两天前美国独立日，川普总统签署了大美丽法案，使之成为法律。可以预期，美国的国债将迎来一个接一个的新高。而中国无疑是这些新增国债的主要潜在买家。本文拟以中国对美债的投资为切入点，探讨其背后所体现的中美经济互嵌、利益共生的逻辑，并论证中美关系在经历周期性摩擦后，存在走向缓和甚至改善的必然性。
一、中美之间：远不只是“对手”
自冷战结束后，中美关系一直在“竞争与合作”之间徘徊。近年来，美国提出“战略竞争”“去风险”“供应链重组”等一系列对华政策，使双边关系紧张加剧。然而，倘若从更宏观的视角来看，两国关系远非零和博弈，更接近于一种复杂的合作—竞争型关系。
在全球化高度发展的今天，中国与美国是世界上两个最大经济体，也是彼此最重要的经贸伙伴之一。数据显示，截至2024年底，中国仍持有约7700亿美元的美国国债，虽然较高峰期有所下降，但依然是美债的主要海外持有国之一。反观美国，其对中国出口依赖也在高技术、高附加值产业中保持显著。
为什么在贸易摩擦、地缘政治、科技封锁等领域纷争不断的情况下，中国还要持续持有美债？这是一个反映两国关系现实层次的窗口。
二、购买美债的逻辑：不是“政治输诚”，而是“理性选择”
中国购买美国国债，其实质是外汇储备的资产配置问题。中国作为全球最大贸易顺差国之一，需将所获得的美元进行安全、流动性强的投资，而美国国债正是全球最具深度、最可信赖的金融资产之一。
从战略角度看，持有美债不代表向美国“低头”，而是一种理性对冲风险的方式：
- 安全性优先：美债具有极高的信用等级，违约风险极低，符合中国“稳健”投资原则；
- 美元主导地位尚未动摇：当前全球交易和储备体系仍以美元为主，人民币国际化尚处于初期，替代尚需时日；
- 市场深度巨大：美债市场容量足够大，能够承载数千亿美元级别的操作，且便于快速买卖调仓。
三、金融互嵌意味着“脱钩论”的虚弱
近年来，“中美脱钩”频频成为舆论热词，但现实中却屡屡遭遇“结构刚性”的反噬。中国持有美债，是金融互嵌的一种体现，而美国对中国出口高科技元件、依赖中国产业链生产能力，亦是一种“功能互依”。
经济学上有一种“复杂相互依赖理论”（Complex Interdependence Theory），认为在全球化背景下，国家间的高频率、多维度互依关系，会使战争风险下降、合作概率上升，国家间的矛盾更可能通过谈判而非对抗来解决。中美关系恰是这一理论的典型范例。
例如：
- 虽有“芯片限制”，但美国部分半导体公司依然将中国作为主要市场；
- 美国出口的农产品、飞机、高端机械等对中国依赖度不减；
- 中国大量企业赴美上市，美国资本市场从中获益颇丰；
- 科技巨头如苹果、特斯拉，全球价值链深植中国。
四、中美关系向好的动因与前景
1. 现实利益驱动对话回暖
随着拜登政府的对华政策日趋成熟，一种“竞争中合作”“护栏式管控”的务实思维逐渐显现。2023年起，美财长耶伦、国务卿布林肯、商务部长雷蒙多等陆续访华，2024年两国更重启多个经贸和科技工作机制，表明“管控分歧、防止误判”成为共识。
2. 全球性挑战需要中美协作
气候变化、能源安全、地区冲突、金融稳定、AI治理等全球议题，无一能在中美孤立对抗中解决。拜登曾明确表示，“应对21世纪挑战，美国不能没有中国合作。”而中国也在多个国际场合表态：“中美应加强战略沟通、管控分歧、扩大合作。”
3. 民间与产业界的压力
美国企业界、大学、智库普遍反对与中国全面脱钩。苹果、英特尔、高盛等公司不止一次表达对华市场的重视。中国也在改善营商环境、扩大开放，以吸引更多美资继续深耕市场。
五、结语：中美关系好不了？未必；会变好？有迹可循
通过观察中国持续持有美债这一现象，我们看到的是中美之间高度交织的金融现实，是经济利益所决定的互动刚性。这种深层次的相互嵌套，使中美即便在某些领域出现对抗，其关系总体仍处于“竞合”状态，而非彻底决裂。
中美关系的未来走向不会一帆风顺，但也绝非不可逆转。历史告诉我们，大国关系的演变，往往受制于结构性力量而非一时情绪。只要双方保持沟通机制、避免极端政策、坚持利益导向，就能逐步在危机中寻找机遇，在分歧中重建合作。
正如《孙子兵法》所言：“善战者，无赫赫之功。”中美之间，真正的“善政”，也许不是喊口号，而是在平静地买入国债、签署协议、开放市场中，默默地让合作成为新常态。
