通膨效应鸽派变鹰派 Fed可能会提前升息

美国联准会（Fed）11月会议纪录显示，决策官员对于加快缩减购债规模、比原本预期更早升息，保持开放态度，且一名Fed鸽派官员表明愿意支持量化宽松（QE）措施加速退场，Fed偏好的通膨指标又加速攀升，使市场更加预期Fed将在12月扩大缩减QE规模，并把升息时点往前挪。

经济学家指出，11月会议纪录透露Fed鸽派官员对通膨的看法有误，且Fed官员的谈话也已透露倾向12月扩大缩减QE的鹰派立场，关键将为12月初公布的11月就业与通膨报告是否强劲。

Fed在24日公布的会议纪录指出：“多位与会者指出，若通膨持续高于（联邦公开市场操作）委员会的（2%）目标，委员会应准备调整资产收购步调，并以比与会者当前预期更快的速度，调高联邦资金利率目标区间。”Fed上月维持基准利率于0~0.25%区间，并开始缩减每月1,200亿美元的购债规模，每月减购150亿美元资产，目标是明年中终止购债。

会议纪录显示，决策官员仍普遍预测通膨率将在2022年期间大幅下滑，但“许多与会者指出一些考量因素可能证明，通膨居高不下的现象会更加长久”。而且，即将卸任的副主席克拉瑞达、理事沃勒、圣路易联准银行总裁博拉德及旧金山联准银行总裁达利等官员都主张，12月讨论加速缩减购债可能是合适的。

这些内容显示，Fed对通膨压力上升的不安加深，也更担心高物价压力可能持续更久，立场更加倾向鹰派。立场鸽派的达利24日也说，若12月初发布的11月通膨与就业报告维持强劲，很难认为Fed不该加速缩减购债。Fed偏好的通膨指标－美国个人消费支出（PCE）平减指数在10月年比上涨5%，为1990年来最大涨幅。

若Fed更快停止购债，将获得提前升息的空间。德意志银行经济学家预期，Fed将在12月加速缩减购债，若数据接近该行预期，预料Fed将宣布提高缩减每月购债金额提高一倍，并在明年3月终止购债。