实现财务自由：股票交易精髓

第六节 资金管理实战经验

　　通过前面5节内容的介绍，交易者对资金管理的仓位控制和风险控制应该有了全面系统的了解。希望大家在以后的实战应用中，经过不断的摸索，最终建立自己的资金管理系统，形成资金管理思维。本节将介绍一些实战应用资金管理过程中的成功经验。

　　6.1频繁止损如何应对

　　我经常对初入市的交易者说，只要你想一直做股票，那么在经历过一次完整的牛熊市之前，在市场中赚钱的钱都不是你自己的。第一轮循环中盈亏只是个比例的问题，所以尽量少投入多操作。通过第一次牛熊转换尽可能少的学费来获得尽可能多的操作经验。做股票不是想当然的事情，不是努力马上就有回报，不可能说这次亏了，然后下功夫学了多少多少技术，决心要在一个月内一定要赚回来。要知道，市场并不知道我们在想什么。

　　面对频繁的止损问题，可能有三个原因，一是止损技术有问题，二是止损执行不坚决，三是遇到了特殊行情。

　　如果是第一种情况，由于止损技术的缺陷造成的频繁止损，解决办法是先停下来，冷静下来找出交易明细来仔细研究。找出频繁触发止损位的原因。一般可能是对股票的波动性认识不足，也就是常说的不熟悉股性。每个股票都有自己的性格，一定要做熟悉的股票。兵不在多而在精。开始可以只做好两三个熟悉的股票，让自己与股票谈个恋爱，但不是与亏损谈恋爱！通过对该股以前图形或数据的研究找出适合该股的止损位。这个急不得，必需要经过一段时间的观察。有技术能力的交易者可以用交易平台进行历史行情的测试，找出成功率高的止损位。

　　如果是第二种情况，由于执行力不够而产生的问题。解决办法是适当增大操作周期，先减少交易次数。减少交易次数可以说是一种行为上的止损，既然行为上执行有困难那么就要放慢节奏。增加反应时间，增加执行的趋动力。执行力不够这是心魔的作用，知之难，行之更难。一般来说，交易习惯的形成要经过十几次的重复操作。一旦主观开始接受这个重复动作，离形成交易习惯的日子也便不远了。当行为成为习惯时，问题便迎刃而解。

　　如果是第三种情况，由于遇到了特殊行情而产生了频繁止损。解决办法是停止交易或减半交易量。市场的波动不是一成不变的，也有周期性的变化。市场的周期是不对称的，我们不知道它什么时候开始变化。当市场波动性显著变化时，我们以前的止损位会失效。特别是当行情运行到阶段顶部时，会有强烈的震荡。这时最有可能频繁触及止损。

　　因此，止损只是工具，并不是万能的。千万不要以为有了止损，就高枕无忧了。要强调一下止损要合理。在止损原则当中，我们认为应注意遵守如下几点：

　　第一，每次买入前都设定好止损位，之后可以安心研判行情走势，不必担心涨跌。要做的只是执行计划。避免在盘中思考，计划越简单，越容易执行越好。

　　第二，确定止损位之后，千万不可随意取消，或在亏损的情况下将止损位下移。

　　第三，要注意如果大部分人都将止损设在同一价位，你就要远离这个价位止损，以避免产生较大的滑价（计划成交价格与实际成交价格的差）。多次的滑价足以影响期望收益。

　　第四，入市方向正确时，可以将原定止损位随股价上移，我们前面讲过的跟踪止损策略。

　　不知大家注意到没有，往往一波大势做下来，无论盈利与亏损，无论你愿意不愿意，在我们的大脑中都会形成一种习惯性既定模式的思维。尤其对于那些刚刚入市做交易的新手，这种惯性既定模式的思维危害是极大的。例如我们恰巧遇上一波上涨的价格趋势，由于盈利，会不由自主地在我们的头脑中形成一种观念：大势是涨的还能赚钱。因此，在接下来的很长一段时间内我们仍习惯于持股。而事实是，往往一波大势走完之后，继之而来的是它的震荡调整时间。在这个时候，我们就会出现连续的止损，甚至糟糕到连本钱也要搭进去。所以，一波大升浪做完后，无论盈利与亏损，我们都要休息一下，以利于调整自己的心态，理顺自己的思路，达到最佳的交易心态。

　　6.2从孙子兵法谈资金管理

　　市场如战争，交易如作战。《孙子兵法》对资金管理也有很强的指导意义。作战讲的是攻守，交易讲的是盈亏。作战目标是胜利，交易目标是盈利。截断亏损是守，让利润奔跑是攻。“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也”。同样，资金管理是股票市场交易生死存亡的大事。

　　“夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎！吾以此观之，胜负见矣。”古代兴师前，要在庙堂里举行军事会议，谋算作战计划，叫“庙算”。我们建立交易系统的过程即是“庙算”的过程。那些没有交易系统的交易者就像“无算”的作战者，胜算当然不会大。资金管理作为交易系统的核心部分更要“多算”。

　　《孙子兵法形篇第四形篇》对于资金管理有十分精辟的论述。“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为”。“兵圣”孙武对于胜利（盈利）的态度，比我们许多市场中人要冷静、淡定得多。以他的眼光来看，不亏损（不可胜）在我的控制范围之内，而盈利（可胜）则是不能完全由我方所操纵、通过作战（交易）获得的。在股票交易中，赚钱不是每个人都能做到的，而不亏钱，则每个人都可以轻易做到。

　　“不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上，故能自保而全胜也。”这句话点出了攻与守之间的内在本质关系。正所谓“善攻者必善守，善猎者必善等待”。我们要记住巴菲特曾说过，“交易规则的第一条：保住本金；规则的第二条：永远不要忘记第一条。”在保证自己的本金的前提下把握市场机会，才是求胜之道。

　　在股票交易中，攻（即交易行为），就意味着为利润的诱惑而甘冒风险果断入场。守，则意味着在选择了安全的同时，也放弃了潜在的机会（即承担了机会成本）。一个不足，一个有余，如何将两者在艺术和科学的层次上融会贯通，则是资金管理的核心问题。用《笑傲江湖》中风清扬的话来说，只要你进攻，就必然有破绽。而你要做的，是发现并抓住对方的破绽。一个成功的交易者，他的思维应该是开放的，富有远见和创造性的。他既可以在天时地利不如人意时，选择“藏于九地之下“休养生息，静观其变，待机而动；也可以在风云际会，时不我待，大趋势风生水起时，因时而作，“动于九天之上”。

　　“其疾如风，其徐如林，侵掠如火，不动如山”这句话的意思是：军队的行动快起来时要像疾风一样快速敏捷；慢下来时要像树林一样轻摇摆动；进攻时像火一样猛烈；防守时像山一样安稳。“风林火山”四种状态和资金管理中入市、加仓、止损、离场正好一一对应。

　　在交易中，入市是新的交易周期的开始。在没有出现操作信号时都是“不动如山”的，等待入市机会。一旦出现了入市机会，先头部队（部分入市资金）要快速进场，故“其疾如风”，抢占先机掌握主动权、一击命中。一个好的入市点能为以后的交易占尽先机。如果犹豫不决则容易错过最佳入市时机。

　　随着行情的发展，需要“徐如林”地加仓进场。进场时千万不能加死码，集中下重仓是不合理的交易行为。就像作战不能孤注一掷，一定要作战部队间的配合。也体现了“以迂为直”的思想，在交易中则为分批进场。

　　买入的股票在出现止损或离市信号前，都要做到“不动如山”，让利润扩大。逐步地加仓到一定比例后，会有可观的浮动利润，这时止损也会跟随价格提高。这时的利润因为加仓的作用是“侵掠如火”的，从入场到分批加仓，筹码已经“攻城拔寨”“连下几城”，获利像火一样蔓延。与买入点对应的止损位在执行时也要“疾如风”，雷厉风行，果断止损保护住已有的利润。

　　这样，操作了一个完整的涨跌过程。我们又该重整旗鼓，进入待命状态。这时不能因为上次交易周期的盈利或亏损而影响交易情绪，做到“不动如山”。想像一下，帐户中的资金就像严肃整齐的士兵随时待命奔赴下一次战斗，我们是不是更应该珍惜我们的士兵，严明战争（交易）纪律，避免冲动交易引起不必要的伤亡（亏损）。

　　6.3幽灵的礼物

　　我想以幽灵的礼物作为第三章资金管理的最后一部分内容。经常看国外经典交易书籍的交易者一定听说过或看过《幽灵的礼物》这本书。至少应该对“幽灵”的三条规则应该有所耳闻。书中主要讲了自称“幽灵”的神秘交易大师把30年成功交易经验归纳成的三个规则。对这三个规则，必须有一定的交易经历后才能领悟他的价值。有经验的交易者看到这三条规则会有一种“众里寻她千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”的感触。可能在有些人看来简单的三条规则不过如此，可是真正能由“知道”变成“理解”并不容易。虽然距离看上去并不远，但想到达并不容易。

　　下面先介绍这三条规则：

　　规则一：只持有正确的仓位（幽灵说在一个像交易这样的失败者游戏中，我们在与大众相敌对的立场开始游戏，直到被证明正确以前，我们假定我们是错的。我们不假定我们是正确的，直到被证明错了，这样可以减少错误的交易所带来的损失。如果你能遵守规则一，就能很好地控制损失，就永远不会被套牢，就能立于不败之地。）。

　　规则二：毫无例外并且正确的对你的盈利仓位加码（只有这样，你才能尽量使利润最大化。这里包含有两个含义：其一，第一次建仓不能满仓，在没有被市场证明正确时防止过量交易；其二，在持有的正确仓位上正确地加仓。）

　　规则三：巨量即是套现良机（我们应该充分重视市场活跃性差的负面作用，在市场极度活跃、三天内成交量极高的状态下，清除我们已有的仓位――在出现极高成交量交易日的次日，我们应该立即清除我们的一半仓位，之后两天内再清除掉另外一半。此后，我们应该等待进一步的信号，来为下次可能的建仓做准备什么时候落袋为安？放巨量后三天内全部清仓。把握时机，尽收利润。）

　　三条规则涵盖从入市、加仓到离市的所有过程，幽灵并没有细谈资金管理、技术分析等诸多问题，在你完全掌握并应用这三条规则之前，我想你最重要的是有一套你自己交易系统。简而言之，就是你应该知道什么情况下应该入市，损失多少点你要退出，盈利多少点应该加仓。

　　接下来，我们要做的是深入你的认识，进而系统化，形成交易纪律，幽灵告诉我们：

　　1.只持有正确的仓位。这看起来并没有什么非凡之处，实际上我认为假如要用一句话来概括这本书的话，那就是这句了。市面上绝大部分的交易类书籍中第一强调的就是止损的重要性，通过止损来保护我们的本金免受太大的伤害。止损的潜台词就是，除非通过止损来被证实是错误的，否则你持有的仓位就是正确的，这是两种法则的本质区别。恰恰相反“幽灵”则认为交易是失败者的游戏，就是说未被证实是正确的，那就是错误的。按照幽灵法则一，只要在我们认可的范围内，不出现上涨的仓位，就应该被清除。这相比止损法则要主动得多，而且此时被清除的仓位可能还是小有盈利的，即便是出现了损失，其损失也会比触及止损位而产生的被动止损要少得多。根据我以往的经验，那些最终产生损失的止损交易，通常都是一开始就出现损失的交易。

　　2.并不是因为你仓位有盈利才加码，而是你已经计划好了应该在此处加仓，并不是因为你觉得市场没有潜力了就不想加仓，执行是不需要理由的。幽灵强调：如果你不能对你的盈利部位加仓，你最多只能保本。

　　实际上，交易中95%的利润可能来自于5%的交易，这5%的交易应该就是复利的结果。财富的增长应该来自于资金管理，从来不是因为你的时机选择，当然，时机选择也很重要。交易员总是希望自己能够一贯正确，但这是成功的大忌，真正的正确应该像“幽灵”说的“善输、小错”。

　　3.巨量即是套现良机！我们注意到，规则三本来并不存在，规则三并不像是一个规则，更像是一种经验之谈。卖出从来只比买入更难，幽灵通常在巨量出现的三到四天内清仓，这像是对市场的一种预期（非预测），更是对市场的运作保持的一种独有的清醒与客观。规则从来不是幽灵强加给我们的东西，你必须依据规则建立自己的交易计划，创建自己的盈利模式，对于规则三同样是这样。

　　4.在三大规则之外，“幽灵”在书中还提出了交易准备，改变交易行为，放松自己，对抗交易中的情绪等方面内容。“幽灵”像站在股价波动背后的高手，目光冷峻地注视着市场中的参与者，为我们提出了他认为最重要的三条规则。每条规则都是极贴近市场的经验。可以说，《幽灵的礼物》是我看过的最接近实战的交易书之一。还有，“幽灵”到目前也没有公开身份。

　　如上所述，幽灵规则是非常有益的市场经验。我们通过认识市场并认识自己，从实战中得到经验来建立符合自己风格的交易系统。我们每个人都可以成为交易圈的幽灵，在股价波动的背后实施自己的交易策略，获取高额收益。第四章交易系统交易系统是系统交易者要解决的核心问题。前面两章已经对其两个重要组成部分技术分析和资金管理策略做了全面介绍了。我们继续把交易系统与汽车进行类比来说，技术分析就是汽车的“导航系统”和“轮子”，其决定了方向和走多远；资金管理则是“发动机”和“制动系统”，其决定了动力和安全控制；汽车的行程是“盈亏资金曲线”。本章要讲的正是如何“组装”起来一部好“车”，安全地跑出速度和路程，即建立一套优秀的交易系统实现稳定持续的资金增长，用实际行动画出漂亮的资金曲线。

　　首先请看一下本章后面要讲到的10日均线交易系统的盈亏资金曲线：

　　范例版10日均线交易系统测试开滦股份（600997）盈亏曲线图优化版10日均线交易系统测试开滦股份（600997）盈亏曲线图和中资金曲线的波峰数值是按交易次数、发生时间与盈亏值顺序标注的。他们是两个不同交易系统对同一股票的累计交易盈亏资金曲线图。我们认为，做股票到一定境界后就是做资金曲线，谁把资金曲线控制得好，必然会有好的投资回报。

　　本章将为交易者详细介绍能取得持续稳定收益的系统化交易方法，并做交易系统范例讲解。我们从系统化交易和交易系统的概念开始，对交易系统认识的误区，系统化交易的优势，建立交易系统的原则，如何建立高胜算交易系统，实战交易系统建立范例，交易系统测试，绩效指标解读和运用系统化交易的实战经验等各方面进行详细的讨论。――股市名言

　　§§第四章 交易系统