民主党总统候选人贺锦丽（左）和共和党候选人川普首场辩论将于10日登场，届时经济论述攻防焦点会不会转变，一大部分取决于6日将公布的非农就业报告。美联社

未来两周，经济学家和华尔街人士将像往常一样，密切关注周五（6日）公布的美国就业报告，以及18日从华府串流直播的联准会（Fed）利率决定。但这一回，民主党总统候选人贺锦丽和共和党候选人川普的阵营想必也会全程紧盯，因为竞选辩论的经济论述攻防焦点可能随之转变。

川普 vs. 贺锦丽经济论述

对川普和共和党阵营来说，竞选经济论述很简单：不满意美国通膨或就业市场现况吗？那是现任总统拜登政府的错。

对代表民主党问鼎白宫的贺锦丽而言，要向选民传达的经济讯息较细腻：一方面以同理心理解消费大众对高物价的挫折感，同时宣扬民主党主政下劳动市场保持强劲而且避开衰退的成就。

经济好消息有利贺锦丽选情

CNN报导，贺锦丽加入总统选战时，在经济和其他诸多议题上落后川普。但只消一个多月，她的民意支持度就急起直追，特别是在经济议题上，让川普领先幅度消失殆尽。

近几个月来，美国传出一些经济好消息，也有利贺锦丽选情。

例如，7月消费者物价指数（CPI）年增幅降到3%以下，是三年来首见。Fed偏好的个人消费支出（PCE）物价指数年增率也持稳于2.5%，佐证通膨减缓趋势确立。

美国人也持续打开荷包消费，让第2季国内生产毛额（GDP）季增年率得以从初估的2.8%上修至3%。（但那不表示美国人“乐意”今年比2020年多花20%的钱购买同样的物品与服务，只是说他们还没“气得”完全拒绝消费。）

如果这些数据能代表美国经济全貌，那么川普可能更难批评贺锦丽和拜登的经济政绩。

打通膨代价：就业成长放缓

然而，压低通膨得付出代价：Fed大幅升息终于刺痛就业市场。美国7月失业率意外攀升，从4.1%跃上4.3%。儘管裁员数仍位于历史低点，夏季月份增幅甚大已加深市场焦虑。

看衰经济前景者（其中许多是共和党人）认为，劳动市场裂痕毕露，并断言过去三年来躲过的衰退，如今近在眼前。川普阵营想必准备归咎于拜登-贺锦丽管理经济不善。

美国经济确实在降温，但那是刻意为之。W.E.Upjohn就业研究所劳动经济学家家索祖纳说：“就业成长减缓本身不表示麻烦来了。美国正接近充分就业，所以基本上就业成长必须放缓。”

7月非农就业仅增加11.4万人，绝非灾难，只是意外减缓。在选举季节被放大检视，不令人意外。何况单月就业数据波动大，常引起过度反应，所以拉大视野看较长期趋势很重要。在拜登主政下的大部分期间，以及川普政府近半数时期，失业率都在4%以下，徘徊在约半世纪低点。

8月就业数据可能改变贺川辩论攻防焦点

至于本周五出炉的8月就业报告，经济学家的共识预测是：上月新增非农就业人口16万人，失业率稍稍下降至4.2%。

若正式发布的数据呈现这种温和就业成长，几乎确定Fed将在9月决策会议降息1码（0.25个百分点）。

但若劳工部劳动统计局（BLS）公布的就业数据比预期糟，可能重演一个月前7月就业报告不如预期导致的情况：美股连跌三天，唯恐经济步入衰退而Fed降息为时已晚。美股8月底创收盘新高，但3日却又因制造业景气数据差劲而再次重挫。

现在，市场期盼Fed本月开始降利率，让劳动市场维持温和成长、继续支撑经济。

但数据若是不配合，那么贺锦丽和川普都将改变竞选辩论的经济论述，攻防焦点将从原先的通膨转向就业。