理财笔记#89：定投如何战胜股灾？

一个成功的投资者，85%归功于正确的资产配置，10%来自于选择投资目标的功力，5%必须靠上帝的保佑。

  --威廉·夏普

众所周知的是，投资中最大的风险就是不确定性。而对于投资股票指数基金的投资者而言，最大的不确定性就是股市的大起大落；这是股市本身的系统性风险，没有人可以完全规避。

回首美股过去50年的历史，我们就清楚看到美股发生过几次著名的大股灾，比如1987年的黑色星期一、2000年的互联网泡沫破裂、2008年的金融海啸、2020年大跌和2022年熊市等等。

很多投资股市的新手，经常引用这些历史上的股灾数据，并以此担心投资美股可能会导致长期的亏损。有些人甚至看着标普500指数的历史曲线，并断言：如果在某些股灾发生前的高点进场，10年都没有正收益！

首先，我们要明确，投资是一个连续的过程。大部分人的资金，都是陆陆续续投入股市的。即使不是经典的“定投”，资金也是分多年、甚至几十年慢慢投入股市的。故而，我们不太可能在股灾发生的那一瞬间，把全部身家投入股市、并且永远不再加仓了。因此，讨论这种极端情况的现实意义，其实并不大。

其次，指数基金的收益来自两个部分：股价的上涨和分红。过去50年，标普500指数的平均每年的分红率大约为2%，约占指数整体收益率的20%。因此，如果只是盯着指数股价图而故意不考虑分红，那是犯了根本错误。

最后，投资有风险，成功的投资者必须具备乐观的态度。既然有股灾，就必然有大牛市。因此，我们不能只盯着最坏情况而夙夜忧叹。我们需要更全面地了解股市的历史数据，从而有一个更加合理的投资预期。

比如过去50年，每月定投标普500指数基金取得的平均年化收益率大约为11%。而如果我们在熊市的最低点进场，那么取得的投资收益率远远高于平均值。

比如，如果我们在2009年的一月开始每月定投标普500指数基金并坚持到2022年一月。在这13年里，我们取得的平均年化收益率高达15%！

退一万步讲，就算我们运气奇差，在股灾发生前才开始投资，那么只要我们秉持有钱就买、长期持有的策略，我们照样可以克服股灾带来的巨大冲击，并最终取得优异的投资成绩。

下面，我就简单分析几个著名的股灾，看看我们如何用每月定投指数基金这一简单策略战胜股灾。



一、1987年股

1987年10月19日，星期一，美股发生股灾。在一天之内，标普500指数下跌了20.5%，创造了空前绝后的纪录。到1987年熊市的最低点，标普500指数从1987年8月底的高点下跌了30%。

如果我们在本次股灾前的高点，也就是1987年的8月开始定投标普500指数基金，到了1988年的6月，也就是10个月以后，我们就开始盈利了！

即使是极端情况，即我们在最高点一次投入全部资金并不再追加，那么我们需要等多久才开始取得正收益呢？答案是22个月，还不到两年。

二、2000年互联网泡沫破裂

2000年的互联网泡沫破裂，是大家讨论最多的美股股灾。标普500指数从2000年8月份的1510点，暴跌到2002年9月份的810点，跌幅为46%。直到2007年5月，该指数才突破7年前的高点，来到1530点。

如果我们从2000年8月份开始定投标普500指数基金，到2004年1月就开始盈利了，平均年化收益率约为5%。也就是说，我们只需要定投三年五个月的时间，就走出了近代美股最长的熊市。

如果是极端情况，即在2000年8月一次性投入全部资金并不再追加。那么我们要等到2006年底，也就是六年后，我们的投资才开始盈利，比定投晚了两年。

如果我们是定投纳斯达克100指数基金，那么走出熊市需要的时间更短，只需要三年两个月。

三、2008年金融海啸

2008年，全世界爆发了金融海啸，标普指数从2007年7月的1550点，暴跌到2009年2月份的730点。这次的股灾其实比互联网泡沫破裂时更严重，跌幅高达53%。将近6年后的2013年2月份，标普指数才重新创造了新的历史新高。

如果我们从2007年7月份开始定投标普500指数基金，到2009年11月就开始盈利了。走出股灾需要的时间为两年四个月。

在极端情况下，即在2007年7月一次性投入全部资金，那么我们要等到2012年8月才开始盈利。走出股灾需要的时间为五年一个月，比定投策略多了不到三年。

如果我们是定投纳斯达克100指数基金，那么走出那次熊市只需要两年一个月。

四、2022年熊市

2022年初，美股开始下跌。到9月底的最低点时，标普500指数从2021年12月的高点下跌了25%。直到2023年底，也就是两年后，指数才突破2021年底的历史高位。

如果我们从2021年12月开始定投标普500指数基金，那么到2023年2月就开始有正收益了。因此，走出那次熊市需要的时间只需要15个月。

即使是一次投入全部资金的极端情况，走出那次股灾需要的时间也就是整整两年而已。

如果我们是定投纳斯达克100指数基金，那么走出那次熊市只需要16个月。

通过上面的分析，我们可以看到，即使我们运气特别差，在股灾发生前的最高点才开始投资，并碰上了几十年一遇的大股灾，只要我们坚持定投，我们最多只需要四年时间，就完全战胜了股灾。

即使是最极端的情况，即在股灾发生前一次性投入全部资产并不再追加投资，我们只需要耐心等待六年时间，就开始盈利了。

因此，对于绝大部分处于资产积累阶段的普通投资者而言，我们的投资肯定会延续很多年，因此，走出史诗级大股灾需要的时间也就是几年时间。

如果你有一大笔钱，并且未来不再有新的资金，那么为了降低股灾风险，可以把资金分成成十份，每个星期或者半个月投资一份，在几个月内完成投资。

当然，除了定投基金，降低股市大跌冲击的另一个常用策略是就是资产配置。不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，而是分散投资以降低股灾的冲击。比如配置一些固定收益率产品，比如债券和银行定期存款等等。