中国股市缺少改革上涨行情

MarketWatch 网站的专栏作家Craig Stephen 6月15 日在香港发文，分析对改革的期待会不会带来中国股市的上涨。西垦将他的英文原文的主要观点编译转载于此。转载并不代表西垦同意其观点，目的只在于扩大读者的视野。

以下是Craig Stephen的文章。

日本、中国和印度三国都是新政府上任，并都承诺要大力度地进行经济改革。对于日本和印度，政府的承诺都促进了股票的大涨。但对于中国，习近平主席上任18个月以来，股市几乎没有动。上证指数持续在2000点附近波动。

有两种观点解读中国和日印两国股市的不同表现。一种观点认为，中国股市将要转为上涨。一旦投资者摆脱了经济低增长的担忧，他们可能把目光转向政府的雄心勃勃的改革，带来下半年的上涨。一种观点认为，股票不会涨，因为投资者根本不相信改革的谈话。当日本有安倍经济，印度有穆迪经济，习主席也应有相应的称号，因为许多人坚信中国政府已经作好了变革的准备。然而，如果改革削弱了党的地位，改革就只能停留在纸面上。

对于西方投资者来说，改革的最大诱惑是自由市场前景和在国有企业中引入更多竞争从而提高效益和促进增长。金融改革和资本市场开放也是受欢迎的，这将使中国的股票能被纳入世界一些标杆指数。

可是，另一些人争论道，对中国成为市场经济的希望最后会成为失望。张久（Joe Zhang的音译）在他的新书《党人，公司人：中国的国家资本主义会消失吗？》认为，当改革后撤时，中国国家对经济的主导作用会继续存在。张说，前总理温家宝反复说了多少次中国经济是“不平衡，不稳定，不健康”？但是，这种自我批评就没有带来匹配的政策改变。然而，张相信，国家资本主义比西方分析家们所评价的更好。毕竟，由于资源退化、污染和经济不平等这些问题，强大的国有产业实际上是一笔资产。

不管你同不同意这些看法，目前中国的模式很难让人相信有益于股票投资者。在中国国内市场，75%的股票市值来源于国有企业。而且，小投资者的利益常常是被排在了党、国家和管理层之后。这种状况在当前不太可能改变。而且，中国的金融市场改革也会纵容糊弄。

张的结论是，中国正陷于实用主义的政策修修补补中。张的结论意味着，股票的改革上涨可能还要等很长时间。

（西垦编译）

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