美中贸易战不仅没有和缓迹象，冲突可能进一步升高。

中美贸易战发展至今，在华府节节进逼下，看似筹码不多的北京如何因应，备受关注。有专家推测，中国可能将影响美国利率的能力作为最后一张牌，也就是公开退出购买或在市场倾销手中美债。

中国是美国外债最大持有者，持有量逾一兆美元。而最近在中美贸易战的背景下，减持了美债。

对此，美国纽约时报中文网今天报导，越来越多的金融学家、经济学家和地缘政治分析家正悄悄提出这样一种前景：中国可能将其影响利率的能力，作为向美国总统川普打出的最后一张牌。作法包括公开退出购买美国国债，或在公开市场倾销手中的国债。

中国抛售美国国债会导致利率上升，伤害美国，但同时也会严重损害中国所持美国国债的价值。

有鉴于此，有批评人士对中国抛售美债以反制美方的可能性表示不以为然，并指中国自身的经济太过脆弱，不能冒着风险作出任何可能引发不稳的事。

香港南华早报稍早时曾引述北京智库天则经济研究所研究员张林（Zhang Lin，音译）的分析文章说，中国虽是美国国债最大持有国，但不太可能以抛售美债的方式来因应贸易战。

文章说，美国发行的国债总计约20兆美元，其中6兆美元为外国投资者所持有。中国虽持有近1.2兆美元的美债，约占外国投资者所持比例的20%，但只占全部美国国债的6%。

对中国来说，这表示可能已经将以美元为主的外汇存底中一大部分投资于美国国债，因此确保美元的价值对北京来说很重要。

文章并提到，由于少有国家像中国持有如此多的美国国债，北京若执意出售，很难找到买家，除非以低价贱售。

此外，北京若真的低价抛售美国国债，将导致中国央行的资产大幅缩水，弱化其财务杠杆和对世界舞台的影响力。

另一方面，文章分析，美国政府部门持有债券的比例是中国的5倍，北京若决定抛售，美国也有足够的因应办法。因此中国如果抛售美国国债，肯定会伤到自己，但可能不会对美国造成影响。