周一的美股...居然是一群散户拯救了美国

周一美股上演戏剧性逆转。受穆迪下调美国主权信用评级影响，三大指数集体低开，标普500指数开盘跳水超1%，纳指一度跌逾1.5%。但午后市场情绪反转，抄底资金涌入推动股指强势翻红。

截至收盘，标普500指数微涨0.09%至5963.6点，连续第六个交易日收涨；道指涨0.32%报42792.07点；纳指涨0.02%报19215.46点。

债市同步上演反弹行情。30年期美债收益率早盘一度突破5%关键心理点位，随后回落至4.9%。与散户关联度较低的美元汇率则延续弱势，反映市场对降级冲击的消化仍存分歧。

值得注意的是，标普500指数较4月底部已反弹17%，距离历史新高仅差3%，技术性牛市门槛近在咫尺。

散户拯救美股

这场逆转的最大推手来自散户投资者。摩根大通数据显示，截至纽约时间周一正午12点30分，散户净买入美股规模达41亿美元，创该时段历史新高，且为首次午盘前突破40亿美元大关。全天散户交易量占比飙升至36%，刷新4月创下的峰值纪录。

个股层面，散户资金集中涌向热门标的。特斯拉单日净买入6.75亿美元，大数据公司Palantir获4.39亿美元加持，比特币相关ETF也获追捧。与此形成对比的是，被视为“聪明钱”的机构投资者基本按兵不动。

“散户不愿重蹈踏空覆辙。”Buffalo Bayou宏观交易主管Frank Monkam分析称，此前关税引发的暴跌让部分投资者错失抄底机会，如今资金以更坚定的姿态入场。

Clough Capital首席执行官Vincent Lorusso则认为，散户敏锐捕捉到企业资产负债表稳健、通胀回落背景下的配置机会。

市场“危险自满”

市场的乐观情绪却令部分华尔街大佬深感不安。摩根大通CEO杰米·戴蒙周一再度发出警告：高通胀和“滞胀”的可能性比人们想象的更大；美国的资产价格依然偏高，现在债市的定价没有反映出经济下行可能带来的风险。

他直言，市场对关税影响的评估过于滞后，标普500成分股盈利增长预期或从年初的12%暴跌至零，进而拖累市盈率下行。

戴蒙的担忧不无依据。尽管穆迪降级未引发持续性抛售，但美国财政赤字扩大、两党债务僵局仍是悬顶之剑。数据显示，华尔街对标普成分股的盈利预期已因关税初步冲击下滑，若特朗普政府力推的减税法案加剧债务压力，美债市场动荡或成约束政客的最后筹码。

全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧也就债务问题发出警告。达利欧称，即便穆迪最近下调了美国的主权信用评级，也只反映了美国国债风险的冰山一角，美债面临的真实风险比穆迪降级示警的还严重。

达利欧认为，穆迪这样的评级机构没有考虑到美国联邦政府可能会通过印钱来偿还债务的风险。持债者将因美债的美元投资回报贬值而蒙受损失，可能远超预期。

眼下，散户的狂热与机构的谨慎形成鲜明割裂，聪明钱“对冲基金”未参与本轮美股买盘。

有“华尔街最准分析师”之称的美银策略师哈内特提醒投资者紧盯三大关键水平：30年期美债收益率的5%、美元指数的100点，和费城半导体指数（SOX）的5000点。

若美债收益率与美元再度出现“收益率升、美元跌”的组合（尤其特朗普在长期美债市场失利时），美股或将迎来下一轮抛售。