牛经沧海
5/15/2025
我特意想一个高大上的标题，显得好像很有气场。投资看上去复杂，其实只要了解指数（小学数学引入，初中展开），也就三个变量，分别是本金A，年化收益率X，投资年限N。三者关系如下：
FV = A (1 + X)^N
FV为投资未来价值，Future Value。
一、本金 A：没有“种子”，谈什么“丰收”
想要增加 FV，首先得有本金 A。这是投资的第一块基石。入不敷出的人，谈投资是空中楼阁。指数的威力只对大于 1 的基数才有意义，基数等于或小于 1，N 再大也没用。
小时候粮食不够吃，冬闲吃两顿，青黄不接四处借粮。借了还、还了再借。持续入不敷出，连本金都攒不下，就只能停留在“生存”这一级，谈不上投资。
二、收益率 X：所有人都在琢磨的变量
有了本资，要想办法提升年化收益率X。这里学问很深，汗牛充栋的著作，穷经皓首的投资者，没有尽头。幸好，投资的学问往往只能避开一些低端错误，并不能保证赚到更多。否则也不会再有任何机会留给我们这些芸芸众生。绝对的X优势并不存在，相对的X优势也伴生着风险，通常简化成波动幅度。
收益率的稳定性很关键。波动幅度越大，实际长期 X 越难估计。这类投资一定要控制杠杆。恒大就是典型例子——一浪做顺，成了首富；一浪做错，成了首负。波动越大，翻车几率越高。
相对来说，定期存款的收益波动几乎为零，但收益率也低得可怜，很可能跑不赢通胀。就像狗追尾巴，永远在路上，哪怕努力得满头大汗。
事实上，整个华尔街都在试图在“可控波动”范围内提高 X。谁也做不到完美，关键是把握度——不贪心至亏废，不保守致错失。更重要的一点：投资的得失并不对称。
亏损是塑性的，不可逆；盈利是弹性的，一场暴跌还是可能清零。借钱给赌徒就是双输局面——他本来亏十万，借不到钱也就止步十万。你借了十万给他，他可能亏更多。真要侥幸扳回，他反而会更激进，最终往往一败涂地。为什么？因为他的 X 是不靠谱的幻想。
三、时间 N：复利的“放大器”
最后是时间 N。都知道巴菲特百分之九十以上的财富是过去二十年赚的。但他从年轻时就开始投资，至今已超过六十年。他的 N 足够大，才有复利滚雪球的奇效。
有些人，进进出出，假装努力，到头来，汗水与激情，多半是错付了。
不妨去看看两张图，对比巴菲特与标普 500 指数的回报曲线。用对数坐标表示，更准确地展现了指数增长的本质。反过来也从数学层面印证了：投资，其实就是指数函数在现实中的显现。
沧海一概不做任何投资建议。
