孙俪
张嘉译
黄晓明
影视公司欲借壳上市但多数失败，专家解读明星“持股待富”玄机
2009年，华谊兄弟成为首家内地上市的民营影视公司，同时造就了冯小刚、黄晓明、李冰冰等明星股东的一夜暴富。随后，影视公司寻求上市就成了一股风潮，而明星股东又成为影视公司上市的“标配”。
据称，目前资本市场至少已产生了50位“明星股东”，不仅有冯小刚这种大导演，也有邹静之这种大编剧，更有黄晓明、李冰冰等这种大明星。
但是上市之路并没那么简单。近日，欢瑞世纪被曝借壳上市失败，杨幂、何晟铭、贾乃亮、李易峰等人“持股待富”无限延后，而在此之前，新丽传媒、海润影视都曾发布上市预案，“孙俪为海润最大明星股东持股估值亿元”的新闻还曾轰动一时，但据称“上市”已按暂停键。
影视公司扩张领土意欲上市，为什么都会有明星股东跟随？为什么发布上市预案都用明星股东当宣传爆点？
■影视公司上市是咋回事？
多数是借壳上市，但失败较多
9月10日，上市公司泰亚股份公告，与影视公司欢瑞世纪的资产重组方案终止，也就是说，欢瑞世纪借壳泰亚股份上市宣告失败。
欢瑞世纪曾拍摄《宫锁心玉》、《宫锁珠帘》、《古剑奇谭》等热门电视剧，剧版《盗墓笔记》正在拍摄。欢瑞世纪在宣布上市预案时传出一批明星股东曾引发外 界关注，上市失败也意味着何晟铭、杨幂、杜淳、贾乃亮、李易峰等明星“潜伏”欢瑞世纪“持股待富”的想法短期内落空。这其中何晟铭持有100股，杨幂50 万股、杜淳40万股，贾乃亮等人20万股。据称，重组方案终止是因为相关方未能就细化交易达成一致意见。
而在此之前，新丽传媒拟上市， 该公司成立于2007年，前身为东阳新经典影业有限公司，其电视剧代表作有《北京爱情故事》、《你是我兄弟》、《辣妈正传》、《大丈夫》，电影有《搜 索》、《失恋33天》等。在公布的披露说明书中显示，张嘉译(原名张小童)、胡军等出现在了前十大自然人股东的名单中，他们分别持有47.12万股。除此 之外，陈凯歌、海清(原名黄怡)、李光洁则出现在了“主要有限合伙股东”的名单中。其中，陈凯歌出资1407.72万元，海清出资300万元，李光洁出资 100万元。一旦上市，这些明星股东手握的股票价值可翻十倍。不过遗憾的是，新丽传媒上市方案也暂停了。
在今年上半年，近几年一直努力 上市的海润影视又出大招，曝出借壳申科股份上市预案，而孙俪也被曝是公司第六大股东，上市后孙俪将持有申科股份701.62万股，当时预估持股市值将达 1.7亿元。据悉，2012年的入股成本仅为914.40万元。不过几个月过去了，海润上市还是没有消息。
在华谊带动的影视公司上市的风潮下，明星股东也成为影视类上市公司的“标配”。据统计，近5年来的上市影视公司，资本市场中已产生了至少50位明星股东。
■影视公司上市有啥问题？
被指估值过高、虚火太大
2014年以来，影视公司参与并购、借壳上市事件此起彼伏，包括不少跨界并购，外界对影视这块“蛋糕”垂涎欲滴。
据业内专家称：“近几年传媒股的大涨，吸引了越来越多的影视公司欲借助资本市场实现快速发展。WIND资讯的数据显示，目前A股市场上传媒行业共有54家上市公司，行业整体市盈率为46.54倍，行
业中公司市盈率中值为49.77倍。而与此相对应的是，地产股行业整体市盈率仅有10倍左右，16家银行市盈率全部在5倍以下。2013年，传媒板块也以103.29%的绝对优势名列A股板块涨幅第一名。”
但专家表示，影视公司也面临估值过高、虚火太大的质疑声，“美国梦工厂市值19.1亿美元(约119亿元人民币)，而华谊兄弟的市值却高达301亿元”。影视传媒公司的估值被指处在畸高的状态。近几年大规模资本涌入使影视业陷入疯狂境地，泡沫和风险愈发可见。
2015年的“一剧两星”对影视公司也产生影响，行业淘汰在加剧。影视业专业人士表示，影视行业的风险，包括盗版、知识产权、人才流失、销售风险等太大，也使得上市艰难。
■为啥都找明星做股东？
明星有吸睛效应
推动股价上涨
有证券专家接受本报记者采访时分析：“影视公司愿意让明星入股，也是出于经营的考虑。明星的作用除了票房、收视率之外，现在还额外增加了吸引资金的能 力。首先，明星在股市中确有吸引眼球的效应，明星效应在股市中也是存在的。大家都爱看什么股，什么股就容易涨。其次，外界会对明星持股有共识，就是他们认 为明星是有内幕以及手眼通天的本事的，也就是说，明星持股的公司他们会跟着买。再有就是明星是无形资产，没法估量，股市讲估值，如果孙俪是大股东，那自然 会有很多人跟着炒。”这也是影视公司发布上市预案时就抛出明星股东的原因。
另外有明星入股，也是影视公司分散投资降低风险的方法。
■明星入股有没有风险？
明星稳赚，但或将成解约驱动力
至于明星入股，绝对稳赚不赔。有明星经纪人向记者透露：“明星原始股的价格是比较低的，基本上是公司作为一种激励和福利的体现。像华谊当年让众多明星入 股也是内部激励机制，黄晓明拥有过亿的股票，但实际上他的原始股就900多万，而且这900多万也据说他只掏了小部分，毕竟他为华谊赚了那么多钱。”
从某种角度来说，影视公司此举防止人才流失，但是原始股抛售带来的巨大利益反倒有可能成为明星解约的驱动力，这样一来，影视公司不仅丧失了股东，还会对公司运转、公司股价产生动荡。
华商晨报 华商响网主任记者 孟丽
