微软CEO：DeepSeek有“真创新” AI成本下降是趋势

由于云计算业务增速下滑和疲软的业绩指引，科技巨头微软股价在财报后走低。

当地时间1月29日，微软公布截至2024年12月31日的2025财年第二财季业绩，第二财季营收696.32亿美元，高于市场预期的687.8亿美元，同比增长12%；净利润同比增长10%至241.08亿美元；摊薄后每股收益同比增长10%至3.23美元，高于市场预期的3.11美元。

而在业绩指引方面，微软预计公司第三财季营收将达到677亿美元至687亿美元之间，低于市场预期的697.8亿美元。

微软董事长兼CEO萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）表示：“我们正在全方位创新技术栈，帮助客户充分释放AI（人工智能）的投资回报率，以抓住前方巨大的机遇。目前，我们的AI（人工智能）业务年营收运转率已超过130亿美元，同比增长175%。”

微软第二财季业绩概要。来源：微软财报

29日当天，微软（Nasdaq：MSFT）股价跌1.09%收于每股442.33美元，总市值3.29万亿美元。财报发布后，微软盘后股价一度跌超5%。

分业务来看，微软最受市场关注的智能云部门在本财季营收255.4亿美元，低于市场预期的258.3亿美元，较上年同期增长19%，增速低于上一财季的20%。其中，Azure云业务营收同比增长31%，低于上一财季的33%，微软称有13%的增长受到对AI需求的驱动，该比例在前一个财季为12%。

在财报后电话会上，微软方面指出，本财季公司资本支出达到158亿美元，预计资本支出将在未来数年继续扩大。此前，微软方面表示，预计2025财年的资本支出将超过800亿美元。

在“其他项目”中，微软的支出达到22.9亿美元，其中包括对OpenAI的部分投资。迄今为止，微软已向OpenAI投资了近140亿美元。在电话会上，纳德拉称OpenAI“即将推出更多内容”。

微软方面还公布，其商业订单在本财季增长67%，该指标代表了公司与大客户签订的新合同。微软投资者关系副总裁Brett Iversen表示，这主要得益于公司与OpenAI签订的一份新的Azure合同。

在前一天的28日，受到中国企业深度求索（DeepSeek）发布大模型DeepSeek-R1、引发业内震动的影响，微软股价收跌超2%。纳德拉在电话会上强调，DeepSeek-R1模型目前已可通过微软的AI平台Azure AI Foundry和GitHub获取，并且很快就能在Copilot+电脑上运行。

纳德拉称DeepSeek“有一些真的创新”，AI成本下降是趋势：“缩放定律（Scaling Law）在预训练和推理时间计算中不断积累。多年来，我们已经看到了AI训练和推理方面的效率显著提高。在推理方面，我们通常看到每一代硬件的性价比提高2倍以上，每一代模型的性价比提高10倍以上。”

另一边，微软的生产力和业务流程部门在上财季营收同比增长了14%至294亿美元，高于市场预期的288.9亿美元。微软365商业产品及云服务同比增长了15%，其中，云服务营收增长了16%；微软365消费者产品及云服务同比增长8%，其中，云服务营收增长了6%；商业社交网站LinkedIn营收同比增长9%；商业应用Dynamics产品和云服务营收同比增长15%。

此外，包括游戏业务在内的个人计算部门营收达到146.5亿美元，与上一年同期持平。其中，Xbox内容和服务营收同比增长2%；Windows OEM和设备营收同比增长4%；不包括流量获取成本的搜索和新闻广告服务营收同比增长21%。

虽然公司营收超预期，但投资者已经开始对各大企业“烧钱”投入AI的行为感到不安，尤其是在DeepSeek凭借低成本的V3和R1模型向AI价格战提出挑战之后。

投资机构Zacks Investment Management的投资组合经理Brian Mulberry指出，市场迫切希望看到AI带来的回报：“即使这需要几年时间、甚至三到五年来实现，那也没关系。但我们希望开始看到一个清晰的路线图，了解所有已支出资本的货币化模式。”

财报发布前，Factset的数据显示，60名分析师中有57名给予微软“买入”或“跑赢大盘”的评级，3人给予“持有”评级。分析师们给微软的平均目标价为509.91美元，最高目标价为650美元。

当地时间1月16日，微软宣布其AI助手Copilot和新的图像编辑工具Microsoft Designer将加入办公应用套组Microsoft 365（原名Office 365）个人版和家庭版订阅计划，同时在美国市场进行涨价，每月将额外收取3美元订阅费用。这也是面向消费者的Microsoft 365自2013年上市以来首次在其最大的美国市场涨价。