巧7周。

涨幅：两个指标完全吻合；一个指标超出1%，一个指标超出7%（但与5月30日《疫情冲击后美国股市的一种估值》的修正值完全吻合）

ETF 4月22日收盘价 预测目标 1 预测目标 2 6月5日收盘价 误差

 

ETF	4月22日收盘价	预测目标 1	预测目标 2	6月5日收盘价	误差
QQQ	210.97	230	240	239.69	0%
SPY	279.1	310	320	319.4	0%
DIA	234.67	260	270	271.54	1%
IWM	119.17	130	140	150.16	7%

 

股市有云：没有时限的空间预测就是耍流氓。设空间预测正确率70%，时限预测正确率70%，同时预测正确率则是49%。这就是预言家往往不愿意同时给出时限空间， 或者语焉不详，或者含糊其辞。

我不是预言家， 不愿意也不可能随时随地预测股市的具体点位与时间。投资的真谛不在与精准的预测，况且始终如一的精准的预测是完全违背客观规律的。尽管如此，听者可随意，言者必用心。

【后市】

由于四项量化指标均落在预判上界，表明恢复超出预期，未来只有牛市上升通道的的小幅回撤（10%以内），每次回撤都是做长机会，  短时间内难见熊迹。如果将2018年由贸易战引发的市场震荡放大一倍，会对疫情引发的市场恐慌有所启发。

 

沧海概不荐股，不作任何投资建议，YMYD