从本质上讲，我们的大脑天生就能够简化、精简和总结它在每一刻收到的大量感官信息。
我们的本能会帮助身体持续调节体温，活动的肌肉和肌腱，让我们走到超市，并协调我们的手指，用筷子小心翼翼地夹菜夹饭。
当然，人类的大脑长期以来已经学会解释的感官信息会被更快地处理，并被优先考虑。这就是为什么欧美人第一次用筷子时，最初会觉得筷子很难用的原因。我们觉得刀叉用起来别扭也是一样的意思。
当然，这种对信息的权衡、保存和丢弃也延伸到我们处理的所有其他信息。
熟悉的信息：用我们的母语写的文章、我们最喜欢的足球俱乐部球员的名字、每天从家到工作地点的汽车路线，都会很容易、本能地被处理。
另一方面，不熟悉或意外的信息，比如用另一种文字写成的语言、不熟悉的运动的神秘规则、突然的障碍，则需要额外的脑力处理。同时，我们的大脑对效率的偏好（也可以称之为懒惰），导致它会尽量避免处理这些信息，回到熟悉的领域。
这种简化如何导致现实生活和投资中的低效决策？
此心安处是吾乡
人类的大脑是习惯的产物。没有什么比舒适的家更让它喜欢的了。这并不意味着它可能不会时不时地感到好奇。
在泰国或威尼斯度假可能会增加人生一段激动人心的时刻，或者来一道韩国烧烤或黎巴嫩沙拉三明治一样。但如果你在其他地方呆的久了，总会不喜欢，会想家。总的来说，它喜欢家的环境、家乡和祖国。
这也体现在我们的消费模式中，尤其是在涉及大量资金的情况下。 因此，尽管汽车行业很多企业具有全球竞争力，但消费者更喜欢源自本国的汽车品牌也就不足为奇了。德国消费者倾向于选择大众汽车、奔驰和宝马等德国汽车制造商，而法国消费者则倾向于买雷诺和标致，意大利人倾向于菲亚特，瑞典人倾向于沃尔沃。在日本、韩国和美国也可以看到类似的模式。
虽然有人可能会说，本地植入的品牌了解当地客户的市场。然而，家偏见和类似的框架偏见减少了投资者的机会集和最佳可能性，从而能够迎合他们的特定口味，家庭偏见也发挥了作用。事实上，在没有成熟汽车品牌的国家，更多种类的汽车吸引了消费者：例如，在波兰，丰田是主导的汽车品牌，而菲亚特和大众在巴西表现良好。
航空公司也存在类似的现象。无论服务如何，本地的航空公司在本地乘客中仍保持一定程度的忠诚度。身在上海的朋友们可能会很有感触。
家偏见（Home Bias）也是投资者的一个众所周知的特征，这是框架偏见这种更大偏见类型的一部分。金融市场中有太多的信息和数据，投资者倾向于坚持投资在他们最熟悉的市场：本土市场。通过精简考虑投资范围的框架，他们退回到新闻中听到最多的股票和其他金融工具的所谓安全性。巴克莱银行2023年的一项研究估计，尽管英国市场仅占全球市值的4%，但英国股市约占英国投资者配置的25%。
当然，熟悉市场只是投资者可能留在本土的一个原因。货币风险也不应被低估，是另一个考虑因素（尽管过度囤积本国货币会带来自身风险），而外国投资的政治危险可能会降低人们对新兴多元化的兴趣，从而从长远来看可能会对他们造成伤害。
并非所有数字都重要锚定的危险
想象一下，邀请你的另一半、好朋友或重要客户到一家著名的餐厅吃饭。你们在菜单上看到的第一道菜是120欧元的和牛，用粗体字母写着，并标有招牌菜。55欧元的当地色拉碗突然看起来很诱人。
同样，酒店的葡萄酒单会提供从每瓶15欧元到1000欧元以上的饮料选择。虽然这个场合可能不需要菜单上最昂贵的82年拉菲，但你也不想显得吝啬，因此会选择一个范围中下的红酒品牌。
在这两种情况下，餐厅可能都已经仔细地锚定了你的期望，故意将非常昂贵的物品放在显眼的位置，从而为你的期望奠定基础，并让其他物品看起来相对便宜。毕竟，在任何其他情况下，你可能都会对55欧元的沙拉望而却步。但与牛排相比，它看起来却很便宜！餐厅非常清楚，只有少数顾客会选择这种牛肉，因此沙拉将推动他们的收入。
葡萄酒单也有类似的把戏，但它耍了你两次：它用优质葡萄酒来锚定你的上限，但也用最便宜的葡萄酒来锚定了你的下限。因为在大多数情况下，用餐的一群人中其中一个人会负责挑选葡萄酒，他显然不想显得太吝啬。
当然，锚定效应在金融领域非常普遍。例如，整数经常成为新闻：英伟达于2025年7月成为第一家市值超过4万亿美元的公司。上证指数也在前几天突破3800点整数大关，引起市场轰动。
然而，考虑过去几十年来美元的购买力持续下降，4万亿美元的英伟达上头条新闻也不是。A股投资者奋斗了10年，重新突破3800点，但3700点的时候；而且如果看看成分构成，就可以知道，我们庆祝的仅仅是锚定的这个数字本身，其他没有太大意义。
然而，新闻，公众号，市场参与者的喧嚣吸引了投资者的注意力，并可能导致他们的本能对金融市场得出简单的结论，而不必费心分析所有相关数据。
如何克服锚定偏见
在这种环境下，如何避免简单？很多专业投资者，如高盛，安联投资都会使用系统性的投资方法。
系统性投资方法会制定清晰的投资框架，在投资前设定严格的买入/卖出标准，例如，估值区间、盈利增长条件、风险敞口上限。这样的目的，就是为了减少临时的情绪判断。
另外，优秀的投资者还会在投资前写下自己的投资假设。明确买入的逻辑（如行业趋势、竞争优势、估值合理性），哪些数据会使逻辑失效，和退出条件。为了规避锚定偏见，还会问这样的问题：如果我并没有看到历史高点/买入价，我会如何评估这家公司？。它还有另外一个好处，就是可以定期回测，检验开始的思考是否保持有效，而不是依赖当下的市场情绪或个例。
甚至，有些长期投资者，如Davis Advisors这样经历了三代的投资者，会创建投资错误库，总结自己的典型投资案例，方便复盘，并提醒自己在类似情境下不要重蹈覆辙。
在这其中，量化与数据驱动非常重要。尽量使用客观的量化指标：如ROIC、现金流、估值比率等，避免选择只支持自己观点的故事。并且，他们会定期更新预测现金流和风险溢价，让估值锚点随时间调整。算法的另外作用是，通过算法设定阈值，而不是依赖心理价位。
还有一个很多专业投资者在做的事情，就是设立反向验证机制。例如，Baillie Gifford，BillMiller等投资者会设立魔鬼代言人：在投资决策时刻意找出反对理由，模拟如果市场走势与预期相反会怎样。
系统性投资方法不太容易产生（人类）行为偏差，这些偏差会对投资决策产生负面影响。
这种系统性的投资方法，通过规则化流程、量化数据、反向验证、自动化执行和复盘反馈，避免人类头脑的简单决策问题。它的核心在于把投资决策从直觉转向流程，让纪律和系统替代人性中容易犯错的部分。
简单并不是最好的
lionhill (2025-09-04 02:56:26) 评论 (1)
从本质上讲，我们的大脑天生就能够简化、精简和总结它在每一刻收到的大量感官信息。
我们的本能会帮助身体持续调节体温，活动的肌肉和肌腱，让我们走到超市，并协调我们的手指，用筷子小心翼翼地夹菜夹饭。
当然，人类的大脑长期以来已经学会解释的感官信息会被更快地处理，并被优先考虑。这就是为什么欧美人第一次用筷子时，最初会觉得筷子很难用的原因。我们觉得刀叉用起来别扭也是一样的意思。
当然，这种对信息的权衡、保存和丢弃也延伸到我们处理的所有其他信息。
熟悉的信息：用我们的母语写的文章、我们最喜欢的足球俱乐部球员的名字、每天从家到工作地点的汽车路线，都会很容易、本能地被处理。
另一方面，不熟悉或意外的信息，比如用另一种文字写成的语言、不熟悉的运动的神秘规则、突然的障碍，则需要额外的脑力处理。同时，我们的大脑对效率的偏好（也可以称之为懒惰），导致它会尽量避免处理这些信息，回到熟悉的领域。
这种简化如何导致现实生活和投资中的低效决策？
此心安处是吾乡
人类的大脑是习惯的产物。没有什么比舒适的家更让它喜欢的了。这并不意味着它可能不会时不时地感到好奇。
在泰国或威尼斯度假可能会增加人生一段激动人心的时刻，或者来一道韩国烧烤或黎巴嫩沙拉三明治一样。但如果你在其他地方呆的久了，总会不喜欢，会想家。总的来说，它喜欢家的环境、家乡和祖国。
这也体现在我们的消费模式中，尤其是在涉及大量资金的情况下。 因此，尽管汽车行业很多企业具有全球竞争力，但消费者更喜欢源自本国的汽车品牌也就不足为奇了。德国消费者倾向于选择大众汽车、奔驰和宝马等德国汽车制造商，而法国消费者则倾向于买雷诺和标致，意大利人倾向于菲亚特，瑞典人倾向于沃尔沃。在日本、韩国和美国也可以看到类似的模式。
虽然有人可能会说，本地植入的品牌了解当地客户的市场。然而，家偏见和类似的框架偏见减少了投资者的机会集和最佳可能性，从而能够迎合他们的特定口味，家庭偏见也发挥了作用。事实上，在没有成熟汽车品牌的国家，更多种类的汽车吸引了消费者：例如，在波兰，丰田是主导的汽车品牌，而菲亚特和大众在巴西表现良好。
航空公司也存在类似的现象。无论服务如何，本地的航空公司在本地乘客中仍保持一定程度的忠诚度。身在上海的朋友们可能会很有感触。
家偏见（Home Bias）也是投资者的一个众所周知的特征，这是框架偏见这种更大偏见类型的一部分。金融市场中有太多的信息和数据，投资者倾向于坚持投资在他们最熟悉的市场：本土市场。通过精简考虑投资范围的框架，他们退回到新闻中听到最多的股票和其他金融工具的所谓安全性。巴克莱银行2023年的一项研究估计，尽管英国市场仅占全球市值的4%，但英国股市约占英国投资者配置的25%。
当然，熟悉市场只是投资者可能留在本土的一个原因。货币风险也不应被低估，是另一个考虑因素（尽管过度囤积本国货币会带来自身风险），而外国投资的政治危险可能会降低人们对新兴多元化的兴趣，从而从长远来看可能会对他们造成伤害。
并非所有数字都重要锚定的危险
想象一下，邀请你的另一半、好朋友或重要客户到一家著名的餐厅吃饭。你们在菜单上看到的第一道菜是120欧元的和牛，用粗体字母写着，并标有招牌菜。55欧元的当地色拉碗突然看起来很诱人。
同样，酒店的葡萄酒单会提供从每瓶15欧元到1000欧元以上的饮料选择。虽然这个场合可能不需要菜单上最昂贵的82年拉菲，但你也不想显得吝啬，因此会选择一个范围中下的红酒品牌。
在这两种情况下，餐厅可能都已经仔细地锚定了你的期望，故意将非常昂贵的物品放在显眼的位置，从而为你的期望奠定基础，并让其他物品看起来相对便宜。毕竟，在任何其他情况下，你可能都会对55欧元的沙拉望而却步。但与牛排相比，它看起来却很便宜！餐厅非常清楚，只有少数顾客会选择这种牛肉，因此沙拉将推动他们的收入。
葡萄酒单也有类似的把戏，但它耍了你两次：它用优质葡萄酒来锚定你的上限，但也用最便宜的葡萄酒来锚定了你的下限。因为在大多数情况下，用餐的一群人中其中一个人会负责挑选葡萄酒，他显然不想显得太吝啬。
当然，锚定效应在金融领域非常普遍。例如，整数经常成为新闻：英伟达于2025年7月成为第一家市值超过4万亿美元的公司。上证指数也在前几天突破3800点整数大关，引起市场轰动。
然而，考虑过去几十年来美元的购买力持续下降，4万亿美元的英伟达上头条新闻也不是。A股投资者奋斗了10年，重新突破3800点，但3700点的时候；而且如果看看成分构成，就可以知道，我们庆祝的仅仅是锚定的这个数字本身，其他没有太大意义。
然而，新闻，公众号，市场参与者的喧嚣吸引了投资者的注意力，并可能导致他们的本能对金融市场得出简单的结论，而不必费心分析所有相关数据。
如何克服锚定偏见
在这种环境下，如何避免简单？很多专业投资者，如高盛，安联投资都会使用系统性的投资方法。
系统性投资方法会制定清晰的投资框架，在投资前设定严格的买入/卖出标准，例如，估值区间、盈利增长条件、风险敞口上限。这样的目的，就是为了减少临时的情绪判断。
另外，优秀的投资者还会在投资前写下自己的投资假设。明确买入的逻辑（如行业趋势、竞争优势、估值合理性），哪些数据会使逻辑失效，和退出条件。为了规避锚定偏见，还会问这样的问题：如果我并没有看到历史高点/买入价，我会如何评估这家公司？。它还有另外一个好处，就是可以定期回测，检验开始的思考是否保持有效，而不是依赖当下的市场情绪或个例。
甚至，有些长期投资者，如Davis Advisors这样经历了三代的投资者，会创建投资错误库，总结自己的典型投资案例，方便复盘，并提醒自己在类似情境下不要重蹈覆辙。
在这其中，量化与数据驱动非常重要。尽量使用客观的量化指标：如ROIC、现金流、估值比率等，避免选择只支持自己观点的故事。并且，他们会定期更新预测现金流和风险溢价，让估值锚点随时间调整。算法的另外作用是，通过算法设定阈值，而不是依赖心理价位。
还有一个很多专业投资者在做的事情，就是设立反向验证机制。例如，Baillie Gifford，BillMiller等投资者会设立魔鬼代言人：在投资决策时刻意找出反对理由，模拟如果市场走势与预期相反会怎样。
系统性投资方法不太容易产生（人类）行为偏差，这些偏差会对投资决策产生负面影响。
这种系统性的投资方法，通过规则化流程、量化数据、反向验证、自动化执行和复盘反馈，避免人类头脑的简单决策问题。它的核心在于把投资决策从直觉转向流程，让纪律和系统替代人性中容易犯错的部分。
我们的本能会帮助身体持续调节体温，活动的肌肉和肌腱，让我们走到超市，并协调我们的手指，用筷子小心翼翼地夹菜夹饭。
当然，人类的大脑长期以来已经学会解释的感官信息会被更快地处理，并被优先考虑。这就是为什么欧美人第一次用筷子时，最初会觉得筷子很难用的原因。我们觉得刀叉用起来别扭也是一样的意思。
当然，这种对信息的权衡、保存和丢弃也延伸到我们处理的所有其他信息。
熟悉的信息：用我们的母语写的文章、我们最喜欢的足球俱乐部球员的名字、每天从家到工作地点的汽车路线，都会很容易、本能地被处理。
另一方面，不熟悉或意外的信息，比如用另一种文字写成的语言、不熟悉的运动的神秘规则、突然的障碍，则需要额外的脑力处理。同时，我们的大脑对效率的偏好（也可以称之为懒惰），导致它会尽量避免处理这些信息，回到熟悉的领域。
这种简化如何导致现实生活和投资中的低效决策？
此心安处是吾乡
人类的大脑是习惯的产物。没有什么比舒适的家更让它喜欢的了。这并不意味着它可能不会时不时地感到好奇。
在泰国或威尼斯度假可能会增加人生一段激动人心的时刻，或者来一道韩国烧烤或黎巴嫩沙拉三明治一样。但如果你在其他地方呆的久了，总会不喜欢，会想家。总的来说，它喜欢家的环境、家乡和祖国。
这也体现在我们的消费模式中，尤其是在涉及大量资金的情况下。 因此，尽管汽车行业很多企业具有全球竞争力，但消费者更喜欢源自本国的汽车品牌也就不足为奇了。德国消费者倾向于选择大众汽车、奔驰和宝马等德国汽车制造商，而法国消费者则倾向于买雷诺和标致，意大利人倾向于菲亚特，瑞典人倾向于沃尔沃。在日本、韩国和美国也可以看到类似的模式。
虽然有人可能会说，本地植入的品牌了解当地客户的市场。然而，家偏见和类似的框架偏见减少了投资者的机会集和最佳可能性，从而能够迎合他们的特定口味，家庭偏见也发挥了作用。事实上，在没有成熟汽车品牌的国家，更多种类的汽车吸引了消费者：例如，在波兰，丰田是主导的汽车品牌，而菲亚特和大众在巴西表现良好。
航空公司也存在类似的现象。无论服务如何，本地的航空公司在本地乘客中仍保持一定程度的忠诚度。身在上海的朋友们可能会很有感触。
家偏见（Home Bias）也是投资者的一个众所周知的特征，这是框架偏见这种更大偏见类型的一部分。金融市场中有太多的信息和数据，投资者倾向于坚持投资在他们最熟悉的市场：本土市场。通过精简考虑投资范围的框架，他们退回到新闻中听到最多的股票和其他金融工具的所谓安全性。巴克莱银行2023年的一项研究估计，尽管英国市场仅占全球市值的4%，但英国股市约占英国投资者配置的25%。
当然，熟悉市场只是投资者可能留在本土的一个原因。货币风险也不应被低估，是另一个考虑因素（尽管过度囤积本国货币会带来自身风险），而外国投资的政治危险可能会降低人们对新兴多元化的兴趣，从而从长远来看可能会对他们造成伤害。
并非所有数字都重要锚定的危险
想象一下，邀请你的另一半、好朋友或重要客户到一家著名的餐厅吃饭。你们在菜单上看到的第一道菜是120欧元的和牛，用粗体字母写着，并标有招牌菜。55欧元的当地色拉碗突然看起来很诱人。
同样，酒店的葡萄酒单会提供从每瓶15欧元到1000欧元以上的饮料选择。虽然这个场合可能不需要菜单上最昂贵的82年拉菲，但你也不想显得吝啬，因此会选择一个范围中下的红酒品牌。
在这两种情况下，餐厅可能都已经仔细地锚定了你的期望，故意将非常昂贵的物品放在显眼的位置，从而为你的期望奠定基础，并让其他物品看起来相对便宜。毕竟，在任何其他情况下，你可能都会对55欧元的沙拉望而却步。但与牛排相比，它看起来却很便宜！餐厅非常清楚，只有少数顾客会选择这种牛肉，因此沙拉将推动他们的收入。
葡萄酒单也有类似的把戏，但它耍了你两次：它用优质葡萄酒来锚定你的上限，但也用最便宜的葡萄酒来锚定了你的下限。因为在大多数情况下，用餐的一群人中其中一个人会负责挑选葡萄酒，他显然不想显得太吝啬。
当然，锚定效应在金融领域非常普遍。例如，整数经常成为新闻：英伟达于2025年7月成为第一家市值超过4万亿美元的公司。上证指数也在前几天突破3800点整数大关，引起市场轰动。
然而，考虑过去几十年来美元的购买力持续下降，4万亿美元的英伟达上头条新闻也不是。A股投资者奋斗了10年，重新突破3800点，但3700点的时候；而且如果看看成分构成，就可以知道，我们庆祝的仅仅是锚定的这个数字本身，其他没有太大意义。
然而，新闻，公众号，市场参与者的喧嚣吸引了投资者的注意力，并可能导致他们的本能对金融市场得出简单的结论，而不必费心分析所有相关数据。
如何克服锚定偏见
在这种环境下，如何避免简单？很多专业投资者，如高盛，安联投资都会使用系统性的投资方法。
系统性投资方法会制定清晰的投资框架，在投资前设定严格的买入/卖出标准，例如，估值区间、盈利增长条件、风险敞口上限。这样的目的，就是为了减少临时的情绪判断。
另外，优秀的投资者还会在投资前写下自己的投资假设。明确买入的逻辑（如行业趋势、竞争优势、估值合理性），哪些数据会使逻辑失效，和退出条件。为了规避锚定偏见，还会问这样的问题：如果我并没有看到历史高点/买入价，我会如何评估这家公司？。它还有另外一个好处，就是可以定期回测，检验开始的思考是否保持有效，而不是依赖当下的市场情绪或个例。
甚至，有些长期投资者，如Davis Advisors这样经历了三代的投资者，会创建投资错误库，总结自己的典型投资案例，方便复盘，并提醒自己在类似情境下不要重蹈覆辙。
在这其中，量化与数据驱动非常重要。尽量使用客观的量化指标：如ROIC、现金流、估值比率等，避免选择只支持自己观点的故事。并且，他们会定期更新预测现金流和风险溢价，让估值锚点随时间调整。算法的另外作用是，通过算法设定阈值，而不是依赖心理价位。
还有一个很多专业投资者在做的事情，就是设立反向验证机制。例如，Baillie Gifford，BillMiller等投资者会设立魔鬼代言人：在投资决策时刻意找出反对理由，模拟如果市场走势与预期相反会怎样。
系统性投资方法不太容易产生（人类）行为偏差，这些偏差会对投资决策产生负面影响。
这种系统性的投资方法，通过规则化流程、量化数据、反向验证、自动化执行和复盘反馈，避免人类头脑的简单决策问题。它的核心在于把投资决策从直觉转向流程，让纪律和系统替代人性中容易犯错的部分。