川普对等关税最大受害者是谁？彭博:他们受打击最大

彭博资讯分析师指出，美国本周料将公布对等关税，不计英国的欧洲股市可能风险最高。路透

彭博资讯分析师指出，由于美国本周料将公布的对等关税，将聚焦于对美贸易持续拥有顺差的国家，即所谓“肮髒15国”，已使依赖美国营收的国际股市，遭到比2018年贸易战的更严重打击。不计英国的欧洲股市可能风险最高，日本亦然，韩国、台湾及东南亚股市风险亦高，中国及拉美股市则有望大致躲过美国关税冲击。

彭博分析师认为，欧洲医疗、非消费必需品与工业类股的风险最高，中国已经将出口转移到其他新兴市场，且陆股“科技八强”几乎不依赖美国，拉美股市则因为出口依赖中国市场，而使风险下降。

日本科技、医疗、原料、工业及非必需品类股高度依赖出口，因此今年来这些类股的表现垫底。日本科技股中，内需为主的软件及资讯科技服务类今年来上涨8%，但依赖美国及中国市场的半导体及硬件设备股则分别下跌10%及6%；另外投资人担心人工智能（AI）应用的前景以及资料中心可能供给过剩，也拖累科技股下跌。

中国对美国的贸易顺差虽大，但与东亚其他经济体相比，这次受美国关税的冲击相对较小，更可望因TikTok交易，而遭受较轻的关税冲击。中国出口占经济比重已降到23%以下，低于其他亚洲新兴经济体，也使中国所受关税冲击较小。不过，由于墨西哥及东协等诸多中国出口市场将承受美国关税打击，中国出口仍可能遭到连锁冲击。

反观韩国、台湾及东南亚地区，可能因为半导体、汽车及消费性电子产品对美出口庞大，而使风险升高，尤其是越南。

由于企业将承担美国实施关税的成本，将使全球企业的营业利益率将下降，并压抑各国股市。预料这一次关税对国际企业利益率的打击，将比美国企业所受的伤害更大。

这次关税对于依赖美国市场的国际股市将造成更大打击。今年第1季最不依赖美国市场的国际股市，是2020年第1季以来最强，因投资人担忧美国经济衰退，加上关税的高度不确定性。同期除了东南亚股市，美股是全球最大输家。