也许原因是美联储的货币政策已经失去效用， 也许最后也只能走日本的路就是贬值， 才能走出流通陷阱

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美國政府公布，第一季國內生產毛額(GDP)由成長0.2%修正為下降0.7%，原因在於庫存增加較少，且淨出口較原先公布疲弱。

谢谢你lewinsky ！！！
受教了。

与西方债务危机重重的国家相比， 中国不欠任何外币债务， 都是别国欠中国。 所以是非常健康的财务。 中国银行欠的债务都是人民币的， 人民币是自己就可以无限制印刷的， 所以中国没有什么金融危机。

但是与西方国家相比， 中国应该扩大发行对外的人民币债务， 也就是中国的公司或政府，欠国外人民币的债务， 这是扩大人民币储存货币必须走的路， 所谓储存货币， 就是各国的资金储存在中国债务里面。 中国欠别国人民币债务不会有任何危机的， 因为人民币可以自己印， 大不了就是贬值。

只是中国现在不是缺资金， 发行那么多债务受到的钱如何投资合理投资呐？ 这是一个国家管理的问题， 是中国以前没有遇到过的问题。 但是必须学习这种现代金融管理。

美国就是这样， 从来不怕欠别国美元债务， 越多越好（真的？ 物到极时终必反～）

欧元危机还有一个问题， 就是谁是最后的贷款者。

银行如果出现危机，找谁去贷款呐？ 因为危机中每个银行都缺资金， 都不愿意贷款给别家。 只有央行才是最后的贷款者， 因为央行可以无限制的印钞票， 如果是本国货币债务引起的危机，都可以用贬值来应对。

但是欧元危机是美国信贷危机引起的， 起因是华尔街卖给欧洲银行许多垃圾债卷， 所以欧洲银行的危机是美元债的危机。 这样即使ECB也救不了欧洲银行， 因为ECB只能印欧元， 而不能印美元还债，

所以最后的贷款者就是美联储， 可以无限制的印刷美元。 美联储解救欧洲的美债危机方法，就是出售一种叫做repo的美元债务给欧洲央行， 等于是借贷美元给欧洲央行， 以后在按照议定的价格收回， 当然美国是要收利的。

相信危机过后， 一个更加健全的更加强大的欧元体制会出现。

如果说人民币国际化以后， 美元， 欧元， 人民币排名会怎样改变呐？

我想应该会是美元， 人民币， 欧元， 因为欧元毕竟不是一国， 而是一个松散的联盟。

欧元危机最后怎样解决呐？

各国做出了紧缩开支政府裁员等一系列改革， 希腊首先得到了1100亿欧元的贷款， 接着ECB设立了舒缓困基金EFSF， 有权利无限制购买（印钞票）各国债卷， 爱尔兰得到677亿欧元借贷， 葡萄牙得到780亿， 这样危机算是平静下来。这些贷款是有条件的分期付款。 可是希腊新政府当选， 认为那些附加条件太苛刻， 要求重新谈判， 德国不同意， 这就是现在的希腊危机。

欧元区也做了一些结构性的改革， 防止类似危机的再次发生， 其一是新协议 Fisical Stability Tready， 是原来SGP协议的改进， 规定了各国财政预算平衡的标准， 其二是倡议了单一银行监督的机制（single supervisory mechanism), 不再有各国政府负责各国银行的监督和危机处理， 而是有这个统一的机制来监督各国银行和危机处理。 这个机制还没有被通过， 德国不愿意为这些不负责任的国家买单。

相信危机过后， 一个更加健全的更加强大的欧元体制会出现。

如果这些国家有独立的货币， 本来可以通过贬值来解决政府债卷的危机， 可是因为是欧元， 货币贬值由不得他们说了算。只能从欧元央行借贷，因为欧元央行才能发行货币。 可是因为这些国家违反了SGP协议， 德国为首的北欧要求这些国家必须做出改革才同意借贷，

希腊最先出问题， 2008新政府单选后发布新的财政赤字数字， 是GDP的12倍，以前的政府一直隐瞒真相。

希腊的问题连带市场认为其他相似的国家都有问题， 西班牙，葡萄牙， 爱尔兰，最后是意大利， 因为有问题，这些国家的政府债卷利息大涨， 又更加重了负债。 本来只有ECB声明愿意收购这些国家的债务，就可以平息市场， 但是德国等国家不愿意， 除非这些国家做出改革。

这样欧元虽然不像一个国家那样， 但有了控制货币发行的机构，消除了个汇率的变数， 规范了统一各国经济政策的标准。

欧元危机是怎样形成的呐， 其实有两个危机的形成， 一个是外部， 由美国的垃圾债券引起的， 一个是内部又各国经济政策，没有尽到SGP协议的义务引起的， 两个加在一起， 就我们看到的欧元危机。

欧元去成型以后， 没有人认为各国政府的债卷会不安全， 所以很长时间各国政府债卷的评级都很接近， 利息也相同， 但各国通货膨胀却不相同， 那些高通彭的国家， 比如希腊， 实际利息（利息-通彭）低于其他国家， 所以政府借钱太容易，就随便开支，逐渐形成了高债，当美国信贷危机使这些国家的银行也面临危机时， 这些国家政府不能自己发行货币，只能靠借贷来舒缓银行危机， 这样又让本来就高债的政府债卷变成了危机。

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要了解欧元联盟的运作，最好的方法就是了解欧元危机是如何形成的， 采用什么方法解决， 有什么新的改进防止同样的危机今后再次发生

欧洲国家相互之间的贸易达到各国10-20%GDP 的比例， 这比其他国与国之间的贸易额要高， 但比美国各州之间的贸易额要低， 所以欧元去的形成虽有凝聚力，但不像是一个国家那样物质和人员自由流通， 同样的商品各国物价也不一样（比如汽车）， 各国失业率通货膨胀也有也有很大的不同。

欧元区成型是1979，达成协议各国货币紧盯德国马克， 这样就固定论各国之间汇率， 成为一个货币系统(EMS)
在EMS的基础上， 1999年各国达成新协议（EMU)， 各国又放弃发行货币的权利，统一货币成为现在的欧元， 还有两个关键的协议，Maastricht Treaty, 参与欧元去的资格， 和SGP， 规定了各国财政赤字的范围和通货膨胀的义务（以德国为标准）， 这是在欧元危机发生以前的欧元架构，

这样欧元虽然不像一个国家那样， 但有了控制货币发行的机构，消除了个汇率的变数， 规范了统一各国经济政策的标准。

欧元与人民币的关系比较复杂， 因为人民币紧盯美元而不是欧元， 也因为欧元去并不是一个国家， 而是一个松散的货币联盟。

在这个联盟里面多货币政策的需求有两个互相矛盾的阵营， 是一个精神分裂症～

其一是德国为主的北欧， 德国更像是中国， 有强劲的出口盈余， 健全的财务， 是欧元强势的动力
其二是以希腊为代表的南欧国家加上北方的爱尔兰，这些国家有高失业率和陷于困境的财务， 是欧元贬值的动力

所以欧元的汇率是这两个互相矛盾妥协的结果，

但是欧元整体对华贸易是逆差， 从这点来人民币应该有是升值动力的， 只是决定的不是人民币而是美元， 因为人民币紧盯的是美元，

谢谢楼下的lewinsky ！
想听你分析欧元、、、、、

人民币硬性挂靠美元的政策，严重影响了中国的出口和经济，美国已经找到了对付中国控制人民币的办法，美元再坚挺个一年半载，中国经济就受不了

而最重要的是， 只要安培拜访一次靖国神社， 挑衅一次钓鱼岛，就把日元贬值带来的对华贸易好处全给抵消了， 再否认一次慰安妇罪行， 就把日元贬值对韩贸易的好处全都抵消了， 紧抱美国大腿就像抱了一个自身难保的泥菩萨， 太晚了

这不，马上就要到中国二战抗日70年阅兵， 日元就等着再贬吧~~

由于核泄漏，日本的商品走不出国门，经济又萎缩，只能从日元贬值入手，这样才能吸引更多的人去日本旅游，进而推动当地的经济。
一旦人们被核泄漏所害的后果显露，日本的经济就彻底完蛋。。。

这个你还真不用担心， 日本使用破产经济学，原因只有一个， 与中国竞争都是输。 此一时彼一时， 西方现在真正担心的不是失去美国市场， 而是如何占据世界经济发展最快的中国市场

也许你会好奇， 增加投资，为什么宁愿去印度也不去美国？ 这是美国自身的问题，比如高税率和高负债率， 你如果知道为什么美国公司也不愿意在美国投资，就会明白

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担心的倒是西方把市场重新给日本。。

扩大出口和空手套白狼的玩钱是两回事。中国定的汇率一直不变是可以避免美国套钱，汇率一直保持6.2则一直具有出口优势。

日本制造正在全面回归日本，一旦生产全面恢复，在中国制造和日本制造之间，你看西方市场选谁的？中国大妈们都抢日本马桶盖，就不要说对日本制造始终敬畏的西方了。。。担心的不是虚张声势的军演，倒是西方把市场重新给日本。。

扩大投资， 管控进口消费， 这就是为什么你看到中国股市在翻倍的成长

这算什么，2004年人民币一次性就贬值40%呢。 那时候加币对人民币是1：5，一下子跌到1：7

日元贬值也扩大了日本对华出口， 促进了中国大妈买日本马桶盖，和去日本的旅游消费

这是日本扩大了美国市场出口份额 （或减低了失去美国市场份额的速度）
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·八戒· 发表评论于 2015-05-28 08:45:14
日元贬值受损最大的是中国？什么理论啊？呵呵。难道日本没有美债吗？

检查了人民币对美元日元的此消彼长， 人民币对欧元的前景就清楚了， 欧元储存货币比例到过25%， 现在是 18%左右， 实际是是降低， 这是因为欧盟这个大家庭里面出了猪圈五国

从贸易的角度， 欧元兑美元是在贬值， 对日元是在升值， 所以欧元对紧盯美元的人民币也是在贬值。 对中国的出口两大市场欧美，都形成压力。 人民币升值的结果会造成两个结果， 一个是消费增加（进口）， 一个是投资增加（比如收购海外资产）， 如果提升投资控制进口消费， 是不会减慢中国发展速度，

日元贬值受损最大的是中国？什么理论啊？呵呵。难道日本没有美债吗？中国人民币紧咬美元，那么中国的风险和美国人是一样的，因为美债购买最多的是美国人自己。

日本如果现在抛出美债换成日元，当然可以换成更多的日元，可美国允许儿子大量抛售吗？呵呵

说明一下。0.3没日利息是浮动利息，不是固定的，会随海外人民币需求而变的

这就是为什么零利息美债是一个人为的最大泡沫， 中国债卷市场的扩大国际化， 市场压力无本套利的结果只有两个： 人民币债卷降低利息， 或美债增加利息， 这个过程直到让无本生意无利可图才会停止。

人民币债卷降息，就减低了中国的借贷成本， 美元升息就是巨额美债滚雪球梦魔

以今天伦敦市场的人民币（CNH可以自由交易)来看， 以500美元抵押就可以换成一万人民币借贷存储每天的利息是0.3美元， 一年的利息就是 0.3×356 = 106， 回报率是 21。2%。 500：10000 是1：20的借贷， 如果你降低风险， 1：10借贷，回报率是10.5%， 如果你在降低风险 1：5借贷， 回报率是 5.25%，如此类推

外汇交易获利的是这样的　：　　　借美元　（比如ｓｈｏｒｔ　美债），　　换成人民币（比如购买人民币债卷）

你的借代成本是（用１美元计算）　　：　　美债利息　Ru　　
你的投资收益是（用美元计算）　　　：　　人民币利息　Rc　　×　Euc／E5uc，　这里Rc是人民币利息，　Euc　是现在的美元换人民币汇率； E5uc 是五年以后的人民币换美元利息；

比如说今天 ： Ru=1.45% ， Rc = 3.3%， Euc=6.01， E5uc=5.01

那么你借一美元换成人民币的5年投资收益就是 ：

Rc x Euc/E5uc - Ru = 3.3% *6.01/5.01 - 1.45% = 2，5%

也就是你无本投资（借的美元）可以有2.5%的收益。 而你承担的风险是人民币兑美元贬值（你觉得可能吗）

加上人民币因贸易增加速度升值潜力，对银行更具有吸引力，是最理想存储货币， 按照中国自己的需要扩大与外国央行互换货币协议就解除外国银行放宽外国银行购买中国国债数量限制， 增加人民币存储货币的比例

前两个星期五华尔街日本有报道， 中国央行又开放准许32家外国投资者加入中国的银行债卷市场，外国投资银行被批准的总数已有152家，市场值达到6.1万亿，国外投资持有38.6%，国内银行持有52.8%，保险公司份额8.6%， 债卷种类是政府债卷30.4%，银行债卷30.3%，央行债卷1.3%，，其他38.1%， 开放的是中国三大债卷市场之一，交易最活跃的。

海外购买的债卷1150亿，从2013增加了78%， 超过海外在中国股市的投资总额，

比较5年到期利息， 中国3.117%，。美国1.45%（通货膨胀2%，实际利息是-0.55%）

政府债卷市场的开放是人民币国际化的重要一步，是银行储备流动性资产最理想的工具。 中国政府债卷比美国利息更高而风险同级或更底（因为国会拖延借贷上线法案，几乎照造成政府无法按时发放利息违约，美债信誉被华尔街调降级变成A-），加上人民币因贸易增加速度升值潜力，对银行更具有吸引力，是最理想存储货币， 按照中国自己的需要扩大与外国央行互换货币协议就解除外国银行放宽外国银行购买中国国债数量限制， 增加人民币存储货币的比例

日元对美元的贬值和默契， 受损最大的是紧盯美元而有拥有巨大美债的国家， 比如中国， 印度， 巴西， 欧盟因为欧元自身是储备货币的18%， 相对来说不必拥有太多美元债务， 所以调降欧元对抗日元贬值的空间比较多。 美国对日本的贸易损失是以别国对美国的贸易损失和日本购买美债来补偿

美联储的非常规市场直接干预政策（比如压低石油，压低长期贷款利息推高房地产，推高股指）对所谓自由市场的信心是一个讽刺和损害， 因为物价直接的相对关系不再是靠公司盈利效率来决定， 而是政府来决定， 美国实际上变相的变成了一个发行粮票（油票）的物价管制最大的计划经济国家， 中国反而成了最大的自由经济国家～

无论美日贸易怎样调整默契， 这两个国家都不能失去中国市场这一世界发展最快的第二大经济体， 中国摆脱美债和对抗日本扩大出口的办法就是更健康的投资和贸易多元化， 实际上中国的贸易和投资增加还是世界最快的国家， 日本最多不过是减慢中国的速度 同时加速进行的人民币国际化， 最直接的办法就是扩大与贸易国央行之间的互换货币协议， 扩大中国债卷市场的国际银行参与。

中国人民币死盯美元，让美国无法从炒作货币上在中国套钱，这是中国实行了多年的好政策，美国一直以来是依靠美元的贬值/升值循环从全世界空手套白狼赚钱的，因为美国自己可以操纵美元的升降，那么庄家就肯定是赚钱的。

中国死咬美元不放，美国赚中国也赚，美国赔中国也赔，而美国是庄家，你说中国会赚还是会赔？

贸易平衡了吗？
贸易顺差的国家货币应该升值。
逆差的应该贬值。
别的都不重要。

没啥原因，地震后重建需要， 上次神户大地震的翻版，一样的走势！

还没到结束期。

考试题， 为什么中国大妈会去日本买马桶盖？ 为什么去日本旅游的人会增加许多？

答案， 因为日元大贬值，使得日本马桶盖变得非常便宜， 人民币对日元的升值使得去日本旅游经济上更加划算

当然， 中国扩大人民币的国际化也会加速， 同时中国对世界各国的贸易和投资也会加速， 平衡美国在中国贸易中的比重其实符合中国的长期利益

美国掉进流动陷阱， 会不会也像日本那样十年不能自拔， 会不会有负通货膨胀的威胁？ 这还有待观察思考， 美国与日本不同的地方是美元， 占存储货币币值62%， 日本5%。 所以美国特殊地位就是经济政策不必看别国， 汇率要升要降是别国负担紧盯的责任（买卖外汇资产）， 美国只需要考虑自身利益来调升利息。

那么日元贬值， 损失谁都利益呐？ 受损的当然是中国和欧盟， 这两个经济体对美国的出口都会受到日本的损害， 这是为什么你看到欧盟国家全都支持中国的亚投行， 形成了 美日一体， 中国欧盟另外一体的结盟关系。

通常各国货币都会紧盯美元储存货币， 所以无论美元升或降， 各国之间货币汇率不会变动（有限）， 当日元不再紧盯美元时， 日元对各国的汇率就会变动， 这样日本的受到各国报复的可能也就增加。

中国是紧盯美元的汇率政策， 如果美元涨自然不能跟随日元贬值， 但是别忘了日本经济也是严重依赖中国市场， 中国和欧盟可以日本是货币操纵国来惩罚限制日本商品进口， 抵消日本贸易因货币贬值带来的优势。 所以中国与欧盟之间也会达成默契。

要解答这样的题目， 就要了解美国自身的经济状况是什么，

现在的美国自身就陷阱里零利息的流通陷阱里， 也就是在零利息时， 财政部拍卖的债卷无人购买， 只有美联储自己购买（印的钞票）， 所以美国的货币政策也就失去或减弱了功能。

美联储只能借助一些非常规做法来增加货币， 比如压低油价，可是当油价压低到生产成本的时候，这个政策也就像零利息一样失去了公用。

美联储其他的非常规做法就是购买长期债卷（比如十年期，30年期）， 出售短期债卷， 这样可以压低长期债卷利息， 提升短期债卷利息， 让银行存款人还愿意把钱存银行而不是反在床下。

所以呐美国急于有人购买美债， 来维持美债的信誉， 这就是为什么你看到日本购买美债在增加， 而美国却对日元贬值闭一只眼

那么为什么以前日本不用这种破产法，而现在用呐？ 这里值得注意的就是美日之间达成的默契， 以前日本人为压低日元， 美国一定会警告， 因为美国的贸易要受到损失。

考试题 ： 为什么美国现在却不坑一声呐？

那么什么是安培经济学呐？

这就是如何才能让经济走出流通陷阱， 通常市场都认为政府的货币扩展货币的行为是暂时的， 而暂时的货币政策不会改变长期汇率的预期， 这是因为货币不变， 物价也不会变， 物价不变， 对别国的物价比例也不会变， 所以长期汇率预期不会变。 只有当市场认定你的货币增加是永久性的， 比如货币增加一倍， 长期物价也会涨一倍， 这样与别国的物价比值也会长一倍，所以长期预期汇率也会日元贬值一倍。 这样你的货币政策才能重新起到作用。

通常都是破产小国，比如阿根廷， 希腊，这样的国家会实现永久货币贬值的方法来走出困境。

所谓安培经济学就是破产国家的经济政策， 也就是让市场相信，日元的贬值（扩大货币发行）这一次是永久性的， 这是为什么你看到日元的大贬值。

日本经济近十年一直无法摆脱的困境就是负通货膨胀（deflation）加上低利息（几乎是零）

什么是负通货膨胀呐？ 就是物价不升反而降， 这对企业来说是个噩梦， 因为很多物价都受限于长期合约。 比如薪水， 企业无法调减薪水， 在负通货的经济中就只能借助裁员。

而零利息的状态在经济学中被称为是流通陷阱（liquidy trap), 就是你的货币政策失去了功能， 政府借贷拍卖债卷除央行以外没有人会买， 调控经济只能靠财政政策，比如扩大政府开支或调降税收， 可是扩大政府开支或调降税收最终还要依靠政府借债的能力。

所以这是一个陷阱， 日本经济掉进里面十年都不能自拔。

安倍的经济组合拳，明显变成了一只手一个姿势的单一拳，继续贬

这也是美国无法把汇率操纵写到TPP谈判里的主要原因。日本态度很明确，写入汇率操纵条款就等于谈判结束，而TPP虽然冠以亚太之名，其实基本上就是日美贸易协定，其他都是跑龙套的。

也不完全好，天朝的外汇储备已经大幅减少。大妈这么买下去，再有一两年人民币就扛不住了。

所以我朝大妈们才能蜂拥而至狂购日本马桶盖，日本出口大大滴利好。