SVB后Fed该升息1或2码？重量级经济学家这么看

硅谷银行（SVB）倒闭触动最近一波金融动盪，是否会影响下周联准会（Fed）利率决策？前美国财长桑默斯（左）与2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（右）日前针对此议题发表看法。图／路透

美国联准会（Fed）将于下周举行利率决策会议，在硅谷银行（SVB）和Signature Bank不堪挤兑相继倒闭后，投资人正密切关注Fed升息路径是否受这波金融动盪影响。目前看来，Fed这回升息1码，是在稳定金融与宣示继续抗通膨之间取得平衡的折衷之道。

前美国财政部长桑默斯（Larry Summers）接受彭博电视台访问时表示，Fed切勿被“金融优先”（financial dominance）想法挟持，唯恐继续紧缩货币政策将危及金融体系稳定，因而鬆懈抗通膨要务。他认为，至少在目前情况下，Fed下周升息1码是“适当”的。

桑默斯指出，Fed在21日至22日开会时，势必会考量上周末两家银行倒闭已引发信用创造减缓，但“这波授信减缓”远不及“如今被市场订价所移除的Fed货币紧缩数量”。他还说，假如Fed反应过度，一见到银行业出状况利率政策就急转弯，可能让众人觉得连Fed都吓坏了，可见大事不妙；放鬆抑升生活费之战，也可能导致通膨预期升高。如此一来，反而会导致“通膨预期升高和经济萎缩”的双重恶果。

哈佛大学教授、前IMF首席经济学家罗格夫（Kenneth Rogoff）在18日刊出的金融时报专栏表示，他认为，在银行业动盪之际，Fed当然不能再强行升息2码，但又不能轻忽核心通膨超过5%的现实。所以，一旦银行业恢复风平浪静，Fed或许可选择升息1码；但若市况依然风声鹤唳，Fed可强调升息路径不变，但须稍事歇息。

2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）则在推文和纽约时报专栏指出，银行倒闭已促使投资人重新思考Fed货币政策走向，原先普遍看法是Fed本月升息已成定局，但现在展望变得不明。他认为，Fed有充分理由“限制升息幅度”至少一阵子。毕竟升息的目的是让需求降温，如果银行问题让需求降温，利率就不必升得那么高。