美国政府的超高负债一直是众所周知的问题，债务负担问题像一把“达摩利斯克之剑”高悬在美国经济的上方，随时可能掉落下来。

由于美国的金融霸权和美元储备货币的地位，美国财政部不仅可以采用“借新还旧”的招数将债务一直延续下去，在过去几年间美国财政部更是将负债规模增加了约23万亿美元。据新华社上月报道，到今年年初，美债总规模已经突破34万亿美元。

虽然本金可以“不还”，但每年的利息还是要如约支付，正如美国经济界和两党政客所担忧地那样，利息支出的负担也越来越沉重。据美国预算办公室最新估算，到今年联邦政府还息的支出就将超过国防预算，成为支出的“大头”项目……

利息支出规模猛增

将成美政府最大负担之一

美国债务负担的陡然加剧，可以从两个方面入手理解：一方面为了应对疫情、给居民发放补贴等，美国财政部在近几年发行了超大规模的新增债务；另一方面随着美联储此前激进加息的政策，美国国债收益率也自然“水涨船高”，一度飙升至5%以上的水平，这迫使美国财政部要为借来的钱支付比以往高得多的利息。

这两重因素相叠加，根据国会预算办公室的最新估计，未来十年美国政府预计将额外支付1.1万亿美元的利息。就在今年，支付利息的成本将超过国防预算，成为总预算中最大的政府支出项目之一。预计未来十年随着利息支出规模的急剧增加，只有社会保障和医疗保险这两个“传统大项”的支出规模能超过利息支出，而教育、环保、国防、科研等支出项目的金额都将远远小于利息支出。

国会预算办公室预计，美国今年将花费8700亿美元，即GDP的3.1%用于支付利息，这几乎是本世纪平均水平（利息支出占GDP的1.6%）的两倍。预计到2034年，利息支付成本将达到美国GDP的3.9%。

债务问题压顶

一出问题就是“天塌下来”

投资者普遍认为，美国政府的赤字规模只增不减，最终给经济和金融市场带来压力。Research Affiliates研究总监、杜克大学福卡商学院教授坎贝尔·哈维表示：“过高的债务将成为一个问题，但很难确切知道何时会酿成大祸。”

美国财政部通过向全球投资者拍卖国债来筹集资金。随着赤字规模增加，美国财政部必须发行更多的债券来筹集资金支付利息。

根据国会预算办公室的数据，由美国公众持有的联邦债务预计将在2034年达到48万亿美元，是2008年规模的八倍多。这将使美国联邦政府的负债占到GDP的97%至116%。“在其他条件相同的情况下，更大的政府赤字意味着更高的利率”，道富环球市场北美宏观策略主管费里奇表示，“这意味着经济增长放缓，理论上这也意味着资产价值下降”。

美国财政部债务管理办公室前副主任阿马尔·雷甘蒂表示：“在我的整个职业生涯中，对联邦政府债务和赤字的看法一直没变：通常情况下，它不会影响日常的市场活动，但它一旦出问题就会变成天塌下来的时刻”。雷甘蒂还认为，由于债务负担过于沉重，美国财政部的政策弹性空间也在急剧缩小，应对下一次美国经济衰退的能力被极大地削弱了。

美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼指出，“政治失灵”让美国公共财政走上不可持续的道路，2023年初的银行危机可能是2024年出现更多金融震荡的先兆。达拉斯联邦储备银行前行长理查德·费舍尔说，如果美国政府继续借更多钱，债券市场供应过剩最终将推高国债收益率。这将造成债务上升和利息成本上升的恶性循环，政府必须进一步增加支出来偿还债务。

德国媒体认为，美国贫富分化正在加剧，债务危机也加深了人们对美国经济的担忧。摩根大通分析师卡伦·沃德的话说表示，美国财政部疯狂举债“延迟了”经济衰退风险的发生时间，但并没有减小风险本身。