第二章 基民常备实战兵法

  2.1透视基金

  2.1.1基金的定义及其当事人

  证券投资基金是指通过发售基金份额,将众多投资者的资金集中起来,形成独立财产,由基金托管人托管,基金管理人管理,以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

  我国的基金依据基金合同设立,基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。

  1.基金投资者

  即基金份额持有人,是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资的受益人。按照《中华人民共和国证券投资基金法》的规定,我国基金投资者享有以下权利:分享基金财产收益,参与分配清算后的剩余基金财产,依法转让或者申购赎回其持有的基金份额,依据规定要求召开基金份额持有人大会,对基金份额持有人大会审议事项行使表决权,查阅或者复制概况披露的基金信息资料,对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼。

  2.基金管理人

  基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者,其最主要职责就是按照基金合同的约定,负责基金资产的投资运作,在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。基金管理人在基金运作中具有核心作用,基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能多半都要由基金管理人或基金管理人选定的其他服务机构承担。在我国,基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

  3.基金托管人

  为了保证基金资产的安全,《中华人民共和国证券投资基金法》规定,基金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管,从而使得基金托管人成为基金的当事人之一。基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国,基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

  2.1.2基金的特点

  1.集合理财,专业管理

  基金将众多投资者的资金集中起来,委托基金管理人进行共同投资,表现出一种集合理财的特点。通过汇集众多投资者的资金,积少成多,有利于发挥资金的规模优势,降低投资成本。基金由基金管理人进行投资管理和运作。基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络,能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与分析。将资金交给基金管理人管理,使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务。

  2.组合投资,分散风险

  为了降低投资风险,我国《中华人民共和国证券投资基金法》规定,基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作,从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。“组合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明。中小投资者由于资金量小,一般无法通过购买不同的股票分散投资风险。基金通常会购买几十种甚至上百种股票,投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一揽子股票,某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补。因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。

  3.利益共享,风险共担

  基金投资者是基金的所有者,基金投资人共担风险,共享收益。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有,并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定的托管费、管理费,并不参与基金收益的分配。

  4.严格监管,信息透明

  为切实保护投资者的利益,增强投资者对基金投资的信心,中国证监会对基金业实行比较严格的监管,对各种有损投资者利益的行为进行严厉的打击,并强制基金进行较为充分的信息披露。在这种情况下,严格监管与信息透明也就成为基金的一个显著特点。

  5.独立托管,保障安全

  基金管理人负责基金的投资操作,本身并不经手基金财产的保管。基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要保护。

  2.1.3基金与其他金融工具的区别

  1.基金与股票、债券的区别

  (1)所反映的经济关系不同。

  [1]股票反映的是所有权关系,是一种所有权凭证,投资者购买后就成为该公司的股东。

  [2]债券反映的是债权债务关系,是一种债权凭证,投资者购买后就成为该公司的债权人。

  [3]基金反映的是信托关系,是一种受益凭证,投资者购买基金份额后就成为其基金受益人。

  (2)所筹资金的投向不同。

  [1]股票是直接投资工具,所筹资金主要投向实业领域。

  [2]债券是直接投资工具,所筹资金主要投向实业领域。

  [3]基金是间接投资工具,所筹资金主要投向有价证券等金融工具。

  (3)投资收益与风险大小不同。

  [1]股票具有高风险、高收益的特点。

  [2]债券具有低风险、低收益的特点。

  [3]基金风险相对适中,收益相对稳健。

  2.基金与银行储蓄存款的区别

  (1)性质不同。

  [1]银行储蓄存款表现为银行的负债,是一种信用凭证,银行对存款者负有法定的保本付息责任。

  [2]基金是一种受益凭证,基金财产独立基金管理人。基金管理人只是代替投资者管理资金,并不承担投资损失风险。

  (2)风险与收益特性不同。

  [1]银行存款利率相对固定,投资者损失本金的可能性很小,投资比较安全。

  [2]基金收益具有一定的波动性,投资风险相对较大。

  (3)信息披露要求不同。

  [1]银行吸收存款后,不需要向存款人披露资金的运用情况。

  [2]基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况。

  2.1.4基金的分类与风险收益特征

  1.依据运作方式的不同,可分为封闭式基金与开放式基金

  封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。开放式基金是指基金份额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。这里所指的开放式基金特指传统的开放式基金,不包括ETFs、LOF等新型开放式基金。

  2.依据投资对象的不同,可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金

  根据中国证监会对基金类别的分类标准,60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金;80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金;仅投资于货币市场工具的为货币市场基金;投资于股票、债券和货币市场工具,但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。

  3.根据投资目标的不同,可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金

  成长型基金是指以追求资本增值为基本目标,较少考虑当期收入的基金,主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基金目标的基金,主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。一般而言,成长型基金的风险较大、收益高;收入型基金的风险小,收益也较低;平衡型基金的风险、收益则介于成长型与收入型基金之间。

  4.根据投资理念的不同,可分为主动型基金和被动(指数)型基金

  主动型基金是一类力图超越基准组合表现的基金。被动型基金则不主动寻求取得超越市场的表现,而是试图复制指数的表现,并且一般选取特定的指数为跟踪对象,因此通常又被称为指数型基金。相比较而言,主动型基金比被动型基金的风险更大,但取得的收益也可能更大。

  5.特殊类型基金

  (1)系列基金。

  也被称为伞形基金,是指多个基金共用一个基金合同,子基金独立运作,子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。我国目前共有9只系列基金(包括24只子基金)。

  (2)保本基金。

  是指通过采用投资组合保险技术,保证投资者的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。目前,我国已有多只保本基金。

  (3)交易型开放式指数基金(ETFs)与上市开放式基金(LOF)。

  ETFs通常又被称为交易所交易基金,是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

  LOF是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回,又可以在交易所进行基金份额交易、申购或赎回的开放式基金,它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。

  2.2购买基金实战兵法

  2.2.1开放式基金的认购程序

  本节所写的步骤,并不是一成不变的,投资者在实际操作中应以基金招募说明书及发行公告书为准。

  开放式基金正式发行首日,投资者参与认购分三个步骤进行:

  具体步骤为:

  1.第一步:办理开户

  (1)个人投资者开户手续。

  个人投资者申请开立基金账户一般须提供以下材料:

  [1]本人身份证件。

  [2]代销网点所在城市的本人银行活期存款账户或对应的银行卡。

  [3]已填写好的《账户开户申请表》。

  (2)机构投资者开户。

  机构投资者申请开立基金账户须提供以下材料:

  [1]已填写好的《基金账户开户申请书》。

  [2]企业法人营业执照副本原件及复印件,事业法人、社会团体或其他组织则须提供民政部门或主管部门颁发的注册登记书原件及复印件。

  [3]指定银行账户的银行《开户许可证》或《开立银行账户申报表》原件及复印件。

  [4]《法人授权委托书》。

  [5]加盖预留印鉴的《预留印鉴卡》。

  [6]前来办理开户申请的机构经办人身份证件原件。

  开户注意事项:由于不同的开放式基金在发布招募说明书时内容各不相同,因此,具体的开户注意事项应以对应的基金公告为准。

  2.第二步:认购

  (1)个人投资者认购流程。

  个人投资者认购基金必须提供以下材料:

  [1]本人身份证件。

  [2]基金账户卡(投资者开户时代销网点当场发放)。

  [3]代销网点所在城市的本人银行借记卡(卡内必须有足够的认购资金)。

  [4]已填写好的《银行代销基金认购申请表(个人)》。

  (2)机构投资者认购流程。

  直销中心认购流程:

  机构投资者认购基金必须提供以下材料:

  [1]已填写好的《认购申请书》。

  [2]基金账户卡。

  [3]划付认购资金的贷记凭证回单复印件或电汇凭证回单复印件。

  [4]前来办理认购申请的机构经办人身份证件原件。

  代销网点认购流程:

  机构投资者认购基金必须提供以下材料:

  [1]已填写好的《银行代销基金认购申请表》。

  [2]基金账户卡。

  [3]在代销银行存款账户中存入足额的认购资金。

  [4]经办人身份证件原件。

  (3)缴款。

  机构投资者申请认购开放式基金,应先到指定银行账户所在银行,主动将足额认购资金从指定银行账户以“贷记凭证”或“电汇”方式,按规定划入“基金管理人申购专户”,并确保在规定时间内到账。

  3.第三步:确认

  投资者可以在基金成立之后向各基金销售机构咨询认购结果,并且也可以到各基金销售网点打印成交确认单;此外,基金管理人将在基金成立之后按预留地址将《客户信息确认书》和《交易确认书》邮寄给投资者。

  2.2.2日常申购与赎回的程序

  1.提出申购或赎回的申请

  投资者必须根据基金销售网点规定的手续,在工作日的交易时间段内向基金销售网点提出申购或赎回的申请。

  2.日常申购和赎回申请的确认

  基金管理人以收到申购和赎回申请的当天作为申购或赎

  回申请日(T日),并在T+2工作日前(包括该日),对该交

  易的有效性进行确认。投资者可在T+2工作日之后(包括该

  日)向基金销售网点进行成交查询。

  3.日常申购和赎回申请的款项支付

  申购:投资者申请申购时,通过指定账号划出足额的申购款项。申购采用全额交款方式,若资金未全额到账则申购不成功,基金管理人将申购不成功或无效款项退回。

  赎回:投资者赎回申请成交后,成功赎回的款项将在T+7个工作日之内向基金持有人(赎回人)划出。

  2.2.3日常申购与赎回的基本原则

  (1)“未知价”原则,即申购、赎回价格以申请当日的基金单位资产净值为基准进行计算。

  (2)“金额申购、份额赎回”原则,即申购以金额申请,赎回以份额申请。

  (3)基金存续期间单个基金账户最高持有基金单位的比例不超过基金总份额的10%。由于募集期间认购不足、存续期间其他投资者赎回或分红再投资等原因而使单个账户持有比例超过基金总份额的10%时,不强制赎回,但限制追加投资。

  (4)基金存续期内,单个投资者申购的基金份额加上上一开放日其持有的基金份额不得超过上一开放日基金总份额的10%,超过部分不予确认。

  2.2.4开放式基金申购与赎回的交易流程图

  2.3选择基金实战兵法

  2.3.1选择基金的基本常识

  现在市场上基金的种类非常多,常常有几只基金在同时销售,老基金也有很多只。对于每只基金,销售人员都说得天花乱坠,那么,如何选择合适的基金呢?

  在市场众多的基金中选择一只或几只基金投资,确实不是一件容易的事。不过如果按照以下四个步骤去做,也能在某种程度上减少失误的机会:

  1.选择符合自己投资目标的基金类型

  不同类型的基金,其投资范围、风险状况和预期收益水平都是不一样的。投资者可以根据资金的投资目标(主要是在风险和收益之间的权衡)来选择基金类型。如果是希望追求长期稳定的回报,那么不妨选择风险较低、收益稳定的平衡型基金;如果投资者对风险承受能力较高,希望获得较高的短期(这里的短期是指一年以上、五年以内)收益,那么可以选择成长型基金。

  2.在该类型内挑选收益率靠前的基金

  选定基金类型后,可以根据有关的资料报道(如《中国证券报》、各基金管理公司网站等)获得这些基金表现的排名。在同一类型基金里,一般选择表现排名靠前的公司。

  3.注意挑选基金经理

  基金是由人来运作的,表现良好的基金反映的是基金经理高超的投资水平。因此,投资者在选择基金时一定要注意基金经理的背景,如该基金经理的从业经验、过去的管理业绩、管理本基金的时间长短等。如果某基金虽然过去表现良好,但基金经理不久前有了变动,那么投资者一定要重新审查新基金经理的背景。反之,如果一只基金过去表现不好,但刚刚更换了一个具有良好业绩的新基金经理,这只基金很可能在今后会有良好的业绩表现,投资者也不能忽视这只基金。

  4.要注意选择优秀的基金管理公司

  优秀的基金管理公司不仅所管理的基金业绩较好,而且可以给投资者更多更好的服务。由于好的基金公司相对而言利润更高,因此可以用更优厚的待遇吸引优秀的人才,提高公司的内部管理水平,如果投资者希望和基金管理公司保持关系,那么就可以在选择基金的同时考虑该基金的管理公司的情况。

  2.3.2选择基金品种

  面对众多品种不一、名目繁多的基金,投资者感到眼花缭乱,无从选择。据专业人士称,投资者要根据自己承受风险能力和资金量选择投资品种。

  1.股票基金:股市红火就能赚大钱

  基金从本质上说,是集中投资者的资金,从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资,以获得投资收益和资本增值。开放式基金中最多的就是股票基金。股票基金以股票为投资对象,将大众投资者的小额投资集中为大额资金,投资于不同的股票组合,是股票市场的主要机构投资者。

  对投资者来说,股票基金的风险比股票投资的风险要低。但相对于债券型、货币型基金还是存在一定风险。一般30岁到55岁,同时具备一定收入的投资者会选择股票基金。2006年基金评比排名中靠前的博时、易方达、华夏、嘉实等基金公司,无一不是以股票型基金而出类拔萃,其中排名第一的博时价值增长基金净值增长率甚至达到34%。

  2.债券基金:风险较低而且收益稳定

  债券投资基金是汇集众多投资者的资金,由基金公司通过投资国债、金融债、企业债等债券获得稳定的利息收入。从长期看,收益水平高于银行存款,而且风险较低。同时,与直接购买债券相比,投资者可以避免某些不如意之处,如凭证式国债的发行规模较小,收益率较低,提前支取还有损失;普通投资者不能进入银行间市场,金融债和大部分企业债也不对普通投资人发行;交易所市场的波动较大,需要参与人有一定的专业知识和时间进行管理等。

  债券基金比较适合谨慎,但又希望有较高收益的投资者的需要,如退休人士。债券基金可以随时通过基金管理公司、代销银行或券商的网点买卖,变现比较方便。

  3.货币基金:像储蓄一样安全稳定

  与其他基金投资范围不同,货币基金主要投资于短期债券、债券回购和银行同业存款等风险低、收益稳定的短期资金市场,价格通常只受市场利率的影响,而且一般不收取赎回费用。

  货币基金投资银行间及交易所国债回购,还投资同业存款,这些投资领域一般中小投资者是难以涉足的。可以说,货币基金在一定程度上打通了资本市场与货币市场的投资壁垒,为个人、企业或机构提供了一种全新的理财品种,使他们能够参与低风险的货币市场,获得相对稳定的收益。虽然货币基金不能在短时期带来高额收益,但通过改革投资理财习惯,却可以坐收日积月累的利息收益。

  4.保本基金:适合中长线投资者

  保本基金顾名思义就是使投资者本金有所保障的基金品种,是一种半封闭的基金品种,基金在一定的投资期(如3年或5年)内为投资者提供一定比例的本金回报保证,此外还通过其他一些高收益金融工具的投资,为投资者提供额外回报。在市场波动较大或市场整体低迷的情况下,保本基金为风险承受能力较低,同时又期望获取高于银行存款利息回报,并且以中长线投资为目标的投资者,提供了一种低风险同时又具有升值潜力的投资工具。保本基金为投资者带来的回报包括一定比例的本金回报保证与额外的现金分红。

  2.3.3挑选基金应考虑的因素

  挑选基金的时候,不能将业绩作为投资决策的惟一依据。除了基金的过往业绩外,应该考虑的因素还有:基金经理投资策略的合理性、营运费用、信息披露是否充分、基金管理人利益与投资人利益的一致性等。

  1.投资策略是否合理

  基金的投资策略应符合长期投资的理念。投资人应避免持有那些注重短线投机以及投资范围狭窄的基金,如大量投资于互联网概念股的基金。另一方面,基金经理应该有丰富的投资经验,这关系到基金管理人的过往业绩的持续性,必须重点考察。

  此外,基金应设有赎回费以减少投资者短期操作的意愿,并采取比较客观公正的估值方法以保证基金资产净值准确地反映其持有资产的当前价值。

  2.费用是否适当

  投资人应该把营运费用过高的基金排除在选择范围之外。营运费用指基金年度运作费用,包括管理费、托管费、证券交易费、其他费用等。一般地,规模较小的基金可能产生较高的营运费率,而规模相近的基金营运费率应大致在同一水平上。对于有申购费的基金而言,前端收费比后端收费长期来看对投资人有利。在境外,几只基金进行合并时有发生,但合并不应导致营运费用的上升。

  3.信息披露是否充分

  基金信息披露是否充分,一方面体现了对投资人的尊重和坦诚;另一方面则关系到投资人能否充分地了解其投资策略、投资管理和费用等关键信息。除了通常情况下披露投资策略、基金经理的名字及其背景之外,当投资策略有重大调整、基金经理的职权甚至人员发生变更时,基金应当及时地、完整地公告。投资人还应注意,基金经理是否坦诚地陈述与评价其投资定位和业绩表现,具体可关注年度报告中基金经理的工作报告。

  境外基金在合并时还应说明基金经理、投资策略和费用水平是否发生变化;并披露基金经理合并时签订的合同期限,包括其中的离职条款。

  4.管理人是否与投资人利益一致

  如果有可能,投资人还应当了解基金经理及高层管理人员的报酬机制,尤其是与业绩挂钩的奖金的发放制度。因为基金公司的激励机制应建立在投资者利益最大化的基础上,而不是基金公司股东利益最大化上。另一方面,还可以关注基金公司是否有一定的淘汰机制更换业绩差的基金经理。

  2.3.4选择合适的基金公司

  基金管理公司管理规范与否、管理水平的高低直接关系到基金持有人委托管理的资产能否保值增值。因此,选择合适的基金管理公司是投资者在投资基金时应当首要考虑的问题。

  1.规范的管理和运作是基金管理公司必须具备的基本要素,是基金资产安全的基本保证

  判断一家基金管理公司的管理运作是否规范可以参考以下几方面的因素:

  (1)基金管理公司的治理结构是否规范合理,包括股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等。

  (2)基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时。

  (3)基金管理公司有无明显的违法违规现象。

  2.基金管理公司历年来的经营业绩是投资者重要的参考因素

  基金管理公司管理水平的高低可以通过其旗下基金净值增长和历年的分红情况体现出来。由于各基金的设立时间不同,其累计净值增长难免会有所差异,投资者可以以特定时段内基金的净值增长情况作为评判依据。如2001年第三季度大盘深幅下挫阶段,绝大多数基金的净值跌幅明显小于大盘,但各基金管理公司旗下基金的净值表现差异较大,博时、华夏、长盛、富国和鹏华等五家基金管理公司旗下基金的表现明显优于基金管理公司的平均水平,而相比之下,个别基金管理公司由于旗下基金频踩地雷导致业绩相比其他公司要逊色。另外,就各基金管理公司的分红情况来看,一般而言,基金设立当年分红大多不理想,但是随后如果市况较好,绝大多数基金年终都能给投资者较为丰厚的回报,如2000年的大牛市,所有运营满一年的基金都进行了分红。

  3.基金管理公司的市场形象、对投资者服务的质量和水平也是投资者在选择基金管理公司时可以参考的因素

  对于封闭式基金而言,其市场形象主要是通过旗下基金的运作和净值表现体现出来,市场形象较好的基金管理公司,其旗下基金在二级市场上更容易受到投资者的认同与青睐。反之,市场形象较差的基金管理公司,旗下基金往往会遭到投资者的抛弃,缺乏上涨的动力与题材。

  对于开放式基金而言,其市场形象主要是通过营销网络分布、收费标准、申购与赎回情况、对投资者的宣传等体现出来的,投资者在投资开放式基金时除了考虑基金管理公司的管理水平外,还要考虑到相关费用、申购与赎回的方便程度以及基金管理公司的服务质量等诸多因素。

  2.3.5选择新基金的注意事项

  对于首次发行或者运作历史较短的新基金,没有较长的业绩历史可以参照,投资人可能会存在一些困惑:我应该购买新基金吗?如何进行选择?应该从以下几个方面考虑:

  1.基金经理是否有基金管理的经验

  虽然基金没有历史或者历史较短,但基金经理的从业历史不一定短。如果基金经理有丰富的基金从业经验,投资人就可以“有迹可寻”,即通过该基金经理以往管理基金的业绩了解其基金管理水平的高低。投资者可以从招募说明书、基金公司网站上获取基金经理的有关信息,并对其从业资历进行分析。

  2.基金公司旗下其他基金的业绩如何

  如果基金经理没有管理基金的从业经验,投资者是否就不应该购买呢?不一定,尤其是对于国内基金发展的历史并不长、基金经理群体还比较年轻的背景下。即使新基金的基金经理过去并没有从事过基金管理,但该基金公司旗下的基金都有优秀的业绩表现,投资者也可以考虑。因为多数情况下,优秀的基金公司为了保持其在业界的长期声誉,大多不会让基金业绩长期地差强人意。但同时还应注意的是,新基金经理与基金公司的投资方式是否有良好的磨合。

  3.基金经理的投资理念及其是否与投资组合吻合

  只有了解基金经理的投资理念,投资者才能大概知道基金的投资方向,从而对基金的收益和风险有恰当的期望。如果新基金已经公布了投资组合,投资人可进一步考察。一是考察基金实际的投资方向与招募说明书中陈述的是否一致;二是通过对基金持有个股的考察,可以对基金未来的风险、收益有一定的了解,毕竟新基金历史较短,还没有贝塔系数、标准差等衡量历史风险的指标。

  4.基金的费用是多少

  新基金的费用水平通常比老基金高。因为新基金通常规模较小,不能像老基金那样借助规模效应来降低费率。许多基金公司会随着基金资产规模增长而逐渐降低费用。投资人可以将基金公司旗下老基金的费用水平和同类基金进行比较,同时观察该基金公司以往是否随着基金资产规模的增加逐渐降低费用。

  5.基金公司是否注重投资人利益

  基金公司承担着代客户理财的信托责任,应充分关注投资人的利益。较低的费用水平是体现基金公司关注投资者利益的一方面。另一方面,还有对基金资产规模的控制,因为如果基金规模过大,基金经理实现其投资策略可能有困难。

  2.3.6基金选择的标准

  选择基金的标准有三条:

  (1)折价率。折价率的高低反映了基金被低估的程度。

  (2)到期收益率。折价率虽反映了基金被低估的程度,但不能准确地表达基金的到期收益高低,因此应结合基金的到期截止时间综合计算基金的到期收益率。

  (3)基金经营业绩。这一条经常被忽略,有的基金折价率和到期收益率都较低,但你买进后的收益率却高于其他基金,这其中的原因就在于基金管理人的运作水平不同,如易方达管理的基金科汇,其折价率和到期收益率都较低,但长期持有其收益却在封闭基金中名列前茅,其原因就在于基金管理人的运作水平较高。

  2.3.7利用基金评级挑选基金

  股市牛了,基金火了,各种基金评级也纷纷涌现。时下很多新基民喜欢把基金评级作为自己选购基金产品的重要参考,可是面对眼花缭乱的各类评级又不免让人感到困惑。到底应该如何使用好基金评级呢?理财专家认为投资者需充分考虑以下几点:

  (1)优先考虑权威评级机构。就目前而言,国内的如银河证券基金研究中心,国际专业基金评级且已在国内开办分支机构的如晨星、理柏等,都是参考的首选。

  (2)星号多少很重要,但在注重星号的同时还需留意基金风险。一般而言,一只基金星号的多少的确能在一定程度上反映出基金成立以来的业绩状况。同样的运作年份,高星级的基金业绩必然优于低星级的同类基金。但一般从星号无法直接观察出该基金的实际风险波动。星号较多的基金并不一定就是低风险基金,一只五星级基金很有可能是高回报与高风险并存的基金。

  (3)依据星号评级挑选基金是个不错的方法,相对容易找到优质基金(如荣获2006年金牛基金的汇添富优势精选基金在银河证券基金评价中就一直维持着五星评级),但要知道基金评级是以过去绩效作为评价基础的,不可把评级与未来表现相等同。评级采用的数据一般都是基金过去的表现,反映的是基金过去的投资业绩,而不是未来获利的保证。而且评级也处在不断的动态调整中,即使你现在精心挑选了一只在好几个权威评级中都有五颗星的基金来投资,你仍然不可能绝对保证这只基金将来的回报就一定会超过目前评级比它低几颗星的基金。

  (4)基金星号只是针对同类型基金的比较,因此不同类型的基金,是不能单纯用星号来比较孰优孰劣的,这一点投资人要特别注意。比如说拿一只五颗星的股票基金和一只四颗星的债券基金相比就不太适合,因为股票基金和债券基金的风险收益特征本来就有很大区别。其实,四颗星的债券基金对于风险承受能力较低、偏好追求稳定收益的投资者而言,反倒是一个不错的选择。

  2.4基金信息分析实战兵法

  2.4.1如何阅读基金招募说明书

  在购买基金之前,要仔细阅读招募说明书,因为招募说明书是基金最重要、最基本的信息披露文件,有助于投资人充分了解基金。不过,招募书长达数万字,该如何阅读呢?简言之,有六大要素最值得关注:

  1.基金类型

  不同类型的基金具有不同的投资理念、投资目标(是长期资本增值收益,还是稳定的现金红利分配)和投资风格,对投资收益的追求与风险的控制也各不相同,对基金类型的判断和认定,将有助于投资者对适合自己风险偏好和收益目标的基金进行投资。

  2.基金管理人

  基金管理人部分介绍了基金管理公司的情况、基金经理的专业背景和从业经验。投资者应考察基金经理在该基金任职期的长短以及业绩表现,如果其曾在其他基金任职,从其他基金过往的表现可了解其投资风格以及投资效益。

  3.投资策略

  投资策略是投资目标的具体化,即描述基金将如何选择股票、债券以及其他金融工具。比如,其挑选股票的标准是小型快速成长公司还是大型绩优公司?持有债券的种类是国债还是企业债?目前多数基金还对投资组合中各类资产的比例做出限定。此外,招募说明书中提及的只是基金可能投资的范围,至于基金具体投资了什么证券,可通过每季度的投资组合公告了解。

  4.风险

  理解风险对一个投资者是至关重要的。基金应该详细说明其投资潜在的风险。例如,债券基金通常会重点分析其所投资债券的信用度,以及利率变动对基金净值的影响等。关于风险,国内的基金一般从市场风险、信用风险、流动性风险、管理风险等方面进行描述。

  5.费用

  基金的费用主要有销售费用(申/认购费、赎回费)、各种运作费和税费。这些费用信息在招募说明书中有详细说明,以便投资者比较各基金的费用水平。

  6.过往业绩

  以往业绩可以在一定程度上体现基金业绩的连续性。开放式基金每6个月会披露公开说明书以更新招募说明书所披露的信息,其中经营业绩部分会对基金历史上单位净值的最高值、最低值和期末值进行回顾比较,有时也披露基金最近6个月的净收益、资产净值以及净值增长率。

  2.4.2怎样看基金业绩排行榜

  目前国内的基金已经超过300只,数量还在不断增加,给基金排行成了基金投资者必做的功课。公开的基金业绩排行榜为我们提供了大量信息,是挑选基金时的参考依据。

  在公开的基金业绩排行榜中,较为普及的是银河证券基金研究中心、晨星等机构发布的排行榜。这些基金业绩排行榜都会列出过去1周、1个月、3个月、6个月、1年、2年的回报率和排名,这样我们既能看出一只基金近期的表现,也知道这只基金中长期的表现。基金在每个评比期间的排名各不相同,到底要以哪一个数字为准呢?

  我们不能用一时的表现来“录取”基金。一般而言,基金在过去6个月以内的回报率属于短期业绩,很难据此推断基金经理团队的能力,但可以用它来观察基金最近的变化。建议大家首先还是要看过去较长一段时间的业绩表现,同时也关注近期表现。过去一年以上的回报率是非常重要的指标,因为它已经可以看出很多东西,又不至于长到包含很多过时的信息。

  在基金业绩排行榜中,投资者最应关注的应是星级评价。以晨星评级为例,不同星级的标准是什么呢?是综合考虑基金的回报率和风险后,给基金打分,如果一只基金回报率较高,但风险也非常高,不一定给评五星级。晨星根据“风险调整后的收益”指标由大到小,前10%被评为5星;接下来22.5%被评为4星;中间35%被评为3星;随后22.5%被评为2星;最后10%被评为1星。看星级可以比较全面地知道一只基金过去的业绩表现。

  新基民应该清楚,排行榜不是万能的,但它的确可以作为重要参考依据之一。

  2.4.3怎样分析基金的业绩

  在年报中,基民最关心的便是基金在上一年的业绩表现。一般来说,对基金业绩报告的分析要注意以下几点:

  1.注意基金的成立时间

  一般基金公布年报的计算期间为年初1月1日至年末12月31日一个会计年度的时间;而对于会计年度内成立的基金,其计算期间为基金发行之日起至年末12月31日。

  2.注意“加权”增长率与实际增长率

  一些基金是在年度中挂牌上市的,市场运作时间并未达到一年。为了消除在运作时间上的无可比性,许多基金通常采用加权的方法计算增长率,计算公式为:

  (加权)增长率Xi=\[(期末单位净值―期初单位净值)×(365天/本年度基金实际成立天数)\]/期初单位净值

  但加权增长率并非实际增长率,而只是一个估计增长值。投资者应清楚,采用加权的方法,不一定真正代表基金的实际增长率。

  在基金的年度报告中,有许多基金只表明了加权增长率,而未表明实际增长率,投资者可以通过还原的方法――摊薄算法来了解,即:

  (实际)增长率Xi=(加权)增长率×年度基金实际成立天数/365天

  3.注意与银行利率、同期大盘指数(同期平均收益)相比

  在业绩报告中,通常会有基金净值增长率与银行利率以及和同期大盘指数增长的比较。若基金增长率小于或等于银行存款利率,投资者宁愿选择存款而非投资该基金,因基金的风险相对较大。至于净值增长率与同期大盘指数的比较,只能对投资者起一个借鉴作用,尤其对于收入型和均衡型基金来说,投资者更看重的是绝对的价值增值,而非相对于市场指数的比较。

  4.撇除基金优惠政策评估基金业绩

  在目前的证券市场上,基金享受诸如“基金在配售新股方面所享受的优惠”等各种政策上的优惠,收入的很大一部分来自于国家政策的扶持。随着证券市场的不断完善和来自各方面竞争压力的不断增大,从长远看,基金这部分政策收入将可能很小。一般在年度业绩中,都会将配售新股对净值的贡献率扣除而得出实际增长率,这样才会较真实的反映基金经理人的实际经营水平,也可以对基金的未来业绩做出评估。

  2.4.4怎样阅读基金年报

  每年三至四月份是国内证券投资基金(以下简称基金)公开披露年度财务报告的季节。基金年报既是基金在上一年度运营业绩的直接体现,也是投资者研判基金未来市场表现的重要依据。面对每份万余字的基金年报,投资者应重点把握如下几个方面:

  1.基金的财务状况

  (1)纵向比较这些财务指标,可以得出基金业绩增长的持续性和稳定性。

  (2)横向比较这些指标,可以判断该基金在基金业中的排名情况及比较优势。

  (3)阅读“资产负债报告书”时,应重点关注基金资产在股票、债券和现金等投资中的配置情况。因为它既是基金在过去一年中根据市场变化调整资产结构的“果”,也是基金本年度业绩是否能取得良好表现的“因”。

  (4)在阅读“收益及收益分配报告书”时,投资者除关注基金收入变化外也应适当关注各项费用支出的变化情况,它将在较大程度上影响着持有人的投资收益。

  2.基金经理人变动情况

  投资基金就是投资基金经理人。基金经理人员的变动不仅可能改变基金原有的投资策略、操作技巧,而且也会对基金业绩产生深刻影响。因此,无论出于何种原因,基金经理人的变更是值得投资者关注的重点信息之一。如果基金的经理人已发生变动,投资者则必须通过分析年报披露的新基金经理的投资阅历、历史业绩和其在经理工作报告中的有关陈述等信息,对该基金重新进行评估和定位。

  3.基金持仓量、投资组合的行业分布和重仓股情况

  (1)由于基金的资产组合中股票价格的市场波动性较大,而债券和现金的市场价格则具有较高稳定性,因此基金的股票持仓量成为决定其净值增长的关键因素。一般而言,牛市中持仓量高的基金,其净值增长也较大;而熊市中持仓量低的基金,在大盘下跌过程中所受的净值损失也相应较小。同时,基金持仓量也反映了基金经理对于市场未来走势的一个基本判断。

  (2)投资组合的行业分布一方面反映了投资组合在各个行业中分散投资的程度,另一方面也反映了基金经理捕捉未来热点和高成长行业的能力。

  (3)基金重仓股则是衡量基金投资集中度的一个主要标准,也反映了基金研究能力和未来盈利能力。

  4.是否含有问题股或未流通股权

  (1)如果基金投资组合中存在“问题股”,则将使基金净值蒙受巨大损失,同时也从一个侧面反映出基金在选股标准和内部风险控制等方面仍存在一定的缺陷。

  (2)由于在基金的资产计价(特别是问题股)方面,目前有关法律法规尚未就此做出统一的规定,这使得各基金在对“问题股”和“未流通股权”定价方面存在着一些差异,而这些差异将可能是影响基金未来业绩的一个重大变数,因此投资者在阅读年报时,对此必须格外留心。

  5.前十名持有人分布

  (1)通过阅读年报中披露的“基金前十名持有人”,有助于投资者进一步分析上述基金持有人类别(个人或机构投资者)和他们的投资目的,投资者可以对基金持有人结构的稳定性有一个大致的了解,并可由此推测出该基金在二级市场中未来价格波动性的大小。

  (2)如果在基金持有人结构中以投资为目的的机构投资者比重较高,其二级市场价格的波动性也就相应较小;反之,则波动性较大。

  (3)如果基金持有集中度上升,反映出证券投资基金已经不单是集聚中小投资者零散资金进行集中运作的投资工具,更成为大资金谋求长期稳定回报的重要投资载体。

  6.重要事项提示

  提示一年来发生的大事,值得投资者关注

  的内容包括:基金管理人管理费是否降低、基金公司在过去年度有无司法诉讼(打过官司)、基金公司有没有发生大的人事变动、基金公司关于管理费“降价”的通知、基金公司修改其投资方向的决定等等。

  7.审核(计)报告

  (1)包括会计审计报告、内部监管报告、基金托管人报告等的审核报告。

  (2)注意有关会计师事务所提供的财务审计报告,查看其对基金公司提供的财务数据是否持有保留意见。倘若没有,则可认为基金公司提供的财务数据是真实的、可靠的;若有,则投资者在对该基金投资时应当极其小心。

  (3)注意内部监察报告对基金管理人经营中的工作经验及错误等等的表述。

  
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