美国消费走软、通膨不退 Fed下周将再升息1码

美国28日公布3月个人消费支出（PCE）相关数据，显示经济力道持续减弱，但通膨仍高度黏着；几乎可以肯定下周联准会（Fed）将再度升息1码，而之后便暂停升息的几率则相当高。

3月个人消费支出与与2月持平，比2月时的0.1%增幅进一步减弱，与元月时的2%增幅更无法相比。由于利率持续上升，家庭超额储蓄逐渐耗尽，以及银行倒闭事件使金融机构紧缩放款，消费者花钱将更加谨慎，对经济成长当然不利。27日公布的第1季国内生产毛额（GDP）仅成长1%，远低于预估；从3月消费数字来看，成长率还可能进一步下修。

再看物价，3月PCE整体平减指数只上升0.1%，低于2月时的0.3%升幅；年升率由5.1%降到4.2%，但这主要是因为去年此时国际油价大涨，将比较基期垫高所致，且预料未来几个月整体通膨年升率仍将进一步下降。

但这并不表示通膨压力明显减弱，因为扣除能源及食品之后的PCE核心平减指数，月升幅仍有0.3%，与2月相同；年升率也维持在4.6%，仍远高于Fed的目标。这显示目前以服务业为主力的通膨势头依然顽强。

再者，第一就业成本指数（ECI）单季上升1.2%，高于预估的1.1%，显示工资升势不减，也将推动服务类价格继续上涨。

通膨未明显下降，因此Fed于5月2~3日的政策会议时仍将升息1码，基准利率区间将达到5%~5.25%；由于这已经与Fed在3月会议时所预测的利率顶峰相符，加上经济成长明显减缓，衰退风险升高，因此6月Fed很可能暂停升息，而整个紧缩周期也可能就此划上句点。