钱是怎么赔的：揭秘股市陷阱与应对技巧

第一节 独到的投资理念

　　彼得？林奇出生于1944年，1968年毕业于宾州大学沃顿商学院，取得MBA学位；1969年进入富达管理公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。在1977～1990年彼得？林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一，13年间的年平均复利报酬率达29%。

　　投资机会无处不在

　　林奇语录：“24小时都有投资机会。”

　　林奇认为，“从室内到户外，从学校到购物中心，到处可见上市公司。无论食、衣、住，行、居家、公务用的产品，几乎都有上市公司生产的；而从出品香水到制造小刀，抑或生产澡盆或热狗的上市公司，你都可以自由拥有其股权。”由此可以看出，投资机会时时处处存在。无论食、衣、住、行、居家、公务用的产品，几乎都有上市公司在经营或生产；无论大小的公司，都有一直保持着良好的增长率的典范。

　　我们试着想象一天的生活，比如说我们出门开的是一汽生产的轿车，穿着七匹狼生产的休闲套装，出门到苏宁电器购买生活所需要的美的空调和TCL的电视机，再去王府井百货购买生活用品。在商场中有两面针的牙膏、伊利公司生产的牛奶、双汇火腿肠以及燕京啤酒和张裕红酒。在回去的路上，顺便到福耀玻璃的服务中心换了汽车玻璃。而最终这一切在付账的时候我们用的是工行的牡丹信用卡或者是招商银行的信用卡来付账。其实这也许是一个普通人普通的一天，可是已经与这么多上市公司发生关系了。当无数的消费者进入了这个消费市场，就形成了上市公司和消费者之间、上市公司之间以及消费者之间庞大而复杂的网络，现代社会生活的我们，每个人都离不开这个网络。

　　大家可能已经想到了，在我国还有黄金周七日假期，所谓的黄金周也更多是从消费的角度出发的。这个时候旅游则又成为了热点。首先要选择出行方式，一般人们从性价比的角度来选择的话，铁路是首选。而当铁路拥挤的时候我们想到了铁路的建设，想到了中铁二局和晋西车轴。如果选择飞机的话，中国航空、南方航空、海南航空等都是上市公司。出团旅游呢，中青旅是具有连锁店性质的上市公司。而旅游类上市公司和酒店类上市公司则是我们旅游到了各地以后几乎都要接触的对象，比如首旅股份、桂林旅游、黄山旅游等等，都是旅游时非常容易接触到的上市公司。

　　好股票并不一定会很贵

　　林奇语录：“几乎所有连锁店、速食店、主要制造商或具知名度产品的子公司，你都可以成为他们的股东，而且所费不多。”

　　在社会中常常有很多人在说，炒股炒成了股东是一种悲哀。可是当拿到便宜的好股票的那种心情是无法用言语描述的。比如说，当拿了旅游类上市公司的股票，而旅游一直旺盛，或者是拿了家电类的上市公司的股票，该公司的产品的销售一直居于市场的领先地位时，我们就会想又有这么多的利润可以进行分配了。这是一种投资的心态，而这种心态的根源在于好股票便宜的时候投资买入并持有了它，并成为了它的股东。

　　投资，已经逐渐地成为了我们生活的一环，而且是很重要的一环。在资本市场向好，上市公司愈加规范的今天，通过成为上市公司股东的方式，无论是大股东或小股东，是享受国民经济快速发展和上市公司业绩增长的最好的方法。而这对于上市公司来说也是有益的，正如林奇所表述的，“当一家公司发行股票，它用投资人的钱来增设商店、盖新工厂，或改良产品，使它们能卖更多的产品给更多的顾客赚取利润。当这家公司越来越茁壮兴盛，它的股票也就变得更有价值，投资人因此得到不错的回报。”

　　1.投资与消费

　　在林奇的眼里，可以通过投资上市公司的股票获得更大的收益，关键是处理好前期选择股票的问题。因为很多股票是投资者买得起的。投资者可以用买一台空调的钱，比如说3000元，可以在2006年6月份的时候买300股美的公司（000527）的股票；用买长虹最新款的彩电的钱，比如说15000元，可以在2006年6月份买5000股的四川长虹（600839）的股票。但是如果拿到了2007年，成为股东的投资者则分别赚取了另外3台空调和一台彩电，把这些钱投到产品上去的时候，则依然是一台空调和一台彩电，还不考虑跌价的影响。综合来看，如果投资者拿着这些钱去买了这些公司的股票而没有买他们的产品，并且持有它成为其股东，那么现在至少是可以多买几个产品的，这当然也包括了产品降价的问题，但是更主要的是投资收益的增长（假设产品价格不变，可以直观地比较）。

　　也许有的读者现在会想到，我不买的话怎么支持上市公司的业绩呢？都投资了，谁去买产品？这不是问题，也许是因为我们列举的例子有点特殊，有时候消费的延迟并不代表不购买公司的产品，其次投资后获得收益的增长不是可以购买更多的产品吗？同时这里的投资并不代表着不消费，消费者的延迟消费可以带来更多更好的消费感受。更何况延迟消费与浪费和炫耀相比，那么前者就更加具有吸引力了。这也提醒我们一点，一些不必要的消费经常会造成无端的浪费乃至损失。

　　2.把握好投资的时机

　　投资者是整个社会循环发展的基础环节，不在于投资者是国家、企业或者个人。当投资显得不是那么昂贵和高深的时候，个人投资者参与市场为自身也会带来投资的乐趣。当对一家公司非常熟悉的时候，再经过审慎的选择和耐心地等待恰当的时机，积累更多的钱去购买它的股票也往往会带来让人惊喜的回报。一些质地很好的公司股票价格不一定就贵得让投资者买不起，相反很多时候反而非常便宜，投资者也没有必要认为那些价格高高在上的股票就是好股票。

　　充分发挥个人的优势

　　正如林奇在《战胜华尔街》中说过的一样，投资不是一门精确的科学，无论多么的用功，不论对公司的了解程度到了多深，投资的未来仍然具有不确定性。明天的投资结果如何，今天只能给出一个猜测的结果。针对这个问题，个人投资者现在要做的就是不要做盲目的猜测，而是要作有把握的猜测。为了避免更大的风险，首先注意的就是不要以太高的价格买入；其次更多的是事先和事中分析相关坏消息或好消息可能给公司造成的影响；再次每次投资的进出需要有一个规划和步骤；最后要有一个充分的研究过程。只有这样才能在投资过程中降低我们个人投资在风险控制方面的不足。

　　在投资的过程中，如何发挥好自身灵活自由的优点是取得成功的必要条件。彼得？林奇是顶尖的投资专家，他在潜意识中的那种精英意识我们需要客观地把握，毕竟大多数投资者无法达到他的境地，这一条也同样适用于绝大多数的专业投资机构。从他鼓励个人投资来看，是建立在他掌握了股票市场的专业知识和敏锐度，可是这么多新开户的股民包括大多数的老股民能够做到他这一点的恐怕也很少。从我国的实际情况出发，结合林奇的投资思想，在投资股票前一定要问问买这个股票的理由和自己对这个股票的上市公司的熟悉程度，最起码要知道以下几个问题：

　　（1）年增长率、盈利预测、产品和服务、市场，能不能经常看到？

　　（2）值钱的东西，可以估计出来吗？

　　（3）现在股价高吗，不高的话已经涨跌了多少？

　　（4）自己喜欢这个上市公司吗？

　　当回答了这些问题，再去判断买不买，不要听信电视里股评的话，只看正规渠道的信息和公司公告就行了。

　　林奇在他的书中为入门投资者提出了自己的建议。刚入门的投资者在买入股票的时候可能有不同的标准，比如飞镖选股、听别人的小道消息、经纪人的推荐、专家意见以及自己研究。以他的观点毫无疑问是支持最后一种选择的，尽管这是需要积累的一个过程，但投资者即使是在没有老师的情况下，也可以通过自我训练和模拟投资来达到投资的更高境界。其实这也是个人灵活性和自由度的一个体现。

　　投资于熟悉的东西

　　在细心观察获得投资先机这一点上，国内的知名金融专家波涛先生在接受《北京娱乐信报》记者采访时也曾经表达过类似的观点。他认为比较稳妥的做法是：一是投资于自己所熟悉的行业中质地优良的股票；二是通过生活中的观察，判断一个上市公司的经营管理状况，卖出表现不佳的上市公司的股票，买入状况良好的上市公司股票，分享企业发展所带来的收益。像美国的巴菲特就是采用这种方法的成功范例。他在幼年曾经卖过报纸，对报纸及其所属的新闻领域比较熟悉，所以，他就投资于自己熟悉的领域而不进入自己不熟悉的领域。

　　林奇语录：

　　在投资这一行积累的20年经验使我确信，任何一位头脑正常的投资者只要稍稍动动脑筋，其成就即使超不过华尔街的专家，也能够达到和他们一样的水准。如果你稍加留意，就可以在华尔街的专家之前，从自己工作的地方或者邻近的购物中心之类的行业中选出一些前景不错的股票。

　　彼得？林奇的投资观点

　　股票投资决策主要包含两方面内容：时机决策和品种决策。前者解决什么时间买卖股票的问题，后者解决买卖什么股票的问题。

　　无论哪个国家的股市，在幼稚期的时候，时机决策胜于品种决策。而一旦进入成熟期，品种决策就比时机决策更重要。处于转型期的中国股市，虽然时机决策仍必不可少，但是品种决策能力对个人投资绩效的影响将越来越大。

　　1.五种类别投资工具

　　（1）储蓄。包括活期存款、货币基金、国库券以及定期存单等。这些都属于短期投资工具，优点是非常安全，缺点是回报率非常低，有时候所拿到的利息不足弥补通货膨胀所带来的损失。

　　（2）把钱投资在收藏品上。比如古董、邮票、旧币、书画等等。收藏是一门非常专精的学问，一般人难以做好。另外，收藏最怕天灾人祸，比如失窃、火灾。对于有心收藏的人来说，务必要理清一点的是，买一辆新车绝对不是投资。

　　（3）投资在不动产上。相对其他投资工具来说，房屋是最佳的投资工具，有两大优点无人能及：一是你自己可以住在里面；二是房子在你进住的同时还能增值，不管你是不是借钱买来的。

　　（4）购买债券。事实上，债券就是借条。基本上，债券和国库券、定期存单相差不多。

　　（5）购买股票。股票是除了房屋之外，所有投资工具中最佳的选择。因此，在你决定进行股票投资之前，应该先购买一套房屋。其次，当你决定选择股票而不是债券投资，你就踏出了成功的第一步。当然，这是指你是一个长期投资者，并且能够正确地购买股票。

　　根据林奇的统计，在这五种投资工具中，长期而言，股票的报酬率是最有利的。这里所说的长期投资，是指20年以上的投资年限，也就是说你的钱可以在股市上放置20年而不着急他用。因此，林奇建议：“如果你的钱在未来一年、三年或者五年内可能抽出做他用，那么你一开始就不应该投资股票。因为没有人能预测股市未来几年内的走势，如果你刚好碰上股市的回档整理或者熊市，那么你的股票投资很可能是赔钱的。”

　　彼得？林奇说：“虽然专家们反复强调要从长远考虑，但是每一次市场波动时投资者所看到的千篇一律的评论使得他们不得不把注意力集中到短线操作上。如果投资者能不理会针对最近股市波动所做的陈腐评论，而是像查看汽车里的汽油那样每隔一段时间查看一次股票的价格，他们可能会更轻松地做出决定。公司收益迟早会影响到证券投资的成败与否，而今天、明天或者未来一周的股价波动只会分散投资者的注意力。”

　　这些话都是成功投资的真谛，却总是被大众投资者忽略或者轻视。

　　林奇说：“你没有必要在所选择的每一只个股上都赚钱。投资者只要挑选到少数几只业绩非常好的股票就可以获得一生的成功，并且他们从这几只成功股票上赚到的钱会远远超过在那些差股票上遭受的损失。为什么这样说呢？这是因为投资者的资产组合的最大损失不可能超过他投入资金的总和，但是他获得的收益却不会受到任何的限制。将1000美元投资到一只业绩很差的股票，最坏的情况也就是损失1000美元。而将1000美元投资到一只业绩不错的股票，也许几年之后投资者可以赚到10000美元、15000美元，甚至20000美元。”

　　在美国股市，一只股票上涨100倍（微软）、甚至480倍（思科公司）都是有可能的。因此，只要你抓住其中的一只，你所获得的收益就足以抵消那些在差股票上遭受的损失。彼得？林奇虽然错过了这些上百倍涨幅的股票（因为他不了解网络和电脑），但是在他掌管麦哲伦基金的13年里，他抓住了一些上涨10倍、20倍的股票，他在这些股票上获得的收益远远高于在其他股票失误上造成的损失，因此他最终成功了。

　　在中国股市，好像还没有出现过上涨百倍的股票，但是出现过上涨10倍的股票，在几年时间里上涨一两倍的股票也不罕见。

　　可以相信，随着我国经济产业结构的调整以及股市制度建设的逐步完善，今后我们股市上也会出现涨幅几十倍甚至上百倍的股票。

　　2.如何辨别涨幅很大的股票

　　（1）必须会辨别股票质地的好坏。也就是选股的功夫。因为股票具有跌幅有限（跌到零为极限）而涨幅无限（相对而言）的特点，所以，林奇说：“在资产组合中如果有60%的个股能够赚钱，就是一个令人非常满意的资产组合了。”

　　（2）必须是长期投资。股价不可能是一根直线地上涨（比如上海机场从3.79元涨到16元就用了6年时间），如果你熬不住中途的颠簸出局，可能就会出现差之毫厘、失之千里的结果，如林奇所言：“即使你卖出了股票避开了股市下跌的行情，你也不一定能在下一轮的股市上涨行情中及时入市。”即使入市，也不一定买回你曾经卖出的股票。

　　在对股市的长期趋势判断上，彼得？林奇是一个不折不扣的“死多头”。他做股票不靠市场预测，不迷信技术分析，不做期货期权交易，不做空头买卖。和巴菲特一样，他奉行的是价值投资哲学，“要投资于企业，而不要投机于股市。”

　　让我们来听听林奇是怎么说的：“股市的基本走势一直是在往上涨。历史情况告诉我们市价的回落（下降10%或者更多）每隔几年就会发生一次，熊市行情（下降20%或者更多）每隔6年就会出现一次，而市场崩溃的行情（下降30%或者更多）从1929～1932年的大崩溃之后出现过5次。但是自从二次世界大战以来，公司利润已经上涨了55倍，同时整个股市的市值也上涨了60倍。其间发生过4次战争、9次经济衰退、换了8位总统，并且有一位总统遭到弹劾，但这一切都未能改变股市不断上涨这一事实。”

　　股市的基本走势一直是在往上涨，这才是股市的大趋势。每当悲观失望、信念动摇的时候，看看上面的话，或许会对自己有所帮助。

　　另外，这就是为什么世界上多数一流的投资大师们都拒绝做空的根本原因：做空意味着在和大趋势作对。

　　在20世纪70年代早期，那时也是当小公司的股票徘徊不前时，大公司的股价却在持续上扬。然而在1973～1974年的熊市时期，这50家一流公司的股价竟下跌了50%-80%！但是，如果你拥有这50家公司的股票并且25年来大多数股票你都没有卖掉（最好是你处在一个渺无人烟的荒岛上，永远没有收音机、电视机或者杂志之类的媒体告诉你应该卖掉这些股票），那么到了20世纪90年代中期，这50家一流公司的资产增长速度超过了1974年以来道琼斯指数和标准普尔500指数上涨的速度。即使是以1972年最高价位买的这50家公司的股票，你也会大赚一笔。