2.外汇告急-借不到一分钱的外债
南京政府总算能看懂中国缺白银。这个难能可贵。怎么解决呢？注入白银啊。以前北洋政府没了白银，第一选择就是借外债。外债是推动中国金融运转的灵魂。一个,外汇有着落了，再个，白银从外资银行里放出来了。用句时髦的话，是个抓手。外债为纲，纲举目张。偏偏南京政府借不到一分钱的外债。这个只能怪它苦命。前面北洋政府把中国人的信誉丢了个一干二净。中国的外债有关盐二税做担保的就是甲午战争那会儿的3亿两和老袁的善后借款2亿两，共5亿两。等到南京政府接下盘子，中国的外债面值总额大概15亿两。就是说10亿两是没有担保的。不是银行团有规矩，没有担保的一律不借吗？那，关盐税的担保是硬担保，银子由海关收入直接存入外国银行，洋人老鬼不脱手，中国人想赖也赖不掉。那所有的外债都用关盐做保好了。咳，这样当然是最好的罗，不是当中横出了老佛爷惹出的庚款嘛！那个4亿两也是用关盐做保的。这么一来关盐不够了，得另外找担保。所以以后的外债，比如铁路外债，通信外债都是拿营业收入作担保的，最多加一句，一旦关税收入上升，得准许用关税做最后的保证。这些个担保都是软担保，最终还是基于信誉的。那中国人的信誉如何？来看看这张伦敦市场的中国国债交易行情表。
| 100镑面值 | 1898年4.5厘英德借款 |
| 1913年5厘善后借款 |
| 1912年5厘克里斯普借款 |
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| 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 |
| 1926 | 77 | 53 | 72.5 | 51 | 69.5 | 59 |
| 1929 | 80.5 | 74.5 | 69.5 | 59.5 | 45 | 42.5 |
| 1932 | 98.5 | 77 | 78.5 | 53.5 | 47.5 | 33 |
| 1935 | 105 | 100 | 99.75 | 86 | 90.25 | 71.5 |
甲午的那笔外债信誉最好，因为它不但是关税做保，在外债还本付息的顺序上它排第一。所以价格也最高。老袁的善后也是关盐做保，但是顺序上排在庚款后面，价格差点。克里斯普那笔不是银行团认定的。当时为了借它还和银行团吵了一架。担保不硬，它的市场价格也最差。100镑面值卖到45镑。如果你买了100元国库券，准备在大街上45元卖给随便谁，你觉得这国库券的信誉如何？你是否准备再掏100元上第二次当？当时的情况就是这样的。辛弃疾“将栏杆拍遍”，我们是“将外国银行的柜台拍遍”。能借的地方都去借过了。美国商业银行，本来对借钱给中国不感兴趣，能借给中国的都是些小款项，几百万美元，就是这些小款子，除了第一个月付给了利息，以后再没声音了。中国的铁路，通讯都是赚钱的行业，说好的营业收入呢？没有声音了。那说好的关税做最后的担保的呀，你实行了新税则，收入增加了呀，该还本付息了吧，政府不同意。政府不同意，海关就不能付款。海关总税务司虽说是洋人，但是如果不听政府的，立马滚蛋。政府说了海关附加2.5%的关税，这个违反国际条约，总税务司洋大人反对，立马下课。换上个新洋大人，乖乖地执行。1930年起关盐税款不再存入外资银行，你洋人凭什么要捏牢我们中国人的钱？是啊！凭什么我们要捏牢你们的钱？你说呢？
当然，这些都是过去的事了，现在我南京政府主政，我孔宋是明白事理的。外债我答应整理，还本付息，一分都不会少你们的。这个是事实。南京政府在清理外债上的确做了很大努力。积欠外债本息，关税做保的，1928年7月1日，南京政府成立前是2.36亿美元。到了1937年7月1日，减少到1.5亿美元。要不是打仗，28年前的积欠会逐步还清的。这个态度，洋大人看到了，所以伦敦市场的中国国债价格飞升。嗯，不过事情还没完呢，还有盐税做保的呢？这个嘛，可否通融暂缓？28年7月1日积欠金额8600万美元， 到了37年7月1日还有7500万美元，还得不多。洋大人的脸色就不好看了。不过好在28年以后的正常还本付息，我一分都不欠你，月月正常支付。这样总可以了吧。所以你看中国的外债赔款年均支付金额，1918年到1927年，才3737万两。党国一来，1928年到1936年，7205万两，几乎翻倍。同期中央财政支出年均5.65亿两，外债赔款的还本付息要占到12.75%。公平地说，南京政府是发了血性想解决外债问题的。
可是南京政府是个民族主义政府呀，打倒帝国主义口号喊得山响，你在丧权辱国的外债问题上怎么表现得比北洋还要丧权辱国？咳，不当家不知道油盐贵，不就是为了再借点钱来过日子嘛！老话说得好，有借有还，再借不难。那么你南京政府借到新债了吗？严格来说是一分没有。这个就要说说银行团了。这个银行团，我总觉得类似现在的世界银行。但是机制上不同，它没个行长，没董事会，但的确是个组织，参与者是四国在华银行，挑头的是参与国的领事，背后是各国的外交部。它有例行会议，对团员有约束力，这个约束力还得到了各国外交部的背书。一句话，银行团的决议具有国际法的效力。它最主要的协议就是集体捆绑，单独对外是可以的，但是不能违反集体协议，否则非但无效，还会引起外交交涉。面对这样的一个庞然大物，南京政府的态度是不承认，视而不见，什么？银行团，哪里？我怎么没看见？那你要借钱怎么办？这有什么，我可以和他们一个个单独谈判。这就是南京政府的方针，绝不集体谈，单独分开谈。李鸿章的老花招，以夷制夷。不过这次不灵了。你和人家单独谈什么，无非是谈借款，那要借款就得先谈以前的欠款。你总得还上点，然后再可以续借。可是银行团有协议，集体捆绑的，你不可以单独对一家进行偿还，一点点都不可以。你们二家一开始谈，其他三家耳朵都竖起来了，一有风声，不管对不对，外交抗议书先递向你们二家。弄到最后，南京政府是有钱也还不出去呐。何况有些钱，他根本不想还，比如西原借款那1.45亿日元，这应该是最大的一笔欠款了。你不还，日本这关就过不去，日本一票否决，你和人谈也是白谈。
所以南京政府的财政在抗战前是靠内债过日子的。外债屈指可数，还都不是现钱。德国给了一笔铁路信贷，用材料做抵，怡和洋行也给过材料信贷，这些严格来说是商业信贷，不在我们说的外债范畴里面。英国给交通部建设费用800万英镑，这个倒是现钱，是从庚子退款中拨付的，不违反银行团的协议。但是这个钱你都看不到，瞬间就汇往英国购买机车材料，通信设备了。可能会有些暗盘，留下些现汇给你，嘘，你自己有数，不要出去乱讲。这个会有多少？最有喜感的是美国的棉麦贷款。1931年长江大水，全世界赈灾，美国积极响应，但是没有钱，有小麦，就运过来让中国灾民先吃，嗯？先吃？对呀，先吃后付钱，一共吃掉921万美元。这事启发了美国，这是个推销小麦，棉花库存的好办法，于是1933年就和南京政府谈，要给贷款，5000万美元，要不要？那当然要了。于是大批棉花，小麦就运过来了。南京政府一看，傻了，说好的5000万呢？老美说，你卖了不就是钱吗？我不着急，你慢慢还。于是堂堂的中国政府就成了美国棉花，小麦的推销商，还不是独家代理，最后结算，1715万美元的货，才卖了3800万银元，当时的汇率是一美元=3银元，你就是拿到银行里去换，那也能得5145万元呀，做了人家的推销商居然还亏了1345万元。这笔生意不知道怎么做的。但是舆论无论是当时还是今天从来没有说这是丧权辱国的。
这些外债的共同点是没有现汇。上面说了，南京政府是意识到中国缺银的，他要维持统治，必须解决这个问题。白银你拿什么去买呢？你需要外汇，缺银的背后实质上就是缺外汇，一旦外汇供应充足，白银会自己流进来，不用你操心。这个意识，南京政府在1935年之前是没有的。在实践中，从1930年起，他就动用外汇，每月从国际市场买入白银投放下去，所以1930年以后的白银净流入，海关纪录的是民间的白银进出口金额。政府购买要比民间金额大得多，只是不公开罢了。那么 政府哪里来的外汇？这就要说到关金了。
