过去一段时间，很多读者问过我类似的一个问题：除了配置标普500指数基金和纳斯达克100指数基金以外，是否需要配置一些国内的红利低波基金，以降低风险呢？
下面，我就试图分析这个问题。
所谓的红利低波基金，其跟踪的指数包括了那些高分红、低波动性的公司，比如银行、交通运输、能源等传统大公司。
这些公司的收入增长率往往很低，又无法扩展新的业务领域。因此，他们宁愿把公司产生的利润以分红的形式回馈给投资者。
与之相反的是，很多科技板块的高增长型企业，会把大部分的经营利润用于业务扩张，保持公司收入的高速增长。
那么，这些红利低波基金的表现究竟如何呢？
我们就考察几个规模最大、发行时间超过两年以上的红利低波指数基金。它们分别是：
- 1、华泰柏瑞中证红利低波ETF，场内代码是 512890 ，场外代号是007466。该基金成立于2018年，目前的持仓数量是84只股票。
- 2、南方红利低波ETF，场内代码是515450 ，场外代码是008163。该基金成立于2020年，目前的持仓数量是71只股票。
- 3、易方达中证红利低波ETF，场内代码是563020，场外代码是020602。该基金成立于2023年，目前的持仓数量是81只股票。
| 场内ETF | 场外代码 | 规模 | 费率 |
| 512890 | 007466 | 200亿 | 0.6% |
| 515450 | 008163 | 120亿 | 0.6% |
| 563020 | 020602 | 29亿 | 0.2% |
从持仓数量上看，它们的持有的公司股票数量均低于85，不仅低于纳斯达克100指数基金的100只，更是远低于标普500指数基金的500只。
截止到2025年11月底，这些基金两年、五年的累积收益率和标准差如下；其中收益率包含了红利再投资。作为对照，我也列出了美股的标普500指数以及纳斯达克100指数基金的的相应数据。
| 场内ETF | 两年 | 五年 | 标准差 |
| 512890 | 31.0% | 71.0% | 14.4% |
| 515450 | 32.2% | 61.8% | 12.7% |
| 563020 | 30.0% | 缺 | 缺 |
| 标普500 | 53.8% | 102% | 12.9% |
| 纳指100 | 60.1% | 112% | 16.7% |
比如，如果你五年前投资100万买入南方红利低波515450基金，并将分红进行再投资，那么你将拥有162万元。如果你投资的是标普500指数基金，你的财富是202万。二者的差距是25%。如果把投资窗口期放大到20年甚至30年，二者的差距只能更高，也许会高达100%甚至更多。
更加令人不安的是，这些基金的波动性，和标普500指数基金不相上下，当然比纳斯达克100指数低一些。
而且，它们的持仓数量不超过85，集中度高于纳斯达克100指数，并显著高于标普500指数。因此，这些基金的风险也不容小觑。
基于上面的分析，我认为这些红利低波基金基本属于鸡肋。其波动性并不比500指数基金低，但是收益率却明显低于美股指数基金。
如果你需要降低投资组合的波动性，可以考虑经典的资产配置策略。常见的作法是配置一定比例的固定收益类产品，比如银行存款和短期国债。
