2.6 上市公司的利润分配形式

  2.6.1 上市公司的利润分配程序

  上市公司分红派息从开始到结束须经以下程序:

  (1)上市公司每年在公布年度报告的同时,董事会根据公司盈利情况,提出一个“年度分红预案”并在年报中公布,该“预案”须提交股东大会审议通过。

  (2)上市公司召开股东大会后,公布股东大会决议,定下分红派息方案,再报有关主管部门审批。

  (3)经有关主管部门批准后,定下具体分红派息时间,如股权登记日,除权除息日,分红办法等,并予公告。

  (4)分红并除权、除息。当投资者关心某只股票的利润分配情况,并想参加该公司年度分红时,需了解上述几个程序,注意公司的三个公告:董事会公告(含在年报中)、股东大会决议公告和分红派息公告。这三个公告均可以在指定信息披露的报刊上查阅。

  2.6.2 宣布股利日、股权登记日、除息日和股利发放日

  股利的派发权是属于股东大会,但派发股利的具体方案则由董事会提出,一经股东大会认可,即可确定进行。公司股票是可以转让的。为了确定哪些人可以领到股利,必须在发放股利前确定一些日期界限。这里有四个重要日期需要注意,因为它们无论对于那些注重当前收入的人,或是对注重资本利得的人都十分重要。它们分别是:

  (1)宣布股利日。

  即董事会宣布决定在某日发放股利的日期。

  (2)除息日。

  除去股息日期。在除息日当天或其后购买股票者将无权领取最近一次股利。除息日一般在股权登记日后面若干天。

  (3)股权登记日。

  凡此日在公司股东名册上有名字的人都可分享到最近一次股利。由于股票交易与股东是不断变化的,公司很难确定某期股息派发中股东有哪些人。因此,董事会必须决定某一天为股权登记日,让股东进行股权登记,以便公司确认股东并派发股息。

  (4)股利发放日。

  将股利正式发放给股东的日期。

  上述日期对股票交易是十分重要的。如果持股人在除息日前一天卖出股票,那么他将失去享有股利的权利;如果持股人在除息日当天或以后买进股票,那么他也无权享有即将分配的一次股利,这次股利仍将归原股东领取。很显然,股利的宣布日、发放日对股票交易价格有一定的影响。

  2.6.3 除息与除权交易

  (1)除息与除权交易的产生。

  股票上市公司分配给股东的权利,包括分红,即领取现金股利或投票股利的权利以及配股的权利,但由于股票在市场上一直在投资者之间进行转让买卖,当上市公司在一定时期向股东分派股利进行配股时,为使本公司的股东真正得到其应得的分红配股权利,就存在着一个这种权利应该分配给股票的买入者还是卖出者才合理的问题,由此产生了股票除息与除权交易。此外,由于公司分红配股引起公司股本以及每股股票所代表的企业的实际价值(每股净资产)的变动,需要在发生该事实之后以股票市场价格中剔除这部分因素。因送股转增股本或配股而使股本增加形成的剔除行为称为除权,即从股价中除去股东享受的、送股转增股本或配股的权利;而因红利分配引起的剔除行为称为除息,即从股价中除去股东享受现金股息的权利。

  (2)B股的除息、除权。

  由于B股实行的是T+3的交收制度,因而它的除息交易操作方法有别于T+1制度下A股的操作方法。首先应弄清三个日期及其含义,它们是“最后交易日”、“除息交易日”和“股权登记日”。

  三个日期中首先要确定的是除息交易日。确定除息交易日是为了说明在该日以前买入或持有的股票为带息股票。其次是“最后交易日”,弄清最后交易日是为了确定该日是带息股票交易的最后一天,并借此确定“股权登记日”的具体日期。最后是“股权登记日”,根据T+3交收制度,应该是最后交易日的第三个营业日,因为只有在这天,投资人的股权登记才告完毕。如某股票除息交易日为9月1日,其最后交易日则为8月31日,其股权登记日即在9月3日(以上日期均当作营业日来计算)。

  值得一提的是营业日不同于自然日,中国的营业日不等于是美国的营业日。这是因为上海B股是以美元来结算的,而美元现汇的收付由花旗银行纽约分行处理。由于两国的节假日各有不同,因而营业日的计算必须要剔除两国的节假日,T+3的交收更准确地说是成交后剔除两国节假日的第三个营业日交收。根据上述实例,如9月3日为美国节假日,则股权登记日应延期至9月4日,尽管9月3日上海证交所仍然开张营业,是营业日。

  为保证新老投资者在除息交易日前后享受同等的权益,维持股价的连续性和公平性,需要在除息日对该股票的价格进行除息处理,经过除息处理的股价称为“除息报价”。除息报价的公式为:

  除息报价=最后交易日之收盘价-每股现金股利

  若自除息日后,该股票的市场价高于除息报价,则称之为填息;反之,则称之为贴息。

  和除息交易一样,除权交易也需弄清三个日期,即最后交易日、除权交易日、股权登记日。这三个日期的计算方法和原理与除息交易相同。但除权报价的计算方法与除息交易不尽相同,这里重点介绍除权报价的计算方法。

  送股除权报价=最后交易日之收盘价/(1+送股比例)

  配股除权报价=(最后交易日之收盘价+配股价×配股比例)/(1+配股比例)

  送股与配股同时进行的除权报价=(最后交易日之收盘价+配股价×配股比例)/(1+配股比例+送股比例)

  除息与配股、送股同时进行的除权除息报价=(最后交易日收盘价-每股现金股利+配股价×配股比例)/(1+送股比例+配股比例)

  经除权处理之后的价格称为除权报价。除权日后,如股价超过除权报价则称为填权;反之,则称为贴权。

  §§第三章 股票投资技术分析法

  
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