一、中期趋势研判（趋势+动量+筹码）
1. 指数价格走势（SPY）
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从4/28至5/20，SPY整体上涨了约42点（550.85 → 592.85），趋势明显偏强。
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上涨过程中伴随震荡整理（如5/2~5/9回踩）与VIX持续下行。
2. 动量指标
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QQE指标由负值快速转正，当前已达10.41，显示动量极强（突破0是关键信号）。
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Slow STO处于超买区间（%K 与 %D均>90），当前值为97.27/98.32，动能持续，但警惕短期回调风险。
3. VIX/VVIX
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VIX从4月末的25.16下降至18.08，VVIX也明显下行。
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恐慌情绪减退，市场风险偏好上升。
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VIX在20以下意味着市场定价波动较低，利多短中期股价。
4. DIX & GEX（暗池指标）
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DIX整体处于高位（平均在51-53%），主力持续买入股票（被动买盘增强）。
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GEX从3.2B上升到6.4B以上，表明市场对冲性看涨Gamma增加，有助于价格稳定性和上涨。
5. CVD（日线）
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近两周持续正向流入（如5/13：+22.56k，5/16：+19.07k），表明主动买盘主导。
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尤其是5/14~5/16三日，流入持续叠加，代表资金净流入推动反弹。
二、期权市场分析（情绪+资金博弈）
1. Put/Call Volume Ratio：0.77
2. Put/Call Open Interest Ratio：0.93
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略低于1，表示整体仍偏多头结构。
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虽然OI比例相对中性偏多，但结合成交量可以判断当前活跃的交易偏向多头布局。
三、AVWAP & 主力轨迹分析（筹码结构）
（未提供具体AVWAP数据，但可根据趋势和成交分布估算）
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若以近期波段起涨点 4/30（SPY约554）为起点计算AVWAP，当前价格592.85远高于此位置。
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说明持仓成本普遍获利，主力控盘成本在低位，倾向继续推升或震荡锁仓。
四、结论与操作建议
中期趋势判断：继续偏多，动能强，暂不逆势
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趋势：强（上涨趋势确立）
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动能：强（QQE正值、STO超买）
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风险情绪：低（VIX/VVIX持续下行）
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主力行为：买盘增强（DIX高、CVD净流入、GEX回升）
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期权结构：偏多，做多为主
