特斯拉股价护体魔力为何破功？要怪马斯克3大疏失

美国电动车大厂特斯拉（Tesla）2022年初至今股价跌幅达65%，市值从2021年峰顶的近9,000亿美元摔落到略高于3,800亿美元，如此深重的跌势，不能只归咎于总体经济局势改变和成长股失宠拖累，特斯拉执行长马斯克（Elon Musk）本人也要负很大的责任。

金融时报（FT）专栏作家Richard Waters指出，马斯克个人的三大疏失，导致特斯拉光环褪色，使近年来让该股在一片看衰声中逆势上涨的魔力破功。

一，个人公众形象管理不善

马斯克宣称，他在推特上畅所欲言，带给特斯拉股东莫大的价值。在特斯拉股价扶摇直上的过程中，马斯克这么说有道理，毕竟推特有如巨大的线上扩音器，协助他在大众心目中奠定天才创业家的形象，尽管同时也引来众人吐槽，甚至主管当局关切。

然而，他接管推特后，在短短两个月内制造一团混乱并激起两极对立，已经伤害他个人和特斯拉的品牌形象。

二，视股价居高不下为理所当然

在汽车本业濒临景气下沉、电动车市变得强敌环伺之际，马斯克的注意力却转向推特，看来是严重误判，即使这段“不务正业”的时期为时短暂亦然。

三，把特斯拉持股当私人扑满

马斯克似乎以为可尽情把名下特斯拉持股当提款卡用。在特斯拉股价涨上颠峰后两天，他就开始卖股票，今年来脱售总计价值近400亿美元的持股，即使在他宣称将停止出脱股票（上周又再说一次）后还继续卖。以他目前持股总值517亿美元来看，售出的股票非常可观。

Waters说，正是这类行为，使马斯克多年来加诸在自己和特斯拉身上的护体魔力破功。随着投资人力挺的热情消退，理性分析提供他们充分理由大幅调降对这档股票的评价。

短期内，特斯拉股价后市并不看好。就连马斯克本人上周也警告，利率上扬和经济展望不明，指向前方之路坎坷不平。在特斯拉两大市场，美国和中国大陆，顾客等待名单皆已大幅缩减，凸显出“需求能否持久不坠”已首度取代“供应问题”，如今成为特斯拉投资人最大的顾虑。

过去两年来，特斯拉电动车营业毛利率达30%（至少在今春成本升高前是如此），约是福特（Ford）和通用（GM）的两倍，也轻易超越丰田的19%。2022年特斯拉的成长也让其他车商羡慕不已。然而，从特斯拉市值是丰田两倍、股价本益比30倍来看，不乏进一步下修的空间。