(backup) 12/21/2017 - 2018展望，八千里路云和月

又到年底，写总结写预算跳大神，预测未来发生的事呢，往往是打脸的下场：）。。

2018年的展望，莫不如岳飞的“满江红”，三千功名尘与土，八千里路云和月（后面不
applies，不需要收拾啥旧货烂摊子；），tax reform的1月1号开始的铺垫和具体实行
会迅速地反映到三大markets: equity, fixed income/bond和currency exchange
markets。（咦，这句话好像去年也说过哦：）

最straightforward的是exchange dollar index DXY，在12/15 Fed公布加息的一瞬间
冲上93.99，之后一路跌跌撞撞地跌到93.25，虽然也就才不过一周，数据不多，感觉是
估计2018年并不是美元强劲的一年。

加息利好美元是一般老百姓的普遍看法，但是要知道大量买美元用美元付账买
commodities原材料的可不是老百姓，是各个国家的央行，央行在美元结账的过程中无
形中自己的货币贬值，是明面上的亏，暗里还有一个亏是在季度决算的时候，账面上必
须要translate back to自己的货币，买的US treasury notes/bonds的利息算回来，未
必好看。2018年继续加息三次的话，其他经济圈，国家只能追随加息，要不然，本国货
币很容易崩盘。2018年，美元持续加息未必等于美元会走强。

如果美元并不走强，tax reform的magnitude反应到在fixed income market和equity
markets就比较好看懂了。US treasury 10 years从12/15到现在，涨了10 basis
points，离2017年最高的2.6%还差了12 basis points，和外汇市场一样，虽然才观察5
天多一点，除了金三胖和恐怖袭击什么的uncertainties会瞬间性地triggers market
correction使得资金进入bond markets，一般风和日丽的晴朗天里，资金应该是逃离
fixed income/bond market，在equity market里追求最大returns的，2018年的TBT应
该能去45吧。

大盘equity market是最琢磨不透的。大盘里还有commodities futures, 欧洲的十个银
行九个烂摊子，亚洲的金三胖导弹，中南美是经济不振国家不稳，哪一个都没法解决，
这个时候，美国的2018年开始实施的new tax law就是怎么看，怎么好，the House and
Senate PS出来的人工美女啊365度无死角：）。。

一般来说，新总统上任的第二年，都是风摇雨坠的第二年，Trump走得太快太顺利，估
计第二年在所有人都看好的情况下，意外地踩到香蕉皮，piaji一下；）。。到底什么
“香蕉皮”那么大惊动，我也不知道，可能是cryptocurrencies chaos引起的，也可能
是Trump本身来的，总之，tax reform尘埃落定，有人喜有人懵圈，反正好事一桩，最
大的concern是sell the news的timing却迟迟不来。。HFT一直跌下来了就趁低买入，
在某一个时点，总要人为地介入一下，take profits吧。

2018年是cryptoes扩大和发展的一年，信的和不信的各自为营，有long的也可以有
short，市场invisible hands最重要的是supplies and demands的平衡，bitcoin，
ethereum, litecoin三大coins在各自founders的不断轨道修正中，找到自己的定位。

国家的央行和大银行们，其实也不是完全站在这些coins的反面，blockchain的概念，
在Internet，5G和AI发展到今天的前提下，应该说是必然的吧，我一直以为：Currency
Wars书中的制衡和复杂性，完全可以拆开来分成国家之间交易的大货币和老百姓生活
中用的小货币small currency来解决，交易目的不同对手不同，用不同的ledgers要省
时省力效率高多了。并且，“交易”也不一定是指有monetary values的东西，non
monetary value的东西也很多。。

比特币交易最大的concerns是:

1), 247价格在动，不像股市开盘有时间周末不开盘，所以价格完全无法掌握，无法控制，无法监管。

2). 引起比特币价格崩盘的不是比特币本身的FA，是exchanges被hacked了啊，
coinbase暂停交易了啊，system upgrades这些，完全是技术性的。比特币是极其接近
完全的supply and demand，交易量清淡，价格就大跌。

3). 因为2），比特币交易非常不成熟，coinbase (aka gdax) 是一个startup，完全不
具备fidelity , tdameritrade, merrill lynch的完善的trading platform，却承受着美国几乎80%左右的比特币交易，coinbase公司的system glitches技术问题，影响比特币的价格，而比特币的价格，左右投资比特币的信心，毕竟，投资和投机只差一个字，可这
一个字是两种完全不同的sentiments。

4). 比特币交易不成熟，还表现在买和卖的小农经济里。买一般是在节日中到后期，
parties中互相传销，你refer我我refer他，卖一般是在节日前，套现。这个交易怪圈
很适合collectibles，但是不适合给比特币的新定位 — commodities.

5). 因为1-4），这就是为什么需要institutional players来介入，需要Fintech
America来介入的最大原因之一。他们是professional bankers，有利才有所为，借“
东风”，草船借箭，如果没有诸葛亮，那么，需要的是十个臭皮匠。（多啰嗦几句：）

比特币和各类altercoins都没有一个类似evaluate公司业绩的系统，也没有
commodities里真正的国民经济政治主导的必须性，属于爱玩的人扎堆，完全不感兴趣
的人扎堆，爱买不买，没有哪个construction materials是based on cryptos的，所以
，bitcoin其实真的不是commodities的一个，CME肯list它，说实话，我很意外，意外
过后就是了然，这时节，成王败寇，太平世界spy一路高歌，出不了枭雄，有人急了。

岳飞的满江红这首词，也是一首歌，可以唱的，气势磅礴，我妈以前很喜欢唱，夹在她
唱着唱着就跑到越剧黛玉葬花的段子里去了，我一度以为这两个人是在一个故事里的关
系千丝万缕，听惯了觉得莫名地和谐；）。。估计岳飞收到12道金牌的心思，其实是和
黛玉葬花中生不由己的心情差不了多少哈？。。往昔，今朝，来日，八千里路云和月，
三千功名尘与土，2018年又是一年，路已近时翻觉远，朝朝暮暮，生生不息。