川普关税被判无效 调查点名美元将承压沦为大输家

最新调查结果显示，美元可能沦为美国最近一连串关税纷扰一大输家，中国大陆股市则可望缔造亮眼表现。

美国最高法院20日判决总统川普的全面性全球关税无效，川普随后签署实施10%全球关税的行政命令，并且已透露计划提高税率至15%。根据彭博资讯Markets Pulse 20日至25日的调查，121名受访者中有34%认为，抵御关税失效风险的首选策略是削减美元部位，比率高于去年12月，当时给出类似回答的受访者占29%。

美国可能退税给进口商，是美元未来或许会承压的相关因素之一。彭博行业研究指出，退税将为美国中长期债务情势带来令人厌恶的不确定性，进而推升长期债券殖利率并压抑美元。

另一方面，Nassau银行首席经济学家辛恩（Win Thin）认为，最高法院判决带动美国平均有效关税下降将抑制物价压力，使联准会（Fed）政策路线变得清晰。辛恩说：“Fed将更相信关税相关通膨风险已下降，因此能重启宽松周期…这对股市是利多，但对美元不利。”

彭博美元现货指数2025年下跌8.1%，而且今年延续颓势，逾七成受访者预期该指数未来一个月将继续下跌。

股市方面，37%受访者看好中国大陆与香港股市，将是美国调整关税策略最大受益者，回答美国和欧洲股市的受访者各占16%。关税下降应能让美国贸易伙伴提高对美国出口，但目前还不清楚税率是否真的会下滑。美国贸易代表葛里尔本周稍早表示，川普希望维持中国大陆关税在35至50%区间，并强调大多数关税不受最高法院判决影响。

至于美股标普500指数，62%受访者预期该指数在关税判决出炉后的一个月会上涨，比率低于去年12月调查的71%。