情况不妙!美国公债市场 正在凝聚“大衰退行情”动能

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美国公债及公司债市场目前正聚焦于美国明年经济可能衰退的利多题材;尽管联准会(Fed)仍持续升息,但交易商赌的是长期利率终将走低。

目前美国10年期公债殖利率约3.7%,比联邦基金利率3.75-4.0%还低,何况未来几个月Fed还可能再升息约1个百分点。选择权市场的部位也显示,一些投资人在赌联邦基金利率最终将只有目前的一半。

上周长期美债需求强劲,使10年期及30年期殖利率已经低于政策利率区间的下限。由于短债利率仍维持高档,使殖利率曲线呈现40年来最明显的“倒挂”现象,这是市场普遍认同的衰退领先指标。

投资人已经等不及看到升息将导致经济衰退的证据,现在就开始买进债券。分析师指出,Fed仍表示利率还会更高,但交易商却很放心地认为升息即将结束。

截至目前,美国劳动市场依然强韧,因此投资人聚焦于本周五(12月2日)将公布的11月就业报告,寻求Fed是否会扭转政策路径的线索,同时将听取Fed主席鲍尔及其他决策官员的陆续发言。

现阶段Fed官员谈话的重要性,已经不及经济数据重要,因为市场普遍相信通膨已经越过顶峰,且就业创造的速度正在减缓。

正因为市场强力做多长债,而未来一周将陆续公布多项重要数据,因此债市有可能出现动荡。除了就业报告外,本周还将公布11月制造业ISM指数,而债市多头赌指数将显示景气萎缩,另外还将公布10月个人消费支出(PCE)以及平减指数。

目前利率交换市场的行情显示,投资人预期明年中利率将触顶,约为5%;到2024年初时,利率将回降0.5个百点,即4.5%。但担保隔夜融资利率期货市场赌得更凶,预期2023年底或2024年初利率将降到3%,甚至2%,这表示市场预期明年时通膨率将回到低水准。

但高盛集团预测,10年期殖利率到2024年仍将高于4%,因为明年经济可能不会衰退,且通膨仍居高档,使市场对Fed降息的希望破灭。不过这并非市场的核心看法。

不只公债走强,公司债市场也传出佳音。截至23日为止,全球投资人11月总共对美国公司债市场净投入约160亿美元,凸显出通膨减缓为债市带来信心。

高品质美国公司债基金净流入86亿美元,垃圾债基金也净流入71亿美元;如果11月最后一周也维持此一速度,则总金额将达到2020年7月来最高水位。

目前ICE市场高品质公司债的平均殖利率为5.4%,比10月时6%以上的水位明显下降,不过仍高于2021年底时的2.4%。

只影向谁去 发表评论于
楼下说美国经济好的真是只见树木,不见森林。现在美国,是只消费,不生产。有兴趣的人们可以查一下美国近几个月的贸易情况,可以说是出口每个月都比上个月少,而赤字是每个月都比上个月猛增。这就好比是一个人,总是花钱,却不去赚钱。而美国联邦政府更是可笑。31万亿的债务,而利率将会升到5%,并会长期稳定在那里。简单计算,美国联邦政府将会在几年后,每年用超过1.5万亿来付利息,而美国联邦税收才4万亿。(对比军费才8千亿)。这些都告诉我们,美国现在的经济是不能够长久维持的,而最重要的是美国现有的制度根本不可能解决这些绝症。这就好比一个富二代,已经将父母留下的财产挥霍一空了,还借了一大堆债。但他又不知道如何去赚钱,同时也不能降低开支。这样的情况,除了等死等破产,没有别的结局了。
一只熊 发表评论于
经济有周期,市场有纠错能力。2001 科技泡沫,2008次贷危机,都来了又走了。这次主要是大型黑天鹅事件COVID催生印钞造成的。美国经济基本面一点不差,就业非常强劲。科技公司的裁员幅度远不是01年的数量级,只是挤一挤疫情期间扩张的泡沫而已,趁机去掉一些混混。房地产也并没有08年那样的底层问题,同样在挤疫情扩张的泡沫。鹅乌战争美国还会受益。中国本来确实势头迅猛而且咄咄逼人,但现在突然自毁,被习胖给死死拴在防疫上不知道怎么收场。所以美国虽然有各种问题,但在可预见的未来仍然会是最强大的国家。
goldeyeball1 发表评论于
赶快开动印钞机,加速印钱吧。按照前两年的经验。一年印50000万亿,肯定有钱花。
柳小波 发表评论于
自己家里着火了,却一天到晚去关心隔壁闻到烟味...

啥时候敢开放自由兑换了,再来指点江山吧。
深不可测 发表评论于
饿死的仍会远远,远远少于打死的

说得对
只影向谁去 发表评论于
美国经济已经陷入一个死循环。通胀虽然略有下降,但离2%~3%还很遥远,而下一波通胀将由超出美联储控制的因素造成。在过去两年,工资上涨严重滞后于通货膨胀,而房租上涨严重滞后于房价的上涨,而这些因素将会让美国的通胀持续保持在高位。而美联储一旦释放停止加息的信息,已经压抑下来的通胀因素会同时死灰复燃。美国未来5年将会在高通胀和高利率的较量中挣扎。还有一点就是联邦国债利息。已有部门预测,因为利率快速上涨,美国还国债利息的钱将会迅速超过军费,未来可能超过SSN退休金以及医疗开支。可以说,美国经济走在一条不归路上,将会经历比当年大萧条更惨的结局,并且会一蹶不振。
Sam大树 发表评论于
没啥可怕的:美国股市倒一半,经济依然会正常运转,

因为毕竟是消费为主。
慢一点不奇怪,反正不死人 (饿死的仍会远远,远远少于打死的)
maina 发表评论于
自由市场是有强大的自我调节功能的,只要知道明年情况不妙,明年的情况就不会不妙。
令胡冲 发表评论于


就只差联储再一次加息0.75%了。压死骆驼最后一根稻草,应该在5%左右得联邦基准利率。


中国美国,似乎各有各得死法,都一副宁死不屈得样子。不过,看如今形式,中国会率先自己绊倒自己。美国毕竟是开放社会,全民辩论。