中美日汇率看似相安无事 3大发展恐掀全球汇市震撼

诸多迹象显示，一场全球汇市风暴似正山雨欲来，目前市况平静无波可能是风雨前的宁静。

不久前，日圆对美元急遽贬值一度让市场紧张。在美国通膨顽强、联准会（Fed）利率可能维持在高档更久的预期心理下，日圆兑美元汇价一度贬破160：1，迫使日本当局进场干预，但徒劳无功。所幸日圆汇率如今回稳在157附近。但投资人仍紧盯东京当局下一步会怎么做。

在关注东京动向的同时，也该把目光瞥向北京。人民币本周触及7.2487元兑1美元的六个月低点，媒体盛传中国大陆国营银行正悄悄买进人民币，遏阻进一步贬值。目前为止，北京似乎不愿让2015年人民币急遽贬值的历史重演，唯恐引爆资本外逃、加剧市场动荡。

尽管现在主要货币看来相安无事，但投资人务必继续关注人民币和日圆的后续发展，并准备因应日益升高的汇市动荡风险。对经历过1997年亚洲金融风暴，或今年尝到尼日利亚和土耳其货币剧烈波动滋味者，就明白严重性；但若过去十年才投入市场，未必能体会全球汇市刮起强烈风暴的震撼。

近三年来，美元以贸易加权计算已升值10%，但大致是悄悄地稳步走高。昔日汇市随“日圆先生”榊原英资（1990年代的日本财务省财务官）或“金融巨鳄”索罗斯（以狙击英镑闻名的避险基金交易员）发言狂舞的日子，早已走入历史；但历史却常常在众人毫无防备下，卷土重来。

金融时报专栏作家邰蒂指出，三大发展牵动全球政治经济板块转移，可能触动新一波汇率震撼。

一、主要国家货币政策走向歧途。近年来，主要国家央行几乎同步升息抗通膨。如今，欧洲央行（ECB）酝酿下周启动降息；Fed顾忌国内通膨黏性仍强，短期内似乎不会跟进；日本银行（BOJ）不久前才挥别负利率政策，今后更倾向提高利率。

二、保护主义和重商主义贸易政策又流行起来，升高未来爆发货币战的风险。美国现任总统拜登似乎无此之图，但前总统川普的重要顾问赖海哲坚信美元太强势，希望川普如果11月胜选后让美元大幅贬值。

三、北京若是今后决定藉扩大出口振兴经济，也可能放手让人民币贬值—尤其在最近人民币对其他亚币走强后。据悉，一些避险基金已大举押注今年人民币走贬，若是如此，引发的连锁反应恐在全球汇市掀起惊涛骇浪。不过，这个预测是否成真，也要看北京当局颠覆美元霸权的渴望和行动有多强烈。这也给投资人另一个理由密切关注人民币。

总之，主要汇市过去十年来大致平静，不表示永远会如此。日积月累的全球经济紧张气氛无法轻易化解，不论是在亚洲，或在别处。