川普近日提出将房利美（Fannie Mae）与房地美（Freddie Mac）公开上市，意图结束长达17年的政府托管，称此举不仅能挹注公共财政挹注数千亿美元，还可提高房屋拥有率。然而，该计划潜藏风险也引发市场高度关切，《每日电讯报》14日刊出一篇专文，称此举恐重演2008年金融危机中的抵押贷款崩盘。

房利美与房地美是美国抵押贷款市场的两大支柱，债务合计约7兆美元，占全美住宅房贷市场7成。2008年金融危机后，两家政府赞助企业（GSE）由联邦住房金融局（FHFA）接管，政府提供显性担保维护市场流动性。如今，川普想透过上市让两者重返市场，IPO规模可望媲美石油大厂沙乌地阿美的256亿美元纪录。

虽然带有“联邦”，但房利美与房地美不属政府机构，而是受联邦政府赞助的私人企业。两者专门从次级市场向银行购买满足特定条件的的住房抵押贷款，再将贷款合并发行住房抵押贷款证券，出售给投资人。

川普于5月21日与27日分别透过社群平台表示，房利美与房地美“表现良好、时机恰到好处”，并承诺保留“隐性政府担保”。分析师警告，若取消现行担保机制，可能导致抵押贷款利率上升超过1个百分点，进而使30年期固定房贷利率突破7.7％，重回2023年高点。民主党参议员沃伦（Elizabeth Warren）等15人致函FHFA局长，直指仓促行动“可能造成灾难性后果”。

更具争议的是私人股东利益的安排。财政部目前持有79.9％普通股与总额3,480亿美元的特别股，远高于两家企业1,610亿美元的净资产。若为释利私人股东而减记政府债权，恐将让纳税人蒙受重大损失。知名避险基金经理人艾克曼（Bill Ackman）与鲍尔森（John Paulson）早已重押房利美与房地美，川普的相关言论更曾导致两家公司股价单日暴涨逾4成。

尽管政府支持企业改革为市场派长年诉求，布鲁金斯学会资深研究员克莱因（Aaron Klein）提醒，此举若在正确时机推出，就能让房利美与房地美摆脱政府规避风险的条款，改善首购族的房贷可及性；但若仓促推动，反而可能成为一次“掠夺性的重组”，把纳税人的资产转移给投机势力。

截至目前，FHFA并未明确表示是否解除托管。局长仅向媒体证实，正在研究“保留托管下的公开上市”可行性。这或许能暂时缓解担保与市场风险的矛盾，但也将限制GSE未来在房市的成长弹性。