川普2.0美股表现将媲美他第一任？瑞银策略师：推论谬误

前美国总统川普接连赢得爱荷华州和新罕布夏州共和党初选，在南卡罗莱纳州又大幅领先2011年至2017年担任该州州长的海莉，看来取得共和党总统候选人提名已胜券在握，线上赌盘甚至预测他再次当选总统的几率如掷铜板。

MarketWatch报导，由Bhanu Baweja领导的瑞银集团（UBS）伦敦策略师团队表示，假如只凭川普第一次担任美国总统时任内美股表现优异的印象，就推测他若赢得第二任美股也将大涨，投资人可能推论错误。

Macrotrends网站的资料显示，拜登政府执政36个月来，美股标普500指数涨幅达31%，相形之下，川普政府执政三年期间的涨幅为41.5%、奥巴马任内前三年涨幅为58.9%。

瑞银策略师团队在报告中写道：“我们访谈的投资人大多把2016年至2017年的经验，当作川普如果胜选后股市表现可能如何的样板；那是对股市十分看多的观点。我们认为，这个共识大大地低估了这回美国经济、股市和风险溢价的起始点有多么不同。”

就市场和经济现况而论，瑞银团队说：“经济周期晚得多，财政空间和债市的耐性消耗殆尽，盈余预期比较高，而且，或许最重要的是，风险溢价已经大幅收紧了。”

从政策面来看，瑞银团队预期，如果川普在2024年总统大选胜出，只会局部延长川普2017年的减税方案；倘若全盘延长川普减税案，债务占国内生产毛额（GDP）比率势必升高。

瑞银团队说，如果共和党在总统和国会选举都大获全胜，股市的反射性动作是起初大涨回应，但后来回吐一部分涨幅，12个月内涨幅平均约6%。相形之下，若是民主党拿下白宫和国会，选 后头三个月股市涨幅较小，但12个月内的表现更佳。