不祥三元组！为何本周美国资本市场特别让人担忧

（路透）本周，美国股票、债券和美元的价值同时下跌，分析人士称之为“不祥三元组”。

而且不止如此。

越来越多的市场观察人士指出，这种市场动态更常见于脆弱的新兴市场，不应该出现在全球最大的股票和债券市场，以及全球主要储备货币所在的美国。

因为这种市场动态——即股票、债券和货币同时下跌——通常反映的是投资者信心的崩溃或对基本面严重担忧的情况。

在脆弱的新兴市场，这种情况较常见，通常是由于政策失误、政治不稳定、通胀失控或外部冲击所致。投资者在这些市场中面临较高的风险，因此一旦信心动摇，资本可能迅速撤离，导致资产价格全面下跌。

而美国是全球最大、最成熟的股票和债券市场，也是全球主要储备货币发行国，通常被视为“避风港”。在压力时刻，全球资金往往流入美国资产，因此同时看到美股、美债和美元都大幅下跌，是非常不寻常的。

在正常市场条件下，货币通常会随着债券收益率的变化而升跌。

逻辑上，收益率越高，把财富存放在这个市场的吸引力就越大，因为回报更高。

但当投资者认为持有这些资产带来的更高回报无法抵消风险时，这种关系就会崩溃。

美国国债收益率正朝着自2001年以来最大单周涨幅迈进，目前已上涨约45个基点，价格大幅下跌。

与此同时，美元相较于一篮子主要货币下跌了3%。

上一次出现主要货币大跌而其债券收益率却飙升的情况是在2022年9月，当时英国前首相特拉斯的预算方案失败，引发英国市场剧烈动荡。

这迫使英格兰银行紧急干预，并导致特拉斯仅在位49天便下台。人们嘲笑说，她的首相任期甚至没一颗生菜“活得更久”。