华尔街日报：美国政府关门对谁有好处？

政府关门几乎没有什么好处，除非你持有黄金。对持金者而言，由此带来的混乱反而可能是利好。

事实上，今年市场的政治戏剧性已经不少，而黄金本周三创下新高，本身就制造了足够的关注度。

前三个季度，黄金上涨约47%，远超标普500指数近14%的涨幅。美元走弱和美联储新一轮宽松周期的开启推动了涨势。白银表现更佳，在这一时期上涨了60%。

政府关门可能会根据持续时间和严重程度，为这波行情增添更多光彩。对投资者来说，黄金历来是对抗各种风险的工具，包括通胀、美元或其他货币贬值，以及政治动荡和普遍的不确定性。

这部分归因于黄金的“非政治属性”：不同于美国国债，黄金的价值不依赖任何主权国家的信用。尤其是在美国作为全球金融主导力量的地位看似脆弱时，黄金往往表现良好。

即便在政府关门成为现实之前，单是可能性就已经推高了金价。黄金上一次周期性高点是在2011年9月，当时在国会共和党人与奥巴马之间长期的债务上限冲突后，标普下调了美国的信用评级。

白银——甚至是今年涨幅约75%的铂金——的逻辑则略有不同。这些贵金属与黄金一样具备特殊属性，但同时也有实际工业用途。这意味着往往在货币政策放松而基本经济状况仍不算糟糕时表现最佳。

现在正符合这种情况。但若是用来抵御严重衰退或系统性风险，它们的作用不如黄金。

今年4月，当关税担忧达到顶峰时，金银比价达到了历史上常被视为白银买入信号的高位。从那时起，白银上涨了约40%，缩小了很大一部分差距。

至于黄金，投资逻辑依然成立。诚然，从长远来看，作为惰性资产，几乎不可能跑赢有生产力和成长性的公司。

但黄金在市场停滞时期屡屡跑赢股票，比如在20世纪70年代和本世纪头十年。这就是为什么许多人主张在投资组合中配置黄金，比例大约在5%到10%，目的是作为对冲工具。

无论人们如何看待特朗普第二任期目前的表现，可以肯定的是，各种不确定性仍将居高不下。这反过来让持有黄金的理由更加充分。