690亿，“抽签”式国补背后的博弈与隐忧

10月9日，“双节”过后的首个工作日，淘宝、京东等电商平台同步开启“双十一”电商节。

上一个工作日，9月30日，国家发展改革委会同财政部下达第四批690亿元超长期特别国债补贴资金，至此2025年3000亿元中央补贴已全部下达。

加之整个假期的全方位预热，各种号称国补+品牌优惠+平台券总优惠力度超50%的营销号宣传推广，将消费者的期待值拉满，俨然是一场电商平台+企业+消费者三方共赢的狂欢。

然而当消费者精打细算，终于下定决心提前替换家里的哪些物什之后，才后知后觉发现，与国补资金同步落地的，是全国范围内补贴政策的剧烈调整：“先到先得”的秒杀模式已成历史，摇号抽签成为主流，可选的热门品类也大幅缩水……

预期与现实之间的巨大落差，似乎在一夜之间让这场从“普惠”到“限量”的消费狂欢，变了味道。

从“普惠式”向“精准化”升级

“现在领国补比中彩票还难。”上海消费者李女士的吐槽道出消费者普遍感受。她原计划趁着“双十一”和国补换台新电视，却在提交申请时发现，所在区域的家电补贴领取“报名已结束”，下次领取需等两周之后。类似情况在全国多地上演，不少消费者反映，即便熬夜蹲守，系统也频繁提示“资格校验失败”。

此外，纳入所在地补贴范围的品类越来越少，只能托外地朋友帮忙购买再邮寄过来，部分品类如智能门锁、空气净化器等直接被彻底移出补贴清单，而留下的品类中，单人申报上限、家庭总额限制等细则也愈发严苛。

“本来看中了一款笔记本电脑，上海不在国补范围内，隔壁安徽可以，因此特意驱车260公里来到离沪最近的宣城订了一间酒店，谁想到打开京东才发现，摇号根本中签不了，后来不死心，又发动安徽朋友的亲戚帮忙摇号，几十个人一起摇号，最终才如愿以偿。”另一个上海消费者王先生的遭遇，更加曲折。

事实上，自9月中下旬，全国多地集中进入“暂停升级”阶段，“摇号抢券”机制正是“升级”结果。不过各地的具体规则有所不同，如上海实行每两周一次集中摇号，安徽每周开放两天（周一周二）报名抽签，湖南则每月仅一次申领机会。

要知道，国补政策的全国统一截止时间为12月31日，按照每月一次的申领机会，消费者满打满算最多只有4次申请国补的机会。

且据机构统计结果，目前多数地区中签率普遍在10%左右，部分地区中签率已跌破5%。

即便未采用摇号的地区，补贴力度也大幅收缩。如北京保留“全天可领”政策，江苏每日10点集中放券，数量有限，当日有效，需准时蹲点抢券并购买心仪产品。但不少消费者反映，热门数码型号被悄悄下架，实际可用补贴品类不足此前的六成。

尽管消费端引发不少争议和吐槽，但在行业看来，此次国补政策调整升级，体现了从“普惠式”向“精准化”的转变。消费者只需稍加关注当地政策细则，合理规划消费时间，仍能便捷享受政策红利。这种精细化治理恰恰反映了政策执行的负责任态度。

三方角力：消费者担忧、企业补位、监管发力

政策调整下，各方反应呈现鲜明分化。

消费者层面，除低中签率引发不满外，补贴范围收窄更让需求落空。社交平台数据显示，“国补抢不到”相关话题阅读量已突破20亿次，甚至有黄牛推出“代中签”服务，单次收费200-500元。

不过在更多人看来，这只是此前“普惠式”补贴骤然转变的“后遗症”，亦有消费者反映，稍加注意还是可以买到想要的家电或电子产品，毕竟便宜了几百上千元。“吐槽抢不到券的，不会自己看攻略吗？”“研究完国补，开始长脑子了。”

同时，也有消费者坚持认为，如果明年没有国补，包括新能源汽车在内，手机、家电、家居等产品价格还将进一步有所下降。3000亿的国补红利，其实是落到了家电企业的钱袋，对于消费者而言只起到提前消费作用。

企业端则暗流涌动。

美的、海尔等头部家电企业率先推出“最高自补20%”的优惠，格力、海信、TCL随后跟进，京东、苏宁等平台也加码补贴以承接政策缺口，形成“政企商三重补贴”格局，且可以与国补优惠叠加使用。

如海信推出“政企商”套系化补贴方案，最高可减6000元，局部改造再补500元；再如TCL，特意设立了专项补贴资金，单台最高再补2000元。

来源：华安证券

有头部家电工作人员告诉观察者网，这种补位源于深层担忧，上半年国补拉动家电市场增长9.2%，但6月部分地区停补后，线下销量已出现下滑，企业担心政策收缩会加剧需求断层。同时，第四季度补贴范围明显缩减，明年停止国补几乎是可以肯定的，各品牌都要借助最后一波国补+“双十一”旺季出库存和提升市场份额。

“从金额上来看，补贴最多的几乎都是各品牌的高端产品，因为本身利润率较高，大幅降价既能提升市场、增加营业额，又契合了国补政策促进消费升级和产业升级的策略方向；而从比例上来看，补贴最多的反而是各品类里的老机型，企业普遍选择降低利润甚至赔钱来推广，确实存在到手价仅有原价不到50%的情况，一方面可以吸引消费者，另一方面也是急于乘最后一波东风出清库存，减轻现金流压力。”

此外还有行业人士指出，家电行业竞争激烈，2026年国补退潮后的不确定性又比较大，所以本轮“双十一”消费旺季，美的、格力、海尔、海信等头部企业的策略也出奇的一致：一上来就大招齐出，将“价格战”做到极致，“产品不一定是最好的，但入手价格几乎可以确定是年内最低的了。”

如小米米家空调，1.5匹一级能效空调到手价低至1300元，大1匹空调低至1200元，格力、美的等传统空调厂商直呼“臣妾做不到”。

值得一提的是，就在十一假期前夕，9月29日，中国家用电器协会才刚刚向行业发布《倡议书》，呼吁行业严守竞争底线，杜绝无序低价竞争，坚决不搞低于成本价倾销。

消费者、品牌方各显神通之时，监管层的压力同样凸显。

今年8月的国务院常务会议明确要求，严厉打击骗补套补行为，确保补贴资金用到实处、见到实效。

9月26日，四川省商务厅发布《关于清退家电以旧换新和数码产品购新补贴违规销售企业（第五批）》的公告，一口气取消了邻水县、广安市的7家企业参与家电以旧换新资格，涉及虚开发票、虚假安装照片、虚构交易信息等套骗取补贴行为。相关补贴资金已全部追回，违法犯罪线索已移交公安机关立案查处。

相关统计显示，今年9月，已有26个省份公布2024年度审计报告，其中6个省份审计报告明确指出，“国补”资金存在骗补及违规使用问题，涉及金额上亿元。

据报道，湖南审计报告称，汽车置换、农机报废更新等领域补贴资金被骗取或违规使用，涉及金额约9373万元；河北审计报告指出，主管部门审核把关不严，未按标准或重复补贴152万元，涉及石家庄、沧州、邢台等9市。个别地方家电承办企业临时提价，某市3家家电企业活动期间销售价格、备案价格均高于近3-5个月的销售价格等。

因此行业普遍认为，第四批国补资金对应的规则调整，既是应对资金规模与申领需求矛盾的必要举措，更是确保补贴真正流向刚需群体、防范“骗补套补”的制度完善。

退场铺垫和后国补时代的考量

除了修补漏洞的考量之外，更多分析人士则认为，政策转向的核心推手是资金消耗速度超预期。

财政部数据显示，前两批1620亿元补贴在1-5月就消耗70%，重庆、广东等消费大省6月前已无补可发，部分品类曾出现“开抢5分钟额度清零”的情况。

第三批690亿元资金则消耗更快。根据公开信息，该批资金于2025年7月底下发，8月1日起全国开放申领。而从9月上旬开始，各地即陆续出现停补现象，尽管不少城市明确表示是在“政策升级”过程中，但仍无法彻底消除消费者和企业的担忧情绪。

按此节奏，第四批690亿元资金从10月1日开始申领，很可能仅能维持到11月中下旬，与计划中的12月31日截止时间相差较远。

因此，放缓发放节奏成为避免年底“断供”的必然选择。据此推测，尽管目前的中签率较低，但到四季度中后期，中签率可能根据余额多少，进行实时调整。

同时，第四批国补有意通过低中签率提升参补门槛，更深层的信号在于政策周期的收尾。第四批资金特意与“双11”“双12”无缝衔接，却未提及2026年延续计划，反而明确剩余资金将在年底收回，这与市场对“国补常态化”的预期形成反差，被解读为国补退场前的渐进式铺垫。

对于政策调整的市场影响，业内则存在两种预判。

乐观者认为，限量发放与消费旺季叠加，可能产生“饥饿营销”效应，或将涌现出新一轮的3C电器消费热潮。

但风险已现端倪。6月停补后的销量下滑证明，政策刺激的需求存在“不可持续性”。

奥维云网等机构此前预测，在普惠式国补刺激下，2024年家电零售额突破9000亿创历史，2025年可能在此基础上再创新高。然而2024-2025年国补政策可能已透支未来三年1500亿元市场规模，2026年家电零售额预计将同比下降12%。

而若年底前家电市场需求再次集中释放，2026年家电市场可能面临15%以上的增速下滑。

正如一位家电企业高管所言：“真正考验企业和品牌的，从来不是国补政策下如何营销，提升市场份额，而是如何提升品牌力和品牌信任，即便在国补退潮后，消费者在没有补贴时依然愿意买单，企业依然得以稳健经营、保持活力。”