全球股市在经历惊涛骇浪的2月后，3月将笼罩在“变数迷雾”中。（美联社）

全球股市在经历惊涛骇浪的2月后，3月将笼罩在“变数迷雾”之中，不仅有美国总统川普关税政策的不确定性，还有美国经济浮现停滞性通膨的威胁，增添联准会（Fed）决策前景的难题，美国本周公布的2月就业报告可能再添经济减弱的证据，目标百货（Target）等零售商的财测也可能反映出日渐缩手的消费者支出。

美国近来的消费者支出与消费者信心等数据疲软，已加深经济放缓的疑虑，市场对关税政策的忧虑升高，川普与乌克兰总统泽伦斯基上周的会晤演变为对骂与互呛，也引发欧洲战争可能旷日持久的疑虑，投资人愈来愈忧心川普的政策议程正在考验美国经济的韧性。

Siebert投资长马列克说，“不确定性的迷雾令所有投资人都绷紧神经”，“川普政府在关税谈判上根本没有放软立场，且迄今的说法都模糊且不明确”。川普上周说，对墨西哥和加拿大进口产品课徵25%的关税将于4日生效；他并表示，可能对中国大陆产品再加徵10%关税。

Carson集团首席市场策略师戴崔克也说，关税、成长忧惧和地缘政治疑虑最近都主宰媒体头条，让许多投资人不安。美国散户投资人协会(AAII)的最新信心调查显示，截至2月26日止当周，预期看涨的人数低于看跌人数的差距为2022年以来最大。

历史经验显示，美股3月表现会比2月好，1945年来的3月平均报酬率接近1.2%，且有65%的时间收涨，但也必须因应可能加剧市场波动的“三巫日”（指数、个股及ETF选择权同步到期日），并在3月底和第1季底重新调整投资组合。

CFRA研究公司首席投资策略师史托沃说，目前投资人最担心的是停滞性通膨和关税计划，但可能要到3月底才能釐清进展。22V研究公司分析师狄布喜说：“在关税相关的经济风险消失前，市场将持续做出负面反应。”

本周可能增添利空忧虑。美国7日将公布2月就业报告，预估非农就业人口增加16万人，失业率可能维持在4%，但须评估川普冻结联邦资金与聘僱的影响，目标百货、好市多（Costco）以及Gap等零售商也都将公布财报，市场紧盯最新财测，投资人尤其将密切关注Fed主席鲍尔在7日发表的谈话内容。