摩根士丹利首席美股策略师威尔森（Mike Wilson）表示，今年来美股震荡剧烈的情况可能至少持续到下半年，而且将持续在低于2月触及的历史高峰水准下整理，难以再创新高。

威尔森20日接受彭博电视访问表示，鉴于企业和经济成长前景都笼罩在不确定性之下，近期美股若有反弹，都只会是暂时现象，且涨势将由体质差的个股引领，“我的最佳猜测是，这将是滚动式复苏。我们认为今年上半年不太可能创新高。”但随着投资人将注意力转向2026年，股市仍有望在下半年回到历史新高水准。

他说：“也许没有川普卖权，但联准会（Fed）还在。如果我们的经济成长确实恶化，我认为他们会迅速反应。” 他建议投资人采取防御性投资策略，重点关注预期每股盈余大幅调整的公司，特别建议买入金融、软件、消费者服务及媒体与娱乐类股。

所谓的“川普卖权”，是假设他会尽一切可能让股市保持乐观。

与此同时，威尔森认为，相较于美股，欧股优势正在消退。欧企财报的盈利修正看起来比美企财报疲弱，“如果股市回升，我看好标普500指数的表现会胜过欧股”。

今年以来美股三大指数全面走低，其中那斯达克综合指数跌幅超过8%，但欧洲Stoxx 600指数上涨逾8%，德国DAX指数更涨近15%。

本周公布的美银调查报告显示，全球机构投资人减持美股的幅度创新高，主因这些基金经理人担心美国经济陷入停滞性膨胀，加上全球贸易战升高，以及“美国例外主义”终结。在此同时，基金经理人正在全球股市进行大规模轮动，经理人“弃美转欧”轮动空前激烈。

美银的调查是在3月7─13日进行，对象包括171位基金经理人，总计管理4,260亿美元资金。报告指出，经理人3月对美股持股比重，从2月时的“加码”17%，转为“净减码”23%，减幅多达40个百分点，是历来最大，且持股比降至2023年6月以来低点；反观欧洲股市，因为德国政府准备松绑财政支出限制，大举投资国防与基础建设，呈现一股新的乐观氛围。同期间基金经理人对欧元区股市持有比重跃升27个百分点，达到2021年7月以来最高水准。