5/21/2025 收盘

二、详细分析拆解（2025.5.21 时点）

 价格 + 动量：短期拐点确认，中期观察

• SPY从高位594.85回落至582.98，失守短期支撑（590）
  
  
• QQE动量保持强势，但顶背离迹象出现（上涨期间QQE不创新高）
  
  
• Slow STO %K快速回落（97 → 86），%D滞后也跟随下行，动量趋弱明显
  
  

 信号：这是超买区的动能衰退与趋势初步下行的吻合结构，高位震荡转跌风险加大。

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 VIX & VVIX：恐慌指标急升，波动率扩张

• VIX：从17.25连续反弹至20.77
  
  
• VVIX：从96.62 → 105.28，为非常剧烈的隐含波动溢价放大
  
  
• VVIX>105通常代表市场预期短期剧烈波动或买权/卖权溢价极大
  
  

 信号：结合SPY回落，VIX/VVIX上行，代表机构开始对冲、市场风险厌恶加剧。

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 DIX / GEX：主力方向性信号微妙转弱

• DIX维持在52.7%，虽非悲观，但未能明显增加
  
  
• GEX大幅下降至4.5B（此前维持6~7.5B），代表市场对冲意愿减弱，价格支撑力下降
  
  

 **信号：**暗池买盘尚未消失，但对冲流动性减弱，**说明主力在阶段性“退场”**或观察状态中。

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 期权 OI / Volume：资金开始布局防御

• Put/Call Volume Ratio = 0.87（情绪仍中性偏多）
  
  
• Put/Call OI Ratio = 1.56！（从上次的0.93急升）
  
  
• 表明大资金布局转向防御性对冲（尤其是Put持仓大幅上升）
  
  

 信号： 期权布局显示对未来两周至一个月存在担忧，非短期情绪性买卖。

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 CVD（日线）资金流：大单流出确认风险释放

• 最新一日CVD流出为：-32.65k / -32.25k，属于较大规模主动卖压
  
  
• 这是连续两日负值之后的高峰，代表短期主力资金在兑现或调仓
  
  

 信号：资金流一致配合波动扩大，是短期调整已实质性开始的直接证据 

结论：

虽然 SPY 从 高点 594 回落至 582.98，但它 仍然在关键 AVWAP（566.44 ~ 567.89）之上运行，说明：

• 当前为一次回调，尚未形成中期破位；
  
  
• 主力短期成本线仍在下方支撑；
  
  
• 若回踩 567 附近止跌，仍可看做是健康洗盘或震荡整固。
  
  

今天CVD流出 -804k，但DIX从昨天的52.4%到今天的52.7%，变化不大。为什么？

二、今天的现象解释

• CVD流出：-804k
  
  
• DIX：从52.4%升到52.7%
  
  

这看起来“矛盾”，但其实代表了典型的分歧市场结构，可能出现以下几种情况：

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 1. 公开市场抛压增强，但主力仍在暗池低吸

• 主力可能认为短期有回调空间（或要洗盘），于是不在交易所抢筹，转而在暗池挂低价单悄悄吸筹；
  
  
• 所以你看到 CVD大幅流出（市场主动卖盘），但 DIX却稳中有升 → 资金正在用“悄悄吸收”的方式控盘；
  
  
• 这是典型的震仓结构（有时候主力不会救盘，而是放任市场自然调整）。
  
  

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 2. DIX相对滞后，代表的是暗池“平均挂单”而非即时成交

• DIX代表暗池中买单占比，并非“今天真买入了多少”；
  
  
• 所以，即使市场卖压大，DIX也可能保持不变或略升，因为主力可能早已挂好单、或者维持低吸结构不动；
  
  
• 换句话说：DIX ≠ 实时成交金额，而是主力建仓意图的反映。
  
  

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 3. 市场正在吸筹与出货同时进行

• 当前属于分歧高位震荡，有人出场（CVD卖出），但也有人在悄悄接（DIX稳定）；
  
  
• 如果DIX持续在 52~54%，说明暗池力量还在场；
  
  
• 只有当DIX掉到**