实现财务自由：股票交易精髓

第四节 海龟交易法则

　　27年前，著名的商品投机家理查德丹尼斯对他的老朋友威廉埃克哈特说“我们要培养交易者，就像新加坡人养海龟一样”。这原本只是两人之间的一个赌局，理查德丹尼斯想证明伟大的交易员可以通过后天培养的，最后却变成了一个传奇性的实验。在1983年他招募了13个人，教授给他们期货交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原则。在四年的时间里他们获得了年均复利80%的收益，这是非常了不起而且非常成功的测试。向人证明了交易的技巧是可以学习的，交易获利是可以通过一系列简单法则实现的。

　　海龟方法经常作为期货和外汇市场操作的经典案例，没有哪个真正系统交易者会不知道海龟交易法则。由于海龟主要用于杠杆交易的市场中，考虑到适用性，我们只介绍海龟交易的系统性思想，对他的资金管理不做过多介绍。交易并不简单，它对人的纪律性和执行力上都有很高的要求，并不是学会几个原则就能轻易成功的，但我们仍然可以在海龟法则上发掘出交易中一些重要的因素。借助大师的视线洞悉真理的门径，使我们在交易中少走一些弯路。

　　首先海龟法则是一个趋势跟随的系统，而趋势跟随系统的基本思想就是顺着趋势交易。在趋势形成后会延续的前提下，海龟法则确定了价格在突破前20日的最高价时入市，即海龟法则认为价格在突破20日极限价的时候就是即有行情得到确认的时候。在此时介入风险减少而成功率得到大幅提升，无论从股票或期货的历史上都可以清晰的看到，价格总是以趋势的方式行进的。当价格突破前一段时间的盘整之后往往会再延续一段矩离。

　　海龟法则的重点不在行情分析上，就像所有交易的重点都不在预测行情上一样，是不是准确的评估了行情并不重要，重要的是赢利的时候获得了多少，亏损的时候失去了多少。以及所面对的风险是不是在可承受范围内。顺势而为在整个海龟法则中只占较轻微的一面，海龟法则之所以让交易员可以在变化莫测的市场游刃有余，重点在于其资金管理的运用。

　　这套法则对仓位规模有很严格的限制。决定仓位大小的因素中含有市场的波动性，也就是市场最大风险。把市场的可能风险考虑到每一笔交易中是海龟法则得以成功的关键。在确定了交易单位之后，海龟法则根据市场的不同限定了最大的仓位规模，在单一市场为4个单位，在高度相关市场为6个单位。在交易中有所成就的人都清楚该拿多少资金去冒险。如果交易是一个持续的事件而不是一两次的赌博。那么每次交易仓位的大小就构成了交易的基础，客观的并一致性的运用仓位控制，可以将风险控制在一个可知的范围，进而为接下来的操作铺平道路，海龟法则同样用另外的方法限定了整体的交易规模，每当帐户亏损10%时，将总帐户的规模减小20%。也就是在帐户发生亏损的时候所能应用的资金将会递减，隔离开了连续亏损对帐户的侵害。

　　海龟法则的加仓策略也是很得力的，每次建立头寸的时候只允许动用一个单位，建立后以一定的间隔顺势加仓。这种加仓模式需要严格的离市或止损策略相配合。海龟法则以仓位控制为基础设置止损，交易风险控制在2%以下。即风险达到2%的时候就卖出止损。而离市策略与入市策略相呼应，以10日最低价为止损位。仍然是以突破为平仓点，一旦价格跌破止损位即平仓离市。在交易的策略里面加仓、离市、止损都是很重要的方面。海龟法则通过简单的规则使扩张赢利、减少亏损的交易理念得以充份发挥。

　　通过海龟法则发掘出的交易因素可以归纳为：持续的使用同一交易系统，客观的限定交易规模，在交易有赢利的时候加仓以扩大赢利，在帐户发生亏损时，及时止损并减小交易规模。为止损和离市设定具体的点位，彻底的执行既定计划并不受情绪影响。

　　一个良好的交易系统需要包括交易中所有可能情况的应对办法。该系统应使交易者更容易进行一致性的交易，因为有一套明确说明应该做什么的法则。交易的一致性就是不留给交易者自己进行判断。自信、一致性以及由彻底检测过的交易系统所保证的纪律，是大多数能够赢利的交易者成功的关键。

　　海龟交易系统是一个完整的交易系统。其法则覆盖了交易的各个方面，并且不给交易员留下一点主观想象决策的余地。它具备一个完整的交易系统的所有成分。海龟法则本身很重要的一点是排除了人为的干预，使人不必因为情绪的波动而影响交易绩效，通过周密的资金管理来控制风险。成功的交易者判断行情的方式各种各样，但在资金管理方面都大同小异，可以借鉴海龟法则中的资金管理思想定立切实可行的计划。

　　最后以海龟的一些经典原则做为结尾，这些都提示或揭示了交易的真谛：

　　1.学会海龟法则与学会交易，两者之间不必然存在等号，交易法则只是成功交易的一小部分。

　　2.不能或不愿意遵守法则不会给你带来任何好处，成功海龟在亏损其间也遵循海龟交易法则。

　　3.如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。如果你在交易中依赖自己的判断，你可能会发现恰恰应该勇敢时却胆怯，而恰恰应该小心翼翼时却勇气十足。

　　4.一个完整的交易系统应包括成功交易所需的每项决策，它们是：

　　i。市场：――买卖什么

　　ii。头寸规模：――买卖多少

　　iii。入市：――何时买卖

　　iv。止损：――何时退出亏损的头寸

　　v。离市：――何时退出赢利的头寸

　　vi。交易技巧：――如何买卖

　　5.资金管理实际上是关于通过不下注过多，以致于在良好趋势到来之前就用完自己的资金来控制风险的。

　　6.买卖多少是交易中最重要的一个方面。

　　7.海龟只在流动性最好的市场进行交易。

　　8.仓位管理是所有交易系统最重要的部分之一，但也是最不为人理解的部分。海龟仓位规模核心：标准化仓位的市场价格波动性。

　　9.入市信号通常被认为是交易系统里最重要的一个方面。

　　10.对于大多数人来讲，始终抱着亏损的交易终究会反转的愿望比干脆退出亏损的头寸并承认交易失败要容易得多。

　　11.长期来看，不会止损的交易员肯定不会成功，关于止损，最重要的是在建立头寸之前就已经预先确定退出的点位。

　　12.当市场的波动触及止损价位，必须每一次都毫无例外地退出，在这一立场上摇摆不定最终会导致灾难。

　　13.海龟对于赢利头寸使用以突破为基础的离市策略。

　　14.过早地退出赢利头寸是采用趋势跟随系统交易时最为常见的错误之一。

　　15.在趋势早期，价格背离通常意味着眼看着10%到30%的可观利润逐渐成为小幅亏损。

　　16.海龟知道自己少数成功交易赚来的钱能弥补大多数失败交易的亏损。

　　17.每个能够赢利的交易系统都有不同的最佳离市点。

　　18.赢利头寸的正确退出是交易最重要的方面之一，也是最不为人理解的一个方面，然而，它却会造成盈亏之间的不同。

　　19.经验反馈，海龟的离市法则是海龟系统各环节中唯一最难被执行的部分。

　　20.等待10日或20日新低出现通常可能意味着眼睁睁地瞅着20%或40%甚至100%的可观利润化为泡影。

　　21.眼看着利润化为泡影，需要极强的纪律性才能继续持有头寸直到真正大幅波动的到来。

　　22.在大幅赢利的交易中，遵守纪律和坚持原则的能力是成功老道交易员的鲜明特征。

　　23.对于快速波动的市场，海龟的建议是不要恐慌，耐心等待市场稳定下来。

　　24.真正的交易员只会等到机会到来时才进行交易，直到达到相应的头寸限制为止。

　　25.犯错误是交易的一部分。

　　26.彻底理解交易的基本原则很重要，具备了这种知识，就会少犯错误，也会更加迅速地从实际所犯错误中学到东西。

　　27.交易心理是交易最重要的方面，理解自己。

　　关于海龟交易法则所得出的结论，我们引用理查德丹尼斯说过的话：“我总是说你们可以在报纸上发表我的交易法则，没有人会遵循它们。关键在于连续性和纪律性。几乎任何人都能够罗列一张交易法则的清单，其中的80%与我们教授给我们的学员的一样。他们所不能做的是带给他们自信，甚至在情况恶化时仍坚持那些法则。”

　　总之，海龟交易法则在于有信心有纪律连续地应用所学到的法则，这就是海龟们作为交易员成功的秘诀。

　　“为学日益，为道日损”

　　――《老子》