为什么“中国金融末日”没有成为现实

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还记得恒大危机吗?

一年多以前,中国房地产开发商恒大集团背负着超过3000亿美元的债务,即将倒闭。有人警告,灾难性的违约将波及中国经济,甚至可能引发全球经济萧条。有人说,中国正面临“雷曼时刻”——2008年,这家曾经备受尊敬的华尔街投资银行倒闭——当有企业出现类似的倒闭情况时,最终会迫使中国共产党的政策制定者开始考虑系统性的金融缺陷。

不完全是这样。恒大并没有脱离困境,但在中国政府出手帮助,安排对其大部分债务进行重组后,一场灾难性的内爆得以避免。在本月出现对全球金融秩序的新威胁——美国硅谷银行倒闭——之前,恒大在很大程度上已经不再是大新闻。

恒大的麻烦并不是我们第一次听到有关中国金融末日的预言。它们往往每隔几年就会重新出现。但是重复该预言的华尔街、西方媒体和经济学家们犯了一个根本性的错误,那就是把纯粹的市场逻辑应用到中国经济上,这种逻辑是行不通的。

尽管中国在2001年加入了世界贸易组织,进行了数十年的经济改革,缓慢而稳步地融入全球金融体系,但它仍然不是一个完全的市场经济国家。

这并不意味着中国可以无限期地挑战经济正统理论,而且其金融体系的债务水平已经高得惊人。但这种悲观情绪通常被夸大了,因为中国政府拥有几乎无限的权力,可以按照自己认为合适的方式引导资源——并且分配痛苦——来避免危机,通常是在事情失控之前,命令银行和其他债权人以大局为重,接受损失。

恒大就是最好的例子。作为中国最大的房地产开发商之一,该公司为扩大业务而积累了巨额债务,它的许多竞争对手也是如此。但当中国政府出于对债务和房价飙升的担忧,于2020年开始对房地产公司实施金融限制时,恒大被切断了进一步融资的渠道,并于2021年12月正式违约。“雷曼时刻”的警告达到了顶峰。

但中国官员已经着手工作,召集恒大高管、债权人和潜在资产买家,开始重组该公司的债务。国内放贷者最终同意给恒大更多偿还贷款的时间。据报道,解决恒大海外债务的协议也即将达成。

2008年,美国联邦储备委员会和财政部也在次贷危机期间介入,协调陷入困境的金融机构的重组工作。但是债权人和投资者的权利以及救助银行的政治风险,限制了美国监管机构能做的事情;在与银行和投资公司艰苦谈判后,双方才达成协议。而在中国,金融机构必须听从政府的安排。

政府的手无处不在。中国最基本的资产——土地——由国家拥有或控制。中国货币人民币的价值由政府管理,人们普遍认为监管机构会干预中国股市的交易。

中国规模最大、实力最强的企业大部分都由国家所有,包括所有主要银行,高管通常是共产党员,而共产党控制着企业高层的任命。公司内部的党委进一步确保许多重要的商业决策与政府政策保持一致。即使是健康的、有影响力的民营企业,也可能被勒令进行痛苦的重组,或削减某些业务,政府从2020年开始对电子商务领导者阿里巴巴和其他中国科技巨头的打击行动就表明了这一点。

归根结底,所有这些都是为了维护社会稳定,这是党的绝对优先事项;对于可能引发街头示威的财务困境或重大企业倒闭,政府持零容忍态度。政府对商业部门的控制只会越来越强。

对监管机构来说,就连中国高债务水平的构成也有相对乐观的部分。2022年9月,中国债务与国内生产总值的总比率接近300%(约52万亿美元),而美国为257%。但中国只有不到5%的债务是外部债务,总计2.5万亿美元,是美国债务水平的十分之一。几乎每一笔人民币借款都是由中国债权人借给中国借款人,这让监管机构对债务问题有了一定程度的控制,这是西方同行只能梦想的场景。

在向现代工业经济转型的几十年里,中国也曾遭遇过金融危机,但监管机构利用其相当大的权力,多次阻止了灾难的发生。1999年,中国国有商业银行的不良贷款比例达到了惊人的30%(相比之下,美国的不良贷款比例几十年来一直保持在个位数),当局成立了资产管理公司来接管这些不良贷款。在2008年金融危机期间,中国实施了大规模刺激计划以保护其经济。

尽管如此,有关中国金融灾难的警告仍不时就会出现。2014年,当一家中国太阳能电池板制造商债券违约时,一些人说这可能是中国的“贝尔斯登时刻”,指的是2008年倒闭的另一家美国投资银行。但现在还有人记得那家中国公司的名字吗?(上海超日太阳能科技股份有限公司,如果有人想知道)。

但中国的恒大式修复方案虽然化解了短期危机,却没有引入改革来建立一个健康的、允许低效的企业倒闭的市场经济,而是奖励不负责任的行为,使过度借贷和浪费资金的现象长期存在,导致反复出现金融困境。

软着陆可能变得更难实现。中国可能面临着自上世纪70年代末开始对外开放以来最严峻的一系列经济挑战:高额债务、疲软的房地产行业、长期经济放缓、失业率上升、人口老龄化和萎缩,以及同美国的贸易和外交关系的恶化。

中国可能面临着与日本同样的命运,这是一个非常现实的风险。日本仍在努力摆脱始于上世纪90年代的长期经济停滞。该国的问题在一定程度上是由房地产泡沫破裂和金融部门的问题造成的,这些都与中国目前面临的问题类似。

中国监管部门的问题解决者们一次又一次地证明了金融末日预言者的错误。但他们最大的考验可能还在前面。

老柏树 发表评论于
太宇说得没错,中国人太能忍(像此前的封城,封楼道,连饭都吃不好,用在华韩国人离开前的说法,在任何国家老百姓都会起来造反),加上为了大部分人的利益可以牺牲少数人,所以经济上的一般困难是能克服的。

到了大部分人都不能忍受的时候,就是改朝换代血雨腥风的时候了。

中国几千年的历史就是这样的重复,唯一跳出这个循环的是台湾,也只有台湾才能帮助大陆跳出这个循环,大陆人自己是不可能的。
太宇 发表评论于
研究中国的西方砖家们和霉体,根本不懂中国。中国只要不内战,任何困难都可以挺过去。60年代差点饿死,70年代没有被斗死,累死的那些人正在掌权。无惧,无情,无能都是符合天朝需要的。很多时候,无能是必须的品格。
zzbb-bzbz 发表评论于
中国是美国的债主,中国末日之前是美国末日
LAOK 发表评论于
在上证投资的都是国人!中国市场上的海外投资人都在美国,欧洲和香港的交易所投资!“像样的国家”,连你自己都说中国算是像样的国家!比高喊中国已经崩溃了的强点儿!
tesuji 发表评论于
苏联的计划经济和美国的自由市场其实是两个极端,中国的是计划经济+自由市场,是一种中国人最擅长的中间路线,特别是超算、大规模数据收集以及人工智能的出现,大大增加了国家调控的能力,中国模式是时代的产物,再过几年就会看得更清楚的。
newbigman 发表评论于
We can Talk the talk, but can we Walk the Walk?
(我们言行合一吗?)

当我们在这里夸夸其谈时, 我们中的许多人其实不非常诚实。 我们会罔顾事实, 为支持党国而拼命鼓吹中国经济, 或者是为反对党国而唱衰中国经济。

但是, 当我们要把血汗钱放到股票上时。 我们一定是非常诚实的; 没有人会因为政治倾向而选择投资方向。股票绝对是未来经济最忠实的晴雨表。 如果大部分投资者对经济未来悲观, 股市绝对不会好! 反之亦然。

现在, 我请你们看看上证指数近十年的表现。 看看它是不是在这个世界上还算像样的国家里最垫底的? 如果中国形势一片大好, 为什么投资者会远离中国股市哪?
goldeyeball1 发表评论于
西方这种弱肉强食的丛林社会,几百年来经济危机周而复始地发生,无数事实已经证明,这种掠夺和殖民制度的原罪是其根本原因,最后末日的来临是不可避免的。
viBravo5 发表评论于
中国有“恶意扰乱金融秩序罪”,中国的银行怎么会有“挤兑”呢?
goldeyeball1 发表评论于
“欧洲金融末日”已经成为现实,美国的正在路上狂飚。
ROUTARD 发表评论于
新乡时报脸皮真厚。预言不准,又赶紧写篇文章说自己预言不准是这样那样有道理的。

二皮脸,怎么都有话说。
envy4525 发表评论于
一般来说 在中国 只要政府没倒 什么都不会发生 饿死几千万人都跟没发生一样 别的不都是小事
newbigman 发表评论于
还是打个比方吧。
在一连串小地震和一个大地震之间, 您会选哪个?
洋知青 发表评论于
民主的美国一次次经济危机,一次次崩溃,可是它仍然是世界经济的领头羊,GDP仍然世界第一,中共的权贵仍往美国跑。

独裁的苏联没有一次经济危机,没有动不动就崩溃。可是积攒到最后,一次崩溃就惊天动地,就四分五列。它咋就那么脆弱呢?

独裁的中国会是啥样,像美国还是像苏联?
LAOK 发表评论于
还有一个憋气的事儿!都已经认识到要脱钩,让中国不要占便宜了。可怎么还不脱呢!怎么2022年美中贸易逆差又创新高呢!台湾这样的普世忠实奴仆为什么不立刻断绝于大陆的一切贸易!我们为什么不能牺牲自己为普世献身呢?30%的贸易收入有什么了不起的!我们有芯片,有菠萝和香蕉!我们应该投资立陶宛,把台积电彻底搬到美国。为了重建普世的圣殿,强烈要求章加墩就任1450总编!
洋知青 发表评论于
民主体制出问题后更换领导人,问题由领导阶层承担,老百姓承担很少。国家经暂短混乱后还继续发展。共产党独裁体制出问题老百姓承担,领导人该混蛋还混蛋,该祸害还祸害,结果就是老百姓的生活越来越差,国家越来越穷。这就是为什么共产独裁制度在全世界大多数国家被淘汰的根本原因。

另外在独裁者眼里,只要他们还掌权,就是一个胜利走向另一个胜利。中国的文革死亡人数和经济损失不亚于任何世界级大战,不亚于任何国家崩溃的损失。可在混蛋领袖眼里,那不叫崩溃,那叫无产阶级伟大胜利。
我是谁都不是 发表评论于
没有就没有吧。何必大惊小怪呢?
LAOK 发表评论于
不懂经济。不过看后觉得憋气!这独裁国怎么还不崩溃呢!怎么能够切除病灶又活过来了呢?为什么我们普世就救不了得死呢?纽时是不是被中国收买了!就给我们留个迟早要崩溃的镜中花水中月!强烈建议城里的反中人士接管纽时!派章加墩当总编。天天赌咒中国崩溃!崩不崩管不了,反正能让反中人士开心就行!
要坏菜 发表评论于
很对。 中国经济这么大体量,又是国有经济, 怎么可能一夜回到解放前。关键是中国经济能够得以发展,是依靠全球化,所谓西方敌对势力的扶持才有的。现在拿着从人家那里挣来钱要统治别人,人家当然不愿意了。现在好了,全球化基本崩溃,世界对中国的依赖逐渐减少,经济危机时迟早的事儿。为什么会这样?还不是这个制度允许一尊这样的领导上台么?

东方明月- 发表评论于 2023-03-27 07:44:22 自由市场的金融/经济危机就像人体的免疫系统,每次危机都揭示了后面的问题,淘汰劣质企业,使整个经济系统更健康。
东方明月- 发表评论于
自由市场的金融/经济危机就像人体的免疫系统,每次危机都揭示了后面的问题,淘汰劣质企业,使整个经济系统更健康。

中国的系统就是通过政府干预把任何危机解决在萌芽,所以中国不会有金融/经济危机。就像一个人一发热就大量服药一模一样,中国的经济体系没有免疫能力,淘汰的是不听话的企业不是劣质企业。结果是整个经济系统更加不健康,根本承受不了任何风险。这样的经济系统的确没有危机,一直到临界点政府没有能力保驾护航,就会全面崩溃。
jinzhengping 发表评论于
归根结底一句话 这是共产党的天下 党妈可以为所欲为
viBravo5 发表评论于
中国所有的银行都是国有银行,跟美国的银行不是一回事。
Capitaltwo 发表评论于
这是社会主义制度和党的领导和全过程民主的优越性所决定的。
老柏树 发表评论于
Because most of the Chinese people keep silent when being crushed by the government; moreover, a small group making noise will be brought to the government by the majority (kind of like when a monkey has to be killed, others will push one out).

Look at what happens in France; in China, it is a piece of cake: Xi can easily raise the retirement age --- with a close to 100% vote!

This is why the Chinese history just repeats, drastic and violent changes occur only when the majority cannot endure anymore.
mark999_2020 发表评论于
中国恒大没倒闭,美国硅银却倒了。 美国总以为中国会照抄美国的金融市场模式,可惜美国做的苦果最后自己却要吞掉,而且还带来了美国金融业的连锁反应。
yuantangling 发表评论于
最欣赏文章的最后一句。大家要有信心,中国迟早要崩溃。
znggg 发表评论于
是章家敦预测的中国崩溃,另外关于中国超发的货币,大部分进了生产领域,这是中国过去几年经济增长的原因之一,说明中国政府刺激经济的措施是有效的,而美国的钱进了股市债市,结果就是通货膨胀
SamYang 发表评论于
China economy are not failed by these Japs Dog barking everyday. Barking, barking keep barking...
InNorthTexas 发表评论于
经济器官移植,
国家队不缺肾。
点点点点点 发表评论于
中国最大的危机是政治体制危机,这个危机一旦爆发,将是山呼海啸。只要政治体制不奔溃,危机总是可以通过牺牲一部分人化解的。这就是中国战胜危机的实质。
shakuras2000 发表评论于
这个很容易理解。银行崩盘很多时候并不是资不抵债,而是储户恐慌性离场,比如这次硅谷银行。

中国这个好办,直接删除任何恐慌性新闻,机构储户大家坐下来聊一聊,小储户直接不给你取钱,想对抗的直接被社会主义铁拳了。当年广东那么大的烂摊子都被朱镕基收拾了,恒大说实话并没那么大。
点点点点点 发表评论于
中国最大的优势从来都是14亿人民。高速发展的时候他们是廉价的劳动力,危机的时候他们是缓冲垫。
5mslj 发表评论于
北朝鲜不可能发生危机,只要金三胖没有危机,其他一切事情都是永远胜利。

西朝鲜也如此……
llq中美18 发表评论于
没有成为现实,也是中国政府的罪责?
何西2017 发表评论于
索罗斯几次预测中国经济崩溃,没一次准的,不了解中国
墙头的一朵梨花 发表评论于
现在是拆东墙补西墙,死狗踩在西瓜上连滚带爬,过了一天算一天。一旦糊弄不下去了,就是天大的灾难,到那时土共也就该寿终正寝了,屁民跟着垫背。哈哈哈哈哈
mmmwww 发表评论于
强力管制可以控制市场机制下的经济危机,但又积累了二个风险,一是失去了危机的优生劣汰的过滤,经济效率会越来越低下;二是当风险积累到无法控制时,整个政权和社会就会颠覆。
river2020 发表评论于
人民币不是世界货币,所以大部分的金融问题都可以内部消化或者内部平衡
gdx2015 发表评论于
让牛屎羡慕郁闷去吧
照妖镜007 发表评论于
大而不能倒,美国政府对银行不是在做同样的事情吗
beijingconnection 发表评论于
中国百姓的高储蓄率也减少了通膨的风险。
barryv 发表评论于
中国政府信奉的就是人定胜天
洋知青 发表评论于
随着中国逐渐回到共产制,就会与世界逐渐脱钩,农民工就会逐渐消失,成为历史名词。不但如此,城里毕业的大学生会因为找不到工作而重启上山下乡。珍惜目前的好日子吧!
洋知青 发表评论于
人民币早就滥发了,中国还没通货膨胀是因为房地产这个储币池。可惜啊,中国房地产没多少好日子。

房地产占中国经济多大份量?中国有过统计。房地产占中国经济29%GDP、40%财政收入,60%家庭资产。如果只统计城市,房地产占家庭资产的75%。2020年光政府卖地就占GDP 8%以上,而且是无成本的收入。如果再加上房地产的周边产业,这将无可估量。

世界上同样滥发货币的还有香港,澳门,日本,黎巴嫩。中国排名第五。当年日本曾因房地产和滥发货币衰落了十多年。迄今仍无多少气色。中国能避免吗?

有意思的是,房地产气泡和滥发货币都是在一尊时代完成的,而且中国的共产主义也是他恢复的。当年苏联亡于共产主义,日本经济垮于滥发货币和房地产泡沫,而一尊把这三样都带给中国。他不愧于总加速师的称号!
洋知青 发表评论于
2022年,美元发行量和美国GDP之比是 85.78% ($21.84万亿/25.46万亿)。也就是说,美元比其实际价值还要略高一点。

2022年,人民币发行量和中国的GDP之比是219.8%(266万亿/121.02万亿元人民币)。也就是说,人民币的实际价值一半不到(45.5%)。

谁在割谁韭菜?
hillmodel 发表评论于
仁者见仁
本人觉得,“中国金融末日”没有成为现实的主要原因是中国的金融市场,没有完全对西方特别是美国开放。美国周期性采取的金融手段,对中国的影响有限,简单说就是楼下某些人经常提到的“被割韭菜”。另外,中国巨大的经济体系,其缓冲作用也就比较多。
美国爆发金融危机,在世界范围“割韭菜”的同时,也是在美国国内收割大多数中等收入者的韭菜。
znggg 发表评论于
说中国印钱多的根本不了解中国,看看中国生产了多少东西,中国物价相当平稳,就知道中国的货币发行量是受控的,是有实实在在的物质为基础的,否则物价早翻天了
zhanglao9 发表评论于
中华文明的稳定王朝,秦,汉,唐,宋,元,明,清,除了秦朝第一个,没有经验,元朝统治阶级不愿意接受中华文明,比较短命外,别的王朝,都有近三百年的寿命。也就是说共党王朝,还有两百年的寿命。在我们有生之年,中国有困难,也有危机,但不会有末日。共党王朝没有末日,中国金融也不会有末日。知道这一点,赚不到钱,是不应该的。
相信事实 发表评论于
经济当然会有起伏,任何国家都会有。中国的优势就是及时发现,及时整改,改变的效率高才是真正的原因。美国为什么做不到高效率?因为“民主”的本质就是低效率,一点事情都要没完没了的扯皮,互相推诿责任,中国一天能够做出决定,美国一个月还在争议。看看美国每次国会通过一个法案的难度就知道了。
相信事实 发表评论于
楼下一群酸狐狸,呵呵。中国没有发生大的经济危机,西方很不爽,因为预期了无数次中国危机和崩溃,可是中国就是没有发生。这种一再的自打嘴巴西方已经习惯了,不疼了,因为脸皮厚了啊。找出一个又一个的理由来为自己的预测失败开脱,真是好玩。
只影向谁去 发表评论于
2008年经济危机的时候,美国政府拿着纳税人的钱去救那些大银行的时候,这些反中的人们都在当顺民,而谈到和他们根本没关系的中国的时候,他们就开始歇斯底里的发飙了。楼下反中的人们真是又可笑,又愚蠢。
ln2020 发表评论于
财富不会凭空增加,当经济出现问题,如虚拟财富远大于实际财富,总会以某种方式回归,不是软着陆就是硬着陆。其实通胀就是种软着陆,让全体货币使用者分担伤害,像美联储硬扛着不愿软着陆,就会逼成硬着陆。
美东JJ 发表评论于
所谓救恒大就是外债免90%,内债全免。
不过投资者以前可能从恒大赚过钱,一亏一赚,抵消掉一部分。
还是老李 发表评论于
西方的金融危机本质上是经济发展的自我革新自我洗涤,把经济病灶捅破,该淘汰的企业淘汰,该消亡的行业消亡,各种参数重置,经济更上一层楼。三国演义里早有说,扬汤止沸,莫如去薪,溃痈虽痛,胜于养毒。共产党视社会主义没有经济危机为天然优势,这是骗人鬼话。
山龙 发表评论于
中共国比文明国家更有“优势”,那就是中共可以为所欲为做任何事情,而老百姓没有权利干预,于是即使国家有困难,也是苦在百姓,中共特权阶级并不受影响
wnr 发表评论于
把问题一直拖后,灾难只会越来越多越来越大,现在大学生就是烂大街了,房子都是扔不掉了,想想都可怕
洋知青 发表评论于
中国之所以没出现金融危机,实际上就是危机都让老百姓承担了,就是所谓的割韭菜。共产党可限制老百姓从银行了取钱,其它政府谁敢?共产党敢把人民币印的比美元,欧元总和还多,其它政府谁有那胆量?中共伟大领袖一句话,老百姓就可以被封锁家里,更别说花钱了。中共最后一招打土豪,分田地还没使呢。伟大领袖没崩溃,共产党仍掌权,屁民们死个几千万算什么?
老李子 发表评论于
一个白手套而已
我要真普選 发表评论于
馬雲早就說了:「中國金融沒系統性風險,因為中國壓根就沒有金融系統」!
zhanglao9 发表评论于
我觉得主要原因,是中国有老祖宗留下来的完美专制制度,有共党的执行力,有习主席的英明领导。再加上老百姓对共党和习主席的信心。金融的问题,本质上是一个信心的问题。
znggg 发表评论于
SVB这事在中国就不是个事,政府在开始可以暂停交易,限制储户提款
Huilianghu5 发表评论于
不懂,向行家请教:
这次硅谷银行的损失由谁来承担?
美国也搞中国这一套来挽救金融危机?
中国的制度优势美国也能学?