5.3 股票投资分析的主要方法

  股票投资分析有三个基本要素:信息、步骤和方法。其中,股票投资分析的方法直接决定了股票投资分析的质量。

  目前,进行股票投资分析所采用的分析方法主要有三大类:

  (1)基本分析。

  它主要是根据经济学、金融学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法。

  (2)技术分析。

  它是主要根据股票市场自身变化规律得出结果的分析方法。

  (3)股票组合分析法。

  不同于基本分析方法与技术分析方法的泾渭分明,它与前两者方法的运用并非是完全割裂的。但区别于前两者对个别投资对象的研究,以多元化股票组合来有效降低非系统性风险是股票组合分析方法运用的出发点,且随着该方法的不断发展,数量化方法的充分利用成为其最大特点。

  5.3.1 基本分析法

  (1)定义。

  基本分析又称基本面分析,是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理,对决定证券价值及价格的基本要素,如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析,评估证券的投资价值,判断证券的合理价位,提出相应的投资建议的一种分析方法。

  (2)理论基础。

  基本分析的理论基础在于:任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准,且这种“内在价值”可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得;市场价格和“内在价值”之间的差距最终会被市场纠正,因此市场价格低于(或高于)内在价值之日,便是买(卖)机会到来之时。

  (3)内容。

  基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析以及公司分析三大内容。

  [1]宏观经济分析。宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对股票价格的影响。经济指标分为3类:先行性指标,这类指标可以为将来的经济状况提供预示性的信息;同步性指标,这类指标的变化基本上与总体经济活动的转变同步;滞后性指标,这类指标的变化一般滞后于国民经济的变化。经济政策则主要包括:货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策和收入分配政策,等等。

  [2]行业分析和区域分析。行业分析和区域分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。前者主要分析行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及行业的业绩对于股票价格的影响;后者主要分析区域经济因素对股票价格的影响。一方面,行业的发展状况对该行业上市公司的影响是巨大的,从某种意义上说,投资某个上市公司,实际上就是以某个行业为投资对象;另一方面,上市公司在一定程度上又受到区域经济的影响,尤其在我国,各地区的经济发展极不平衡,从而造成了我国股票市场所特有的“板块效应”。

  [3]公司分析。公司分析是基本分析的重点,无论什么样的分析报告,最终都要落实在某个公司证券价格的走势上。如果没有对发行证券的公司状况进行全面的分析,就不可能准确地预测其股票的价格走势。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析,借此评估和预测股票的投资价值、价格及其未来变化的趋势。

  5.3.2 技术分析法

  (1)定义。

  技术分析是仅从股票的市场行为来分析股票价格未来变化趋势的方法。股票的市场行为可以有多种表现形式,其中股票的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间是市场行为最基本的表现形式。

  (2)理论基础。

  技术分析的理论基础是建立在以下的3个假设之上的。这3个假设是:市场的行为包含一切信息;价格沿趋势移动;历史会重复。

  (3)内容。

  技术分析理论的内容就是市场行为的内容。粗略地进行划分,可以将技术分析理论分为以下几类:K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。

  
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