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六. 有钱才有理
关于这个模型遇到通货膨胀就失灵,有人问为什么不用不变价的。统计上用十年不变价,最多二十年。时间长了就失真严重了。超过五十年的没什么太大意义,我找到一个世界银行的2015年不变价60年数据系列,加入到图中。可以看出,除了将五十年前的数据绝对值放大了六倍,其它没什么大变化。说明这个不变价其实是按当年价用指数矫正过来的,但这个指数只是个抽样估算结果,并不能完全反应物价变动。用后面推导前面,不是在过滤通货膨胀,而是相当于追认。让数据看起来奇怪,但限于趋势分析还是可以参考的。
这个过程提醒了我,中国无论在计划经济还是在市场经济阶段,国家都没有一个指导或干预经济的清晰货币政策。虽然没有明确政策,具体的货币实践还是会对经济发展起到影响。我们可以分阶段回顾一下。
下图是1955-1978年中国货币供应的增长情况。根据这张图,我有信心在这个阶段用本币当年价做预测。因为不存在什么通货膨胀。每年的现金投放量很少,以存款为主的货币总供给也不超过经济增长速度。但这张图也显示了(特别是在文革期间)有严重的通缩现象,理论上会拖慢经济发展速度。只是在计划经济中这个效应有多大很难估计。中国当年计划的只是一部分,大量的集体和农村经济不在计划内。许多社队或街道企业就是兴起于此时段。如果多发些货币,肯定能大幅加快这一部分的。只是在这个时期通货膨胀是政治上的禁忌。没人敢开口子。
文革中少发的货币,邓小平一上台就都发出来了。1979年底,广义的人民币供应量为1555亿元,1980年进一步增加到1933亿元,增长率高达24%,此后的连续三年人民币的供应基本都保持着20%以上的货币供应增长速度——多印钞票的结果,就是1984年的通货膨胀。后果就是86学潮加“反资产阶级自由化”。
由于文革“欠账”在,所以这几年超发的货币很快就被经济吸收。接下来几年央行就一直保持这么高的货币供应量,从1984年到1990年,几乎每年的广义人民币钞票供应量增速都在20%以上,尤其是1984年和1986年,钞票供应量达到了39%和31%这样的骇人增幅。恶果在1987年到1989年以一场恶性通货膨胀显现出来,官方公布的CPI系数是20%左右,实际上许多物价都至少翻番,高档烟酒等民用消费品价格甚至直接上涨10倍。最终是又一次学潮加流血。此后再面对90年代同样严重的,大家已经麻木了。
不过从上图似乎可以看出,超发货币确实对经济发展有加快作用,当然也有可能是没有将通货膨胀从经济增长率中剔除干净,造成这种“同步”效应。数据如此,我也没法再深入。学术界现在普遍认为2%左右的通胀率才是“最健康的”。不承认恶性通胀有任何促进经济增长的效用。有人研究说1%通胀可以增加0.3%的当年GDP,可下一年会有-0.8%影响。也只是一家之说。任何超过10%的通胀都不再可控可测。虽然不能直接用CPI去矫正GDP,上图中给出了去掉通胀的增长率。可以看出这十年低于模型预测速度。
年份
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当年价 实际生产总值
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物价矫正后生产总值
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模型预测生产总值
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当年价增长率
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物价矫正后增长率
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模型预测增长率
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1986
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10,376
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9,913
|
10,396
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14.0%
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8.9%
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11.8%
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1987
|
12,175
|
11,069
|
11,650
|
17.3%
|
11.7%
|
12.1%
|
1988
|
15,180
|
12,311
|
13,085
|
24.7%
|
11.2%
|
12.3%
|
1989
|
17,180
|
12,829
|
14,733
|
13.2%
|
4.2%
|
12.6%
|
1990
|
18,873
|
13,332
|
16,628
|
9.9%
|
3.9%
|
12.9%
|
1991
|
22,006
|
14,567
|
18,813
|
16.6%
|
9.3%
|
13.1%
|
1992
|
27,195
|
16,639
|
21,336
|
23.6%
|
14.2%
|
13.4%
|
1993
|
35,673
|
18,949
|
24,257
|
31.2%
|
13.9%
|
13.7%
|
1994
|
48,638
|
21,419
|
27,644
|
36.3%
|
13.0%
|
14.0%
|
1995
|
61,340
|
23,765
|
31,579
|
26.1%
|
11.0%
|
14.2%
|
1996
|
71,814
|
26,124
|
36,160
|
17.1%
|
9.9%
|
14.5%
|
1997
|
79,715
|
28,537
|
41,502
|
11.0%
|
9.2%
|
14.8%
|
1998
|
85,196
|
30,776
|
47,743
|
6.9%
|
7.8%
|
15.0%
|
1999
|
90,564
|
33,134
|
55,045
|
6.3%
|
7.7%
|
15.3%
|
2000
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100,280
|
35,947
|
63,603
|
10.7%
|
8.5%
|
15.5%
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上面的表格加了一栏物价矫正后的GDP和增长速度。具体做法是将世界银行的2015年不变价换算成1984年不变价。尽管去掉通货膨胀因素后,从1986到2000年间的平均年增长速度依然在9%,高于1970年到1985年的平均数。却远低于模型预测。而且到2000年GDP数值会缩水60%以上。模型假设这十五年中第三产业产值平均20%的年增长率,有些过于理想。应当只是名义产值以这个速率增长。
在真实的经济成长速度上,这十五年比上个十五年高不算太多(9% vs 8%)。 但一是总量大得多了;二是人口增长慢了;三是基本生活(吃穿)无忧了;四是票子发得多,账面收入增加很快。特别是允许一部分人先富起来,所以普遍感觉特别好。当然,有话语权的宣传,会强化放大这个感觉。不过从1952 到2000一共才三个十五年,总体符合我们模型的预期,发展速度越来越快。从量变到质变。
中国主要工业产品指数(以1978年为100)
过滤掉通货膨胀效果的最好办法就是看实物(产品)。上表是指数(1978为100),不是实际量。你可以发现上世纪下半段的工业产品增长非常有规律,以十年为单位就特别平滑。比如从1960到2000,每个十年:钢产量翻一番;化纤翻两番;发电量增加1.5倍;水泥增长180%,棉布增加50%等。增长速度几乎是同一的。不过基数不断增大,绝对数量变动大不一样。以棉布为例,1970年的产量增加10%可以让全国人每人多一米布,到2000年的产量同样增加10%,全国人均就可以多四米布。这种效应,正是靠几十年持之以恒地增长积累出来的。而从1950年到1975年人口增加了67%,从1975年到2000年人口只增加了37%。人均产品量则提升更快。人均产品占有量的快速增加,从某种程度上抵消了我们对通货膨胀的反感。
(六)
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